事件聚焦：
东方财富（300059）在2023年度财报中披露，全年实现营业总收入110.81亿元，同比下降11.25%，归母净利润达到81.93亿元，同比微降3.71%。其中，第四季度单季营收录得25.93亿元，同比下滑5.30%，但归母净利润为19.85亿元，同比增长0.01%，业绩表现符合预期。
核心业务分析：
证券业务逆势上扬：尽管2023年整体市场交投活跃度有所下降，全市场日均股基成交额较上年减少2%至9,921亿元，东方财富证券的股基交易市占率却逆市提升至4.01%，较前一年增长0.12个百分点，全年股基交易额达19.27万亿元，同比增长0.2%。然而，由于佣金费率进一步降低以及市场下行导致散户投资意愿降低，手续费及佣金净收入下滑8%至49.67亿元。
两融业务稳中有进：截至年末，公司融出资金规模上升26%至463亿元，带动两融市场份额提升0.42个百分点至2.80%。但由于债券回购规模增加导致利息支出大幅攀升26%，使得利息净收入同比缩减9%至22.27亿元。
基金销售业务受市场拖累：金融电子商务服务（基金销售）业务因市场交投氛围不振而受到影响，全年收入下降16%至36.25亿元。具体表现为：
前端销售额缩水：天天基金2023年新发基金份额认购和申购活动显著放缓，全部/非货币基金销售额分别同比减少23%和24%，降至15,479亿份和9,085亿元。
后端保有量收缩：截至2023年末，天天基金权益类及非货币基金保有量分别为4,029亿元和5,496亿元，相较于2022年末分别下滑13%和6%，虽然权益基金市占率略有上升至6.72%，但非货币基金市占率则小幅下跌至3.37%。
盈利预测与投资评级：
综合考虑公募基金降费趋势、尾佣比例下调等预期因素，结合2024年一季度市场行情及交易情况，我们对东方财富未来两年的盈利预测进行微调，预计2024-2025年归母净利润将分别增至92.88亿元（+13.36%）和105.97亿元（+14.09%），2026年有望实现归母净利润125.02亿元，对应增速为17.98%。目前市值对应的PE估值水平分别为23.27倍、20.40倍和17.29倍。
结论：
东方财富凭借其在零售券商领域的领先地位及持续优化的金融服务能力，在市场波动下展现出较强的业务韧性。尤其在证券业务方面表现出较强的竞争优势，并有望通过金融AI技术重构传统证券业务格局。随着市场环境改善和业务结构调整优化，东方财富长期发展前景值得期待。