青鸟消防(002960)近日发布公告，全资子公司美安集团计划斥资不超过1300.02万英镑收购四家海外消防相关公司，即Fireblitz Extinguisher、Fireblitz Europe、CO Experts以及Fireblitz Sensotec的75%股权。这四家公司在欧美家用消防市场表现优秀，盈利能力较强，2022财年和2023财年4-9月合并财务数据显示，其营收和净利润稳步增长，对应的净利率分别为13.74%和19.06%。此次收购估值合理，按照EV/EBITDA计算为6倍，对应2022年的PB、PE分别为5倍和11.2倍。
公司是国内规模最大、品种最全、技术实力最强的消防产品供应商之一。在《建筑防火通用规范》、老旧小区改造、可燃气体探测器等燃气具纳入强制性产品认证等政策的刺激下，公司积极夯实通用消防、工业消防、气体灭火、家用消防等主业优势，相关业务有望充分受益一系列政策推动下的下游需求增长。同时，公司持续向物联网、半导体等相关领域拓展，有望不断为公司贡献增长新动能。展望未来，在股权激励积极实施的背景下，公司核心管理及技术团队有望以更大的积极性推进产品技术研发、渠道开拓及全球化布局，从而大步迈向营收百亿征程。
这四家标的公司主要在英国、欧盟、新西兰和美国等地销售家用消防产品，如感烟探测器、感温探测器、CO探测器和灭火器等，并拥有相应国家和地区的多项权威认证，市场基础扎实，品牌影响力广泛。通过此次收购，青鸟消防将进一步拓展其在欧洲和北美的业务版图，加强与现有品牌的协同效应，尤其是在产品研发、生产和市场渠道方面。
欧美家用消防市场在严格的法规政策驱动下正快速发展，市场规模已近百亿美元。随着新法规的出台、智能联网探测器的推广以及旧设备替换需求的增长，该市场展现出强劲的发展潜力。此次收购有助于青鸟消防快速进入欧美家用消防市场，为其全球化战略增添新的增长点。
此外，青鸟消防还发布了2023年的股权激励计划，涉及450名重要管理人员、核心技术人才和关键岗位人员，首次授予的限制性股票及股票期权数量较大，旨在充分激发团队积极性，确保公司长期稳定发展。公司现已形成由380余名来自清华大学等海内外名校中青年技术人才构成的研发团队，加强股权激励有望增强其归属感，赋能公司技术研发、市场开拓、新业务建设等方面。
华安证券分析师团队认为，青鸟消防作为消防报警行业的领军企业，凭借其强大的研发能力、高效的销售渠道、芯片自给优势和强势品牌，积极布局工业消防、储能消防、海外报警及国内民品高端化等高增长领域，有望成为行业集中度提升的最大受益者。尽管由于23Q4市场需求疲软和对回款重视度提升导致业绩预测有所调整，预测其2023年至2025年的净利润分别为6.81亿、7.84亿和9.4亿元，当前股价对应的PE估值分别为15.5倍、13.4倍和11.2倍。同时，也提醒投资者关注可能存在的各类风险，如下游市场需求变化、新品类扩张、原材料价格波动、应收账款风险、政策落地不确定性、海外市场拓展及并购整合风险等。