学生时代最尴尬的事情之一就是当全班同学都考得不错的时候，而你却考砸了。现在这件事情似乎就发生在A股上，当大盘带着另外两大指数还在2900点之上震荡的时候，外围市场的行情却是走得火热，最近日本的东证指数创下了30多年来的新高，而印度的SENSEX30更是突破了8万点大关，这真是“不怕不识货，就怕货比货”。
至于美股就更不用说了，最近这段时间美股延续了其破纪录的涨势，尤其是在人工智能热潮和对美联储降息预期的推动下，标普500指数和纳斯达克指数频繁创下历史新高。这其中也引发了不少人的担忧，其中就包括AI催化到底为行业带来了哪些方面的“降本增效“。我想部分答案将会在七月份揭晓。
随着第二季度财报季的临近，市场对于企业盈利能力的关注达到了前所未有的高度。部分华尔街策略师指出，美国企业需要在接下来的财报季中取得大丰收，才能支撑美股市场的持续上涨。
因为在现如今的市场中股价已经反映了市场所隐含的增长预期，因此市场可能要看到更加超预期的业绩才能维持近期的行情，或是继续上涨。就拿英伟达来说，其股价表现能够如此突出的原因就是它的业绩表现比“超预期还要超预期“，超过了华尔街最乐观分析师的盈利预测。
花旗集团认为，进入第二季度财报季后，分析师普遍上调了对企业利润的预期，这反映出市场对企业基本面趋势向好的信心。彭博社汇编的数据也进一步证实了这一点，对12个月远期收益的预期达到了历史最高水平。不过，从第一季度财报季投资者的反应却相对冷淡，尽管超过80%的标普500指数公司业绩超预期，但中位数股票在业绩公布当天的表现却低于指数整体水平，更凸显了市场对于企业盈利质量的高要求。因此高盛认为，尽管利润增长预期达到了近三年来得最高水平，投资者情绪也处于高涨状态，但是本季度的超预期回报率可能将低于平均水平。
同时，随着美股行情的不断走高，其估值水平也跟着水涨船高，例如标普500指数的市盈率已接近22，远高于长期平均的16倍市盈率水平。这意味着估值偏高的风险必须被考虑进投资决策中，因为一旦有较大利空消息传出，估值水平较高的股指波动性也有望增加，反倒像是道琼斯指数，由于其聚焦的都是美国各行各业的大蓝筹，拥有较低的估值水平和较高的安全边际，有望在后市取得更稳健的行情。
从近期行情来看，道琼斯指数隔夜在开盘拉升之后持续震荡下行。又是和近期行情一样，小幅震荡。也就是说目前指数上涨的动能较弱，但是在低位指数依旧能够获得支撑，因此便窄幅震荡上行。从MACD指标来看，快慢两线依旧保持了金叉状态，而红柱也在缓慢增多，也就是说一个弱势的看涨行情我们还是可以期待的。因此在具体操作上我选择继续持有$道琼斯ETF(SH513400)$ 。
这么说来，美股持续上涨的同时，也面临着财报季和估值压力的双重考验。在接下来的财报季中我们需要看到更为强劲的业绩表现才能支撑市场的持续上涨。而道琼斯指数因其较低的估值水平，盈利能力文件的成分股和较高的安全边际，可能在后市走出更加稳健的行情。$道琼斯ETF(SH513400)$
风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值表现。市场有风险，投资需谨慎