今天有个小伙伴问我可转债前面有个XD是什么意思？比如济川转债变成了XD济川转。
我说，XD是下（Xia）跌（Die）的汉语拼音首字母。
朋友一看，济川转债今天大跌13.21%，瞬间觉得我说的好有道理....
额，开个玩笑，XD是Exclude Dividend的首字母缩写，也就是除息的意思。今天是济川转债付息日。
至于为什么下跌那么多，是因为正股济川药业上周两个涨停板之后，今天下跌了2.93%。
而上周五收盘济川转债141元的价格+53.76%的溢价率不能忍受正股不涨停，于是便大跌了起来。
收盘后济川转债价格121.19元，溢价率36.02%，依然算不上便宜，只是稍微合理了一些。
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今天我聊一下当下可转债市场的合适的操作策略。
先声明，以下的策略为我自己的思考，属于【观点】，既然是观点，就一定不会100%准确，仅供大家参考。
首先，我把市场中的可转债分成四类，分别说一下。
1、低价可转债
每个人心中的低价不一样，有些人觉得低于100元面值的才叫低价，而有些人觉得130元以下的可转债都算低价。在我这里，我把低于110元的可转债定义为低价可转债。
今天（2021/11/15）收盘后，市场上低于110元的可转债共有53只。
这样的低价可转债要么是溢价率特别高，比如城地转债（94.19元，200.27%）
要么是正股的质地一言难尽，比如搜特转债（105.15元，10.61%）
要么是两者兼具，比如亚药转债（96.38元，259.21%）
但是优点也是非常明显，那就是价格低，便宜是王道。
价格低会带来三个好处：
1）作为债券的收益率为正。也就是只要可转债不违约的话，持有到期，至少账面不会亏损。
2）绝大部分可转债最终都会强赎，那么低价可转债就有一个130元的期望。只要公司想不还钱，未来有朝一日这些可转债大部分都会达到130元的价格。
3）下跌空间有限，本来价格已经很低了，就算可转债牛转熊，这些低价转债最多平均回撤10%~20%。
而且只要不卖，参考低前两点，大概率是浮亏，最差的结果也是到期还本付息（不违约）。
所以如果你的投资的资金偏长期（这点很重要），不想踏空这次可转债的鱼尾行情，又可以忍受小部分的回撤，那么控制好仓位，分散投资一些低价的可转债，我觉得问题不大。
2、双低可转债
双低值一般指的是价格+溢价率的数值。
今天（2021/11/15）收盘后，市场上双低值排名第一的是搜特转债（105.15元，10.61%），双低值115.76元。
双低值排名第二十位的是景兴转债（125.272元，10.92%），双低值136.19。
双低值136.19元在我来看实在算不上严格的双低了，而当前市场中有370只可转债，20名是非常靠前的位置。
今年年初，类似于搜特转债这种价格不高，溢价率也不高的双低转债很多，也很容易挑选。现如今125元的可转债都被筛选成双低转债，不禁感慨便宜货越来越少了。
当前市场中的大部分双低转债，投资性价比很低。我个人不是很推荐以双低为策略进行大范围投资。
3、低溢价可转债
低溢价率可转债，突出一个股性强，可以享受甚至偶尔超越正股的涨幅（正股涨停时）。至于价格嘛，就不要强求了，大部分是不便宜的。
低溢价可转债从参数来看并不高估，它们只是跟着正股涨上去了而已。
如果说高估，也只是正股高估，可转债是无辜的。
之前经常有小伙伴拿一些低溢价可转债问我怎么看。我一般都是统一回答，看正股怎么走，而有些正股我没研究过，有些正股我就算研究过，短期也根本无法判断，所以给不出有效建议。
大部分情况下，买入低溢价可转债，就不要用“可转债是低风险品种”这种话来麻痹自己了，你买的实际上就是正股。
所以想要参与低溢价可转债，你需要对正股研究的比较深入，对于未来的走势、概念有一定的判断，想博取一个偶尔超越正股的收益。
4、双高可转债
和双低可转债相对的，它们是高价格+高溢价率的可转债。
它们不看参数，不看逻辑，违背了可转债的规则，唯一只看游资的心情，往往也是游资的宠儿。
代表：横河转债（314.89元，276.54%）、盛路转债（283.859元、246.94%）
这类转债风险极大，我个人是会坚决回避的，也不适合普通人参与。
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以上是从可转债分类给出自己的看法，另外对于不同的人来说，还有两点注意。
1、持有成本
举个栗子：比如你是在100元左右买入的海兰转债（229.25，-1.38%），现在想再持有一段时间，希望涨的更高。我觉得问题不大，毕竟持有成本低，盈利丰厚。
但如果你说想现在杀入海兰转债，我可能就要劝你慎重了。海兰转债这么高的价格几乎已经没有了保底的特性，等同于买入正股海兰信。
当然你要很看好海兰信，我觉得问题也不大，前提是你要清楚自己的行为。
从绝对理性的角度来看持有=买入。
但问题是，99%的投资者都不能做到绝对理性，账面浮盈浮亏都会影响心态，从而可能引发操作变形，做出错误的决策。
持有成本较低的投资者，就算回撤，也是可以接受的。
而高位买入的投资者，一旦出现回撤，心中可能就很难接受。
而且万一可转债在高位，公司宣布强赎，前者卖出顶多是少赚一些，后者则是实实在在的亏损了。
2、整体仓位
当前可转债不同仓位，应对方法也会有区别。
1）满仓/重仓可转债，盈利颇丰。这种情况，我建议可以慢慢降低自己的仓位。
落袋为安，赚到的才是自己的，我们不可能赚到所有的钱，已经盈利这么多了，还有什么不满意的呢？没必要去赚到最后一个铜板。
至于降仓位的节奏和力度，根据自己的习惯把握。
2）空仓。这种情况下，可以继续保持空仓。实在怕踏空的话，买少于自己心仪的可转债也未尝不可。只是一定要严格控制仓位，不宜重仓杀入。
3）轻仓盈利。由于最近可转债市场一直在走牛，不少投资者也许是最近几个月才接触到可转债这个品种的。买入不久就盈利，赚钱似乎so easy。
于是有些投资者有想加大仓位的想法，不得不说，这种想法非常危险。
牛市往往是投资者亏损最大的时期，因为初期尝到了小甜头，于是在高位不断加大自己的仓位。最终，浮赢加仓，一把亏光。
而且每次市场的高点，都会有振奋人心的声音：
这次不一样！
4000点才是牛市的起点！
3000元的茅台一点都不贵！
宁德时代看到2060年非常便宜！
可转债现在不高估，只是价值回归！
你愿信就信，反正我不信。
我只信一条，永远不要在牛市/市场高估的时候加大自己的仓位。
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再声明一次，以上皆为我个人的观点，不一定对，仅供你们参考。
如果你觉得我的观点不对，没关系，求同存异。
如果觉得对你有用，那我会觉得写这么多字很值得。