周末，以前知名、当前不太知名的【南方周末】的一篇文章（见图）又在广誉远投资者中刷屏了，文中主要讲了郭家学的陈年往事，以及三次买进买出广誉远的“高超财技”。许多小广球友又慌了……$广誉远(SH600771)$
广誉远过去经营管理确实烂，过去股价的辉煌期也就是2016-2018三年大跃进的业绩对赌期。
南方周末写道：“2016年到2018年郭家学完美兑现了自己的业绩承诺——2016年净利润暴涨8倍，实现净利润1.54亿；2017年，2.55亿；2018年，4.16亿。但上市公司经营现金流净额却常年为负。从2016年到2018年，净利润7.98亿，经营性现金流累计净流出6.94亿。反而是应收账款随着净利润年年攀升。2016年到2018年三年间，广誉远的应收账款从6.23亿猛增到15.82亿，增幅高达153.92%，对比营收才增长了72.79%，应收账款增速是营收增速的两倍。承诺期过后，广誉远的业绩又开始暴跌。2019年，营收下降24.96%，利润暴跌55.03%。2020年，营收下降9.15%，利润暴跌75.03%。”
这三年是极不健康的，实际上是为了业绩目标，超出了当时市场销售的可能性向渠道压货，最后账面上的所谓营收、利润其实都是应收账款，与其相应的是公司现金流的枯竭与负债率的急剧上升。
一句话，广誉远困境的根源来自这三年。大跃进之后，自然需要很多年来缓解这个严重的后遗症。
现在，广誉远已经“改朝换代”，但问题还有待解决。现在还处于交接期，消息也是真空期，股价自然忸怩徘徊、欲前还休。
上次“新婆家”山西神农科技集团谈到接收问题时提到，首先是“要摸清经营现状和发展脉络，全面排查风险”，这个风险自然包括3年大跃进留下的后遗症，直接体现就是10几亿元的应收账款。
Moat风鱼认为，新婆家接下来的可能动作有：
1.摸查财务风险，对应收账款全面排查，分清欠款客户、账龄、回收概率，确定可能的坏账损失，并开展后续清欠工作（国资清欠身份更有利点）。6-7月广誉远的小股东们买了不少货，渠道历史库存应该有所缓解。
2.全面完成接收工作，并努力协调广誉远与神农科技集团大健康板块内公司及合作公司的关系，形成协同效应。
3.重组广誉远高管团队。新婆家有权力按照自身意志调整高管人员。
4.获取金融资源。充分利用国资体制内优势，获取各种商业性或政策性贷款，缓解广誉远现金流压力。也可以采用股权融资方式，引入战略合作伙伴。
5.谋划经营战略。在调理后遗症之后，设法重组广誉远的6P体系（见笔者前期文章“从6P角度看广誉远”），提升小广的全国知名度，把山西的养生名片打造成全中国的养生名片，真正擦亮“500年金字招牌”。
广誉远的财务报表不好，这是过去3年大跃进的后遗症，众所周知，也早已体现在前两年的市场估值中。俱往矣，当前看的是小广回归山西国资体系后，困境反转的无限可能，看的是山西国资系统做强做大中医药与大健康产业的决心和手段。股票看的永远是未来和预期。
