一拖股份于2023年发布的年报数据显示，尽管公司营业收入同比下降8.20%至115.34亿元，但得益于政策导向及内部业务调整，归母净利润实现了46.39%的同比增长，达到9.97亿元，扣非归母净利润亦增长20.02%至9.26亿元。
政策环境方面，2024年国务院推出《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，大力支持包括农业机械在内的重点行业设备更新改造，尤其强调推进老旧农机更新换代。在此背景下，预计2024年农机市场将步入恢复性增长通道，作为拖拉机行业的领军企业，一拖股份有望借此东风获得更多增长机遇。
2023年，面对国四排放标准升级带来的挑战与机遇，一拖股份迅速应对，利用自身在技术研发、产品创新、规模化生产能力、售后服务和销售渠道的优势，抢先进入国四市场，有效提升了市场占有率。报告期内，公司大中型拖拉机销量保持行业领先地位，出口业务增长显著，拖拉机产品出口销量同比增长43%。
在资产结构调整方面，公司剥离了旗下金融业务，一拖财务公司重组顺利完成，使得公司更加专注于拖拉机主业的发展。随着非道路机械国四排放标准执行，拖拉机产品结构向中大拖转移的趋势有利于公司提升毛利，2023年农业机械业务毛利达到了14.5%，同比增长0.45个百分点。
基于公司基本面及政策环境分析，预测2024-2026年一拖股份的收入将分别达到127.79亿元、143.77亿元和160.70亿元，EPS预计将分别为1.03元、1.18元和1.35元。目前，公司股价对应的PE估值为15倍、13倍和12倍。作为国内拖拉机领域的绝对领导者，一拖股份在国家粮食安全政策推动、农机装备升级需求的双重利好之下，市场地位有望进一步巩固和提升。
风险提示：宏观经济波动、农业机械补贴政策不确定性、市场竞争加剧导致毛利率压力增大、新产品推广进度不如预期等风险。首次给予研究覆盖。