2020年白马股茅20抱团的时候，有句话一度非常流行，打不过就加入。
有些聪明人早早的就加入了，还有些投资者一开始不屑一顾，最后实在忍不住了，也加入了进去。
于是他们成功的买到了2500元的茅台、500元的长春高新、100元的美的集团、49元的三一重工。
现在回过头来看确实是个大坑，但是在当时买入大白马的逻辑是，好公司随便买，就算买高了，长期来看也是只亏时间不亏钱。
确实，只要不卖就是浮亏，只是这时间不知道要亏多久。
对于高估的可转债，估计有部分小伙伴也想着干脆打不过就加入好了。
对于这样的想法，我只说一点，可转债因为有强赎和到期赎回的特性，存续时间通常只有几年或者更短。
高位买了白马股可以安慰自己说只亏时间不亏钱，高位买了可转债可能是亏了时间又亏钱，三思而后行。
......
今天两只新债上市的表现超过了很多人的预期，包括我自己。
转股价值更低了，溢价率更高了。
是泡沫，不过我喜欢，因为我中了一签宏发转债还没来得及卖。
高估也不都是坏事，至少可转债打新的羊毛更厚了。
肯定有小伙伴好奇，一般中签的散户投资者第一天大概率是会纷纷卖出的，既然涨了这么多，那么是谁一直在买买买呢？
答案是机构，也就是基金以及固收+的经理们。
机构买入可转债的逻辑和普通散户投资者并不一样。
一般有经验的可转债的投资者会看一下可转债的参数（价格/溢价率）性价比高不高，再决定是否要买卖。
机构不一样，很多基金都是以资产配置的思路买入可转债。
比如有些债券型基金，买股票是受到限制的，但是可以不受约束的买入可转债。
债券固定收益一般比较稳定，如果想获取权益市场（股票）的收益，就会加入一定比例的可转债。
比如80%的普通债券+20%的可转债。万一可转债的正股涨的好，这20%的可转债就可以提供超额收益。
机构们买入可转债，对于价格，溢价率等参数看的相对较淡。
他们一般只看以下几点：
1、正股的质地（要相对优质）。
2、转债规模（大一些较好）。
3、转债评级（低评级的不能买）
现在新债高价格以及很多高价溢价的可转债就是这么被买出来的。
比如恩捷转债，476.9元的价格，溢价率还有16.43%。
很多普通投资者看不懂，这么高的价格已经完全没有了债券的保底的安全垫，还比正股恩捷股份贵16.43%，直接买恩捷股份不香吗？
问题是债券基金买不了股票，但又想享受锂电池隔膜龙头恩捷股份的上涨，怎么办？
买恩捷转债就是了，贵16.43%又如何，反正又不是自己的钱，不心疼。![[狗头]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_80_doge.png?v=1 "[狗头]"){kind=small}
所以这次可转债市场整体估值在高位，少不了这些基金的功劳。
现在是可转债背后的正股长势良好，可转债可以对债券基金提供加强正收益，机构们纷纷买入加仓。
但万一哪天股市下行，可转债开始不断提供负收益，那么基金经理们也会毫不犹豫的减仓，留高位接盘的散户们在风中凌乱，就像年初的白马茅20一样。对此我们要保持谨慎。
......
明天有两只可转债上市
1、中大转债
A+级可转债，发行规模2.7亿，当前转股价值105.29元。
正股中大力德主营机械传动与控制应用领域关键零部件的研发、生产、销售和服务。
考虑到发行规模小，评级略低，正股质地一般，机构参与配置的热情应该不高。
个人给与20%的溢价率，预判合理价格为124~126元。
2、锦鸡转债
AA-级可转债，发行规模6亿，当前转股价值102.83元。
正股锦鸡股份主营染料的研发、生产和销售。
发行规模和评级强于中大转债，但正股质地一般。
个人给与22%溢价率，预判合理价格为124~126元。