华熙生物2020-2023营收测算
预测华熙生物2021年总营收为33.83亿元。
其中，原料端10.9亿元，占总收入的32%； 医疗终端产品9.53亿元，占总收入的28%；功能性化妆品11.72亿元，占总收入的35%；口服美容终端产品1.69亿元，占总收入的5%。
原料产品
据上图可视，华熙生物原料产品的营收额是呈现每年显著增加的，只是业务占比的比例每年缓慢减少。2016-2019华熙生物原料产品年复合营收增长率为19.85%，由此可见，原料产品的需求端未见萎缩，与宏观行业情况——全球原料市场规模从2015—2019呈现每年20%的增速趋势相辅相成。相比之下，是原料业务增长比公司其他业务慢，所以对应的占比下降。
2018-2019原料端产品同比增加从14%到17%
在过去5年全球原料规模每年递增20%的趋势下，华熙生物紧紧跟随宏观态势，逐年接近大背景趋势。华熙生物原料端的增长比例是全球原料规模的80%-85%。
从2020年开始，全球原料端销售规模增速从20% 增加到了26.4%。结合宏观数据和公司自有数据，以原料产品2019Q4为起算点，2020Q4原料产品营收额增长率为19%，则2020年原料端营收额为9亿元。估算20201Q4原料产品营收额增速是2020Q4的21.21%（26.4%*0.8），则2021Q4原料端产品营收额为10.9亿元。
医疗终端
医疗终端产品的业务占比一直保持在25%左右，虽然2019年的占比仍然比不上2016的比例，但绝对值比起2016增加了2.5倍。华熙生物医疗产品2016-2021营收额年复合增长率为45.02%，相比同时期的宏观复合增长率20.2%，华熙生物的医疗产品营收额是宏观增长率的2倍。属于业务占比保持不变，但营业额增加的情况。
2018-2019医疗终端产品同比增加从52%到56%
2015-2019全球透明质酸医药级复合增长率为20.2%，华熙生物2018-2019医药级平均增长率为54%，远超出宏观增长背景。
2020-2024全球透明质酸医药级复合增长率从20.2%减少到了19.8%，按照2倍来计算，华熙生物2020Q4医疗产品营收额增长率为39.6%（19.8*2），则2020年医疗产品营收额为6.83亿元。20201Q4医疗产品营收额增速是2020Q4的39.6%，则2021Q4医疗产品营收额为9.53亿元。
功能性护肤品
功能性护肤品是华熙生物三大业务中唯一占比逐年显著增加，且营收额也随着份额的打开迅速增加。华熙生物功能性化妆品2017-2019营收额年复合增长率为124%。功能性化妆品2016-2020行业复合增长率为23%，从2020年开始，年均复合增速增加到30%。
则2020年及2021年华熙生物功能性化妆品的增速是行业的4倍，鉴于2018和2019是华熙生物功能性护肤品业绩持续爆发的两年，后续两年的增速有待放缓，取40% 进行测算。
由于功能性护肤品业务中63%是润百颜次抛大单品贡献营收额，所以需要单独拿出来具体测算。
在精华市场 2019-2023 年市场 CAGR 在 20%-40%的范围，2019精华市场为264亿元，次抛精华市场占1.9%，则为5亿元。其中，润百颜3.99亿元市占率为79.5%。
2020精华市场为316.8亿元(264*1.2)；2021精华市场为380.16亿元(316.8*1.2)。次抛原液市占率 1.9%-2.7% 范围，计算出2021年抛市场规模在7.2—10.3亿区间，保守估计销售额为5.74亿元; 乐观估计销售额为8.16亿元。
2018-2019功能性护肤品产品同比增加从122%减少到119%，华熙生物自身这一板块的增速和行业不一致在缓慢降速。
功能性化妆品其他营收按行业的3倍进行计算，则2019年华熙生物功能性化妆品其余部分营收为2.35亿元（6.34-3.99）；2020年功能性化妆品其余部分营收为3.29亿元（45%）；2021年功能性化妆品其余部分营收为4.61亿元（40%）
再加上润百颜的5.74-8.16亿元，功能性护肤品最终2021年营收为10.51-12.93亿元。（取11.72亿元）
功能性食品
继申报的食品级 HA 获批添加至普通食品后，公司顺势推出 HA 功能性食品品牌黑零，并发布 6 款新品，抢占百亿级蓝海。我国功能性食品千亿级市场规模， 就 HA 产品而言，参考日本人均消费金额 19 元，我国透明质酸口服美容终端产品市场规模可达 266 亿元。
由于中国透明质酸口服美容行业才开始兴起，所以没有中国市场的数据拿来推演，只能借助中国美容保健品的数据对透明质酸口服美容终端市场进行增速推算。
据中商研究院数据，2019年中国美容营养品市场规模达149亿元，2012-2019年间CAGR达29%，远超功能性食品行业增速。到2021年，口服美容市场规模将达168.98亿元。
按第一年市占率1% 计算，华熙生物2021年透明质酸口服美容终端产品营收即为1.69亿元。
华熙生物2020年业绩快报
个人推算出的2020业绩为24.92亿元，净利润7.48亿元。与实际业绩差一个亿左右，利润差了差不多两千万。姑且算估的在合理范围之内。