我从泡泡玛特数据看，品牌商在天猫下滑是很严重的，而且看不到止跌的迹象，泡泡玛特在抖音上的增速有低基数的因素，但看得出品牌商要把抖音作为主战场的趋势。天猫对品牌商的控制力大不如前了，控量这个事可能要成为伪命题。从利润角度看，抖音对阿里的侵蚀强度明显大于pdd，阿里现在高低端需要跟两个巨头竞争，这个便宜的估值很鸡肋