天孚通信最大的看点是800G以上的光引擎技术，目前800G以上光引擎技术只有他能量产，只要使用他的光引擎技术就需要用到他的光器件，这样就在整个光模块成本占比60%+，中际旭创800G以上光引擎技术都要用天孚通信的，中际旭创一季报也说了，一季度主要出货的是400G光模块，所以二季度往后的800G和1.6T光模块才会大量使用天孚通信的光器件，预期是二季度之后爆量，静待花开。

$天孚通信(SZ300394)$
转发，【招商通信】天孚通信2023年报及2024一季报点评：人员产能短期影响交付，下游需求持续强劲
2023年报
全年营收同比增长62.04%；归母净利润同比增长81.14%；净利率同比提升3.8pct，毛利率同比提升2.7pct，业绩超预期。其中
1）光无源器件：营收同比增长23.28%，占比达61.04%，毛利率同比提升5.24pct；
2）光有源器件：营收同比增长242.52%，占比达38.48%，毛利率同比提升8.02pct。
受益于AI需求拉动高速光器件出货，单价较高拉升毛利，营收大幅增长。
AI大客户带动营收高速增长，2023年前五大客户收入占比81.64%，其中第一大客户泰国代工厂Fabrinet占比53.61%。
2024年一季报
2024Q1收入7.32亿元，同比增长154.95%，环比下降0.11%；归母净利润2.79亿元，同比增长202.68%，环比下降4.1%，整体业绩略低于预期，主要来自于：
1）人员轮换导致产能不足，影响交付
2）部分主要料号在客户中上量的节奏拉长
净利率同比上升6.15pct，环比下降1.37pct，主要来自于：
1）毛利率环比下降1.04pct，主要是良率和生产效率未达到最佳状态
2）各项费用率环比上升，主要是计提股权激励费用，单季度影响约2000万
经营现金流净流入1.36亿元，销售商品、提供劳务收到的现金6.35亿元（营业收入7.32亿元），现金流质量高
2024Q1人员轮换与上量节奏拉长影响业绩，展望未来几个季度，随着良率提升生产效率优化，主要料号逐步上量，公司毛利率有望逐季持续上行。AI需求持续催化高速无源&有源光器件出货，公司有望充分受益实现业绩高速增长，持续重点推荐。
招商通信团队：梁程加/李哲瀚/孙嘉擎/刘浩天

从中际旭创说上游元器件紧张来解释天孚营收环比没增长应该解释得了。估计确实是扩产比较慢，不然解释不了天孚营收环比没增长，就是因为太紧张，扩产难度比较大！

股价偏高了，高管要减持改善生活了

这种氛围其实并不好

就怕易中天内部卷啥时候是个头啊

中际还是关注的人多一些吧业绩一出做什么银行股的都来评论

说得云里雾里

论预期的管理