近些年，白酒行业波动不断，成了大家关注的焦点。根据多年的数据，我们可以看出白酒行业的重要周期，并探讨背后的原因和未来的投资方向。
从2004年开始，白酒产量波动很大。2007年至2010年是第一波扩产期，产量从500万吨猛增到1000万吨，这也带来了第一波小牛市。但2012年，三公消费政策出台，碰上白酒产能高峰，市场迅速降温，陷入了三年大熊市。这一跌，除了政策原因，主要是前五年快速扩能导致的饱和和过剩。
2015年至2020年，白酒行业迎来第二波牛市。尽管产能稳定，但得益于房地产带动的财富增长和消费升级，白酒需求旺盛，尤其是高端白酒。大部分大企业都实现了快速增长，市场趋势是喝好酒。2018年贸易战导致销量暴跌，但2019年经济恢复，销量触底反弹，高端白酒如茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等业绩超预期，推动了白酒行业在资本市场的最后冲刺。
但从2018年开始，白酒产销量逐步下滑，到2023年几乎达到近年最低点。这说明白酒行业已进入减量市场，整体趋势向下。尽管如此，高端白酒市场却逆势增长，成了市场关注的焦点。
很多人觉得，尽管整个白酒行业规模在缩小，但投资重点应该还是那些高端和头部企业，比如茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒等。这个观点是基于行业“721”结构理论，就是70%的企业在行业底层，竞争激烈且不断衰退；20%的企业在中层和上层，相对稳定；10%的顶尖企业如茅台则独领风骚。但当底层企业越来越少，金字塔的根基逐渐不稳，中层和顶层企业能否继续保持强势，是个值得思考的问题。
有人说，如果白酒行业能像煤炭行业一样进行供给侧改革，去掉中小酒企，只留下几个头部酒企，那这些企业就会像神华一样，成为市场的抢手货。但目前，白酒市场还是一个完全竞争的市场，没有明显的供给侧改革迹象。
还有人认为，白酒的存量价值值得关注。虽然有人觉得白酒越存越值钱，但这更多是一种心理预期，而非真实需求。像手串、家具、邮票、普洱茶等投资品，价值取决于市场的供求关系，一旦需求下降，价值就会大打折扣。
所以，对白酒行业的投资，我们要谨慎。虽然高端白酒市场还有增长潜力，但整个行业趋势已经进入缩量阶段，投资风险增大。投资者要注意以下几点：
1.挑头部企业：在高端白酒企业中，选业绩稳定、品牌力强的头部企业，如茅台。
2.关注政策动态：密切关注国家对白酒行业的政策导向，尤其是消费税、环保政策等可能对行业有重大影响的政策。
3.理性看待市场炒作：对市场上关于白酒存量的炒作要保持清醒，避免盲目跟风。
4.分散投资：不要把所有钱都投在一个白酒企业，通过分散投资降低风险。可以关注$酒ETF(SH512690)$ 。
酒ETF（512690）近期处于底部反弹态势，昨天收了一根震荡十字针，这说明多空双方力量达到均衡，随时可能触底反弹。今天酒ETF小幅低开，探底后快速回升，持续震荡上行，说明多方已经开始发力反弹。$贵州茅台(SH600519)$
白酒行业虽然面临很多挑战，但机遇同样多。只要我们保持敏锐的洞察力、坚定的信念和不懈的努力，就一定能在未来的市场竞争中占得一席之地。$洋河股份(SZ002304)$
风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值表现。市场有风险，投资需谨慎