读研报心得:宝丰能源推出24年员工持股计划,业绩增长与产能扩张

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要点概览:

事件:宝丰能源公布2024年员工持股草案,拟募集资金上限为1.49亿元,面向公司及其子公司的董事、高级管理人员、中高层管理者和核心业务(技术)骨干等不超过30人。股票来源为公司回购专用账户,购买价格为每股7.6元,较前一交易日均价打五折。该持股计划期限为60个月,并分四期解锁,解锁条件与未来四年营收增长率紧密关联,体现了公司对持续稳健增长的追求。

共享经营成果与信心彰显:此次员工持股计划旨在让公司关键团队成员共享企业发展成果,增强内部凝聚力。同时,控股股东宝丰集团于2024年1月31日宣布将增持公司股份1至2亿元,显示了对公司长期盈利能力和发展潜力的坚定信心。

经营业绩分析:尽管2024年第一季度聚烯烃产品市场价格有所下滑,但由于动力煤价格同步走低,煤制烯烃业务盈利虽有小幅收窄但依然维持在较高水平。焦化业务方面,受短期下游钢厂库存调整影响,焦炭价格承压,预期随着终端消费回暖及钢厂库存去化,焦炭供需形势有望改善。

项目进展与成长展望:宝丰能源宁东三期烯烃项目成功投产,显著提升了公司聚烯烃产能,目前烯烃总产能达220万吨,甲醇产能达到590万吨。此外,内蒙古新建的260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目正按计划推进,预计2024年第四季度建成投产后,公司将跃居国内煤制烯烃行业产能首位,届时烯烃总产能将达到520万吨。

盈利预测与投资评级:基于项目投产的时间节点与进度,我们相应调整了宝丰能源2023年至2025年的归母净利润预测值为57亿元、92亿元和149亿元(之前预测值分别为58亿元、92亿元和130亿元)。以2024年3月13日收盘价计算,对应PE估值分别为19.5倍、12.2倍和7.5倍,显示出较好的投资价值与发展前景。