【北向资金】
北向资金尾盘明显回流，全天净卖出37.6亿元；沪、深股通上周逾百亿元剪刀差日内迅速修复，沪股通净卖出41.7亿元，深股通逆势净买入4.11亿元。
【A股观察】
指数上来看，A股三大指数集体大幅低开后，触底回升，收盘前跌幅均有所收窄。其中沪指失守3100点整数关口，创业板指回落2300点下方，上证50指数跌幅居前。板块上来看，金融地产等权重板块全线疲软，其中大金融全线下行，较为制约指数表现。餐饮、旅游、机场股低开高走大涨，光伏、发电、传媒板块活跃；有色、石油、煤炭等周期板块低迷；芯片、CRO、锂电池、在线教育等题材表现不振。今日A股成交额7584亿元，成交依旧低迷，行业板块多数下跌。沪深两市仅三成左右个股上涨，近60只个股涨停，总体表现不佳。
国内疫情形势再度趋严，经济基本面恐再受较大影响，高频数据显示供需两端双双回落，短期较为影响投资者做多情绪。考虑到近期央行降准，以及地产金融“十六条”等诸多政策支持，有助于缓解短期流动性紧张的同时，也有利于经济的企稳回升。加上临近年底政治局会议和中央经济工作会议，以及近期一系列融资支持政策的配合引导，稳增长政策加码概率进一步提高。目前A股市场年内底部区域反复震荡夯实，反弹向上仍需等待政策落地效果以及疫情形势好转下经济活动的快速恢复。
今日港股市场开盘重挫后，连续震荡回升。短期由于疫情数据持续发展，抑制市场情绪，但中长期来看有利因素也在不断积累。另外，部分热门赛道交易热度及估值明显回落，可适当关注成长风格优质赛道的调整机会。中长期来看，产业升级和“双碳”战略依然是国内经济转型最主要的方向，低估传统行业亦可逢低关注，均衡布局。
【十大重仓股表现】
（数据来源：wind，2022.11.28）
【估值分位】
国内多地疫情风险升温，A股市场再度抗压，科技成长风格延续低迷。核心科技$芯片ETF(SZ159995)$ 今日低开低走，连续7日调整，延续筑底。成分股多数下跌，其中闻泰科技、TCL中环跌逾3%，汇顶科技、晶盛机电、韦尔股份、沪硅产业跌超2%，卓胜微、澜起科技、长电科技逆市涨超1%。
我国半导体长期的投资逻辑，还是在于国产替代和自主可控，在大国博弈的背景下，这个是不会动摇的。一方面，芯片国产替代的必要性和迫切性非常高，并且还在继续加强，特别是美国对技术封锁带来供应链安全的担忧，将会进一步加速国产化。另一方面，国内芯片产业的能力提升很明显，多环节国产厂商已具备局部替换能力，随着后续国产晶圆厂加大对国产设备公司的扶持，中长期国产替代逻辑不会出现变化。
【机构观点】
广发证券表示，在当前时点展望2023年：随着芯片行业主动去库存的持续，行业库存水位有望恢复至健康水平，产品周期处于历史低位，新品渗透和需求复苏有望带动产品周期触底回升，晶圆厂产能利用率松动有望减轻下游设计环节的成本压力，进而改善芯片设计环节的盈利能力和业绩。同时，在国内市场，上游的芯片设备、材料的自主可控需求迫切，当前国产化率仍处于非线性提升区间，随着国产替代持续推进，上游设备/材料有望穿越供需周期。
中信证券：近期美国对半导体产业链限制再加码，涉及设计软件及超宽禁带半导体材料。国内持续推进设备材料自主化是必然选择，目前正在加速推进。在行业景气持续、国产替代深入背景下，预计半导体设备公司将持续有基本面业绩支撑。中长期看，半导体材料需求将持续增长，看好技术实力领先，存在放量逻辑，有望充分受益国产化的龙头公司。国内先进封装行业发展较成熟，市场需求及国产替代空间巨大，技术涵盖及性能表现是行业的核心逻辑，建议关注国内具有较强技术实力的龙头。
【行业要闻】
11月28日，盈方微（000670.SZ）在投资者互动平台表示，公司拟研发的芯片，主要应用于影像类智能终端。
11月27日，TCL中环再次下调硅片价格。相关人士表示，这次降价主要是公司根据产业链运行推演，以及上游供需格局变化等，所以对硅片价格进行调整。同时，该人士称，这次降价主要还是上游硅料降价，硅料价格下降有利于公司提高硅片稼动率。今日早盘，TCL中环一度大跌超6%，午间收盘跌幅收窄至3.2%。
11月25日，华润微在投资者互动平台表示，公司目前IGBT业务主要以单管为主，模块产品也已量产，预计未来模块占比会快速提升。模块产品主要应用于汽车电子、新能源、工业控制等领域。
（资料来源：wind，2022.11.28）
【投资目标】
紧密跟踪标的指数（国证半导体芯片指数），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。
芯片ETF投资芯片全产业链（材料、设备、设计、制造、封装和测试）等头部企业。
【政策护航】
芯片ETF的标的指数为国证半导体芯片指数（指数代码：980017.SZ），其2017-2021年完整会计年度业绩为：25.39%、-36.85%、117.69%、51.25%、33.17%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。$闻泰科技(SH600745)$ $韦尔股份(SH603501)$ #芯片国产化替代#
芯片ETF风险提示: 1.本基金为股票基金，属于中等风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.文章所提股票不做个股推荐。9.市场有风险，投资须谨慎。