老凤祥(600612)，这家公司2023年挣得盆满钵满，一年下来，净利润整到22.14亿元。公告上说，2023年全年，公司一共揽了714.36亿元的营业收入，同比增长了13.37%，这净利润也跟着涨了30.23%，达到了22.14亿元。再来看看扣非后的净利润，也从原来的数额上提高了24.83%，到21.56亿元。要是单拎出第四季度来看，2023年Q4营收93.70亿元，虽然比2022年Q4的94.72亿元稍微低一点点，但归母净利润是2.50亿元，而2022年Q4是3.44亿元，扣非后的净利润为1.76亿元，对比去年Q4的3.52亿元有所下滑。主要是因为在2023年12月，公司有个下属单位上海老凤祥典当有限公司摊上了官司，这对当年的业绩产生了影响。
接着咱再唠唠黄金行业的事儿。2023年，整个中国的黄金消费量那是噌噌地涨，一共消费了1089.69吨，比前一年增长了8.78%。这其中，黄金首饰卖出去了706.48吨，增长7.97%，金条和金币也卖了299.60吨，增长了15.70%。在国家各种刺激消费的政策推动下，金银珠宝成了市场上最抢眼的增长品类。老凤祥这牌子主要卖的就是黄金产品，所以这行业景气度一提升，公司的业绩自然也跟着水涨船高。
老凤祥这一年也没闲着，一直在深化所谓的“双百”行动，搞了个高质量发展的三年计划。销售渠道上，他们不停地向下沉市场渗透，精细化运营，力求覆盖更多的地方，提高市场占有率。一边积极开拓市场，一边加大对主题店的布局力度，升级改造新零售店的形象，2023年一年就新增了385家销售网点，到年末，国内外的营销网点总数已经达到了5994家。产品上，老凤祥也没忘创新，金饰设计、开发、生产上不断出新招，促进了黄金首饰消费的提升。
接下来是盈利预测和投资建议。老凤祥这老字号黄金珠宝国企，品牌底蕴深厚，品牌影响力杠杠的，现在还在国企改革的春风中激发着经营潜能。结合最新的财务数据，我们略微调低了对公司2023-2025年的归母净利润预测，从原来的24.1亿元/28.0亿元/32.4亿元调整为22.1亿元/26.5亿元/30.7亿元。按这数字算，2023-2025年对应的市盈率分别是17倍、15倍和13倍。