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价投主要就是关注自由现金流带来的内在价值跟市场价格换算后得到的安全边际估值。例如阿里目前自由现金流250亿美金一年，对应市值1800亿，大约就是7折的安全边际比值，也可以说是内在价值相对于市场价格市值打了3折。海油自由现金跟市值比值大约是5折附近，也就是刚好是打5折，或者说海油的内在价值大约是25港元附近。这就是安全边际估值的基础，进阶的要看到企业未来的自由现金流能力带来的折现值，这个部分就要深入理解企业的商业经营，从一般的证券分析深入到商业分析、进一步要理解影响企业长期生存竞争力的宏观政经变动甚至全球化竞争。理解一个企业的商业分析，对于一个投资人来说还是蛮难的，大多数投资人未必有足够的商业经营经验，对财务报表跟现实企业经营现金流的理解也很难充分，这些都是在长期投资后期需要补充的必要投资专业。
在长期投资第一个阶段就是要提高自己的投资认知，这个阶段成不足喜、败也不足忧，因为赚钱的背后风险算不清，赔钱可能是做对了市场的价格短期现实离散太大；关键还是在专注进化，看书还是蛮重要的，找论述还是要看大师的，因为大师的论述包含了成功的经验，画虎不成反类犬，但是至少从类犬进化快一些。
脱离第一个阶段就标志着投资认知的提高，知道避免不去赚运气的钱是不赌博，知道自己不去赚风险的钱是不投机，一直到知道自己是赚价值的钱然后才是市场大波段套利的钱，然后才是价值投资的起飞阶段；不靠运气、靠投资认知、赚到了价值增值也利用市场价格波动赚到了长期思维的大规模套利。
既然起飞了，就要看实战的成果反馈，雪球上说实在的，充斥着很水的大威，说投资、价值投资说的几乎都复刻了大师的精华，但落实到投资组合，买的股票即便短期看不出多差，但长期的投资成果3年、4年都赚不到合理的回报。还有很多找公式找固定套路的投资人，用历史后照镜的方式，证明一些错误的做法是对的。
长期价值投资即便前面都对了，也不能保证下一次就不错，企业经营持续变化、商业环境持续变化，只能时时刻刻谨慎保守，继续在企业的经营层面找未来自由现金流的蛛丝马迹，在安全边际原则下，展开投资分析逻辑，对应到市场的不断变化进行应变。
面对市场之前，投资人要具备面对投资市场的足够认知，这个还是很基本的，准备好了没有要问自己，诚实面对自己不足持续进化，进化的大方向也不能搞错，量变然后质变在价值投资是行不通的，错误的进化会让错误习惯定型而不是认知提高，投资也不是错误经验越多越好，交易也不是多劳多得。关键在安全边际持续进化，质变达标后，慢慢能起飞。
大概极为少数人会理解绝对值的进化，而慢慢减少相对值的竞争思维，在投资的路上，如果投资人专注进化，是听不到旁边的杂音的，这个时候就会有深入绝对值认知进化的感受。我自己在这10多年的专注投资生涯，感觉时间浓缩了，10多年如一日的专注进化。我从初学者到第一个阶段跨过用了6年多，出成果达到早先全职投资胡乱设定的赚钱目标大约用了12年，这两年依然是老骥伏枥、志在千里，发觉还是有很多可以继续进化的空间吧？
个人投资思考，非建议，看客海涵