ST抚钢600399:我们认为有回调就是加仓的机会，1年看到500-600亿，3年左右看到800亿。前提是对军工在十四五期间大的基本面认可，背后大逻辑是经过持续研发，核心五代武器装备在性能上赶上了美俄，开始批量生产。在这个背景下，抚钢2020-2022利润分别5.5-6亿、8-9亿、11-12亿(偏保守),2024-2025年100亿营收，20亿利润。当下对抚钢的争议在于估值怎么给，悲观的看法认为30倍差不多了，我们认为公司80-90%利润由高温合金+超强钢贡献，这两个品种都是最尖端的材料，且赛道增速快、公司地位无可替代、远不如抚钢的竞争对手估值没有低于60倍的，那么抚钢的估值不应低于50-60倍，1年维度11-12亿利润的话就是600亿市值。按远期20亿利润，即便降低估值也是800亿以上。目前股价15，未来不止50%。