一、 周行情回顾
全周市场前抑制后扬，市场前半周调整成交量不足，后半周受转融通政策的改变以及美国降息可能性的提升，美降息对A股整体利大于弊，港股受益资金流入更明显一些。在反弹的过程中，建议参与前期超跌的板块，例如港股通医药板块。
二、热点催化
1、行业资讯
7月13日电，恒瑞医药披露GLP-1/GIP双受体激动剂HRS9531在肥胖成人中的Ⅱ期研究数据，1）治疗24周后，HRS9531从低到高各个剂量组体重自基线分别下降5.4%、13.4%、14.0%、16.8%，安慰剂组仅下降0.1%，各HRS9531组与安慰剂比较P均<0.0001。2）治疗24周后，HRS9531从低到高各个剂量组体重较基线减少≥5%的受试者比例分别为52.0%、88.2%、92.0%和91.8%，安慰剂组仅10.2%。3）HRS9531耐受性良好，大多数不良事件（AE）为轻度或中度，未发现与治疗相关的严重不良事件（SAEs），无受试者因治疗相关不良事件（TRAEs）而停止治疗。该研究结果表明，减重效果基本呈剂量依赖性，同时可以减少腰围，改善血压、甘油三酯和血糖等，且耐受性良好，提示其在肥胖领域有良好的前景。
2、重点上市公司信息跟踪
截至2023年底，从在研新药公司来看，中国的新药研发企业数量占全球的16%；从在研新药管线上来看，中国的新药研发数量超过6000项，这两项均列全球第二。仅在2023年，中国1类新药的IND受理品种就有1241个，同比增长31.7%。恒瑞、百济神州这样的公司，在管线数量上甚至已经位列全球前十。下半年港股可能会迎来更多生物医药IPO。安永全球IPO主管George Chan近日在接受媒体采访时透露，目前其公司香港资本团队非常忙碌，预计下半年新股数量会增加，未来五年香港IPO市场将显著改善。港交所正在处理的IPO申请共有89家，已获上市委员会批准待上市的有16家，生物医药企业是其中主力。港股医药企业，尤其是多家18A企业去年起陆续实现盈利。
三、投资观点
未来港股上涨有三重因素：
1）全球风险资产上涨，港股可能会进一步补涨。今年全球风险资产出现“普涨”和“补涨”。港股此前已经受益于全球风险资产上涨，出现阶段性反弹。未来，港股也很可能再次出现补涨行情。
2）美国降息事实一旦启动，将进一步利好港股。美债利率若进一步下降，将利好港币流动性，促进港股反弹。我们观察港币Hibor和美元SOFR的利差已经在进一步收窄，港币处在相对美元升值的趋势上，港币的流动性已有明显好转。参考2022/11-2023/01 和2024/04-2024/05 港股两次强势反弹，港币汇率是重要指标。
3）或有增量资金促成港股进一步反弹。此前港股市场的外资以存量资金为主，对增量资金反应敏感。今年4-5 月外资阶段性切入港股，港股便出现明显反弹。尽管数据显示港股市场的外资有继续流出，但我们也观察到4-5 月流入港股的外资并没有全部离开，部分外资还在继续观望。
一旦经济基本面有利好消息，或者再次出现高低切，这些资金还会入场。
此外，南向资金近年一直在加仓港股。从2020 年至今，南向资金累计净买入已经超3 万亿港元，是期初的3 倍。南向资金成交额占港股总成交额比例维持在40%以上。南向资金为港股反弹提供了一定资金支撑。
美联储降息预期下的港股医药股反弹：若美债利率下降，预计融资成本下降，将利好港股的生物科技型公司。$金斯瑞生物科技(01548)$
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值表现。市场有风险，投资需谨慎