本周五有两只可转债大跌，分别是蓝盾转债以及搜特转债。
蓝盾转债的下跌并不奇怪，奇怪的是为什么到现在才开始下跌，且目前价格依然高达219元。
而搜特转债的下跌是正股搜于特的下跌造成的，因为搜于特再跌一跌，股价跌破1元并保持20个交易日，就能成功退市了。
就目前的情况来看，*ST蓝盾在4月26日发布2022年年报后退市的可能性还是不小的。
如果*ST蓝盾退市，那么蓝盾转债会暂停交易并跟随退市。
有一点需要注意的是，从债券的角度上来看，蓝盾转债如果只是退市，并不算真正意义上的违约。
因为评判债券违约的标准不是流动性，而是看其是否能按照约定还本付息。
对于蓝盾转债来说，是否实质性违约，接下来有2个时间点很关键。
一是2023年8月15日的付息日，蓝盾转债按照条款需要支付2023年度的利息。（没付息即实质违约）
二是2024年8月13日的到期日，届时看蓝盾转债能否到期还钱。（没还钱即实质违约）
好消息是，蓝盾转债的剩余规模只有1亿，对于今年8月15日1.8%的付息（180万），难度应该不大。
至于到期日么，毕竟还有一年多，蓝盾还能苟一阵子。
蓝盾转债从实质违约的角度来看，还会有一些变数，但从价格的角度来看，却不容乐观。
目前蓝盾转债的转股价值仅有72.59元（未来可能会更低）而价格却高达219元，这是资金在里面XJB炒作的结果。
我打个5毛钱的赌，蓝盾转债大概率会在今年5月之前价格跌破100元。
虽然蓝盾转债违约概率高，但考虑其价格高、规模小、参与的散户应该不多，所以造成的负面影响相对可控。
不过另外一只可能违约的转债——搜特转债，由于价格低，到期收益率高，拥有广大良好的群众基础（很多喜欢抄底转债的小伙伴手上都有部分搜特转债）
而搜特转债的剩余规模8亿元，是蓝盾的八倍，一旦正股退市，转债违约，对于可转债市场的冲击面会更大，伤害更深。
正股搜于特是否会面值退市，值得我们保持关注与警惕。
如果有可转债发生违约，对于可转债整个市场会有怎样的影响，我觉得会有以下几点：
1）某些可转债的债底不再坚固，对部分低价转债影响较大，比如广汇转债、全筑转债、城地转债等。
逻辑很简单，能不能到期赎回都不一定，还谈个毛的到期收益率。
2）股性底依然坚实，对于低溢价可转债影响较小，比如川投转债、科伦转债等。
所谓股性底，就是转股价值构建的底部，因为低溢价可转债并不管是否违约，只要正股不跌就行。
例如违约可能性很大的正邦转债依然有着91.341的价格，只要正股稳住了，转债就没有进一步下跌的空间。
3）可转债市场整体出现杀溢价可能性加大，不宜过度乐观。
有的小伙伴觉得违约债只是个别现象，不影响转债村岁月静好，接着奏乐接着舞。
就像他鲁迅犯事了，与我周树人何关？
这样想也没错，不过可能忽略了两点。
1、违约转债会降低可转债市场的整体风险偏好，溢价会有所收敛。
2、部分转债情绪下杀，在比价效应下，也会拉动可转债市场整体下行。
况且现在可转债市场整体估值并不低，一旦负面因素反馈发酵，估值下行空间不会太小。
如果我在可转债整体低位的时候提示相关风险，你可以说我说鬼故事，制造恐慌情绪，其心可诛。
但问题现在可转债整体明显不便宜，而且转债村好日子过惯了，大家整体对风险的敏感程度稍显不足，所以我还是顶住压力，强行提示一波风险。
现在的情况相当于，我风险提示对了，你降低仓位，躲了一波，等到风险释放完毕，或者负面因素已经完全体现在价格上，再买回来，美滋滋。
而我风险提示错了，最后结果证明完全是杞人忧天，那你损失的大概就是市场向上的波动（如果有的话），至于溢价率，现在难道还能继续拉一波？
当然，大家可以精选个债换仓来规避风险，比如低溢价债影响就比较小。
但是对于可转债市场整体来说，目前就好像一个游戏：
猜对了，赢1元，猜错了，输5元。
这样的游戏你玩吗？我反正不玩。