中青旅在2023年年度报告中披露，全年实现营业收入96.35亿元，同比增长50.15%，成功扭亏为盈，实现归母净利润1.94亿元，相比去年同期的亏损5.28亿元有显著改善，扣非后归母净利润也实现扭亏为盈，达到1.30亿元。其中，第四季度单季营业收入为29.00亿元，同比增长80.99%，归母净利润亏损减少至0.12亿元。
报告期内，乌镇和古北水镇两大景区表现抢眼，游客人次稳步增长，经营业绩得到大幅提升。乌镇景区全年接待游客数达772.07万人次，恢复至2019年同期的84%，营收17.84亿元，增长183.65%，实现净利润2.84亿元。古北水镇接待游客数为152.36万人次，恢复至2019年同期的63.65%，实现营收7.35亿元，经营业绩扭亏为盈。
旅行社业务方面，中青旅针对出入境政策变化和文旅消费新趋势，创新推出多条精品旅游路线，尤其在年轻家庭亲子游、研学、康养等领域取得成效，全年实现营收12.98亿元，同比增长179.62%，业务状况持续好转。随着国际航班的恢复加速和免签政策范围扩大，旅行社业务有望迎来更多增长机会。
整合营销业务通过中青博联全面提升运营效率，全年实现营收21.87亿元，增长108.99%，成功扭亏为盈。而酒店业务尽管有所复苏，山水酒店全年营收4.10亿元，同比增长27.77%，但仍未能实现盈利，不过较2022年减亏3,944.17万元。
综上所述，2023年中青旅经营业绩全面改善，未来将重点关注乌镇景区新增酒店的经营爬坡以及跨境游恢复对旅行社业务带来的催化效应。基于此，机构调整了对中青旅2024年至2026年的每股收益预测为0.52/0.69/0.86元，并以当前股价计算得出对应的市盈率为20.9/15.8/12.6倍，维持买入评级。但也需注意存在的主要风险，如消费需求恢复不达预期、市场竞争加剧以及国际游客恢复低于预期等。