卖出分众仓位的一半，成交价为6.67，所得资金加仓洋河，成交价为98.14。
聊两句换仓的原因：
1、之所以还留着一半的仓位，是要等待某个标的进入射击区间。
2、先说分众，从生意的角度，分众仍然是百里挑一的好公司，每年赚的几十亿都是实打实的现金，近几年分红也越来越大方。
2021年净利润60.6亿，分红48.8亿，2022年净利润27.9亿，分红60.6亿，2023年净利润48.3亿，分红47.7亿。
大额的分红，一方面说明公司确实赚到了钱，另一方面也表明，看着每年几十亿的利润，公司并没有特别好的扩张渠道。这就涉及到分众未来成长面临天花板的问题，小明仍然坚持两年前的判断，按照目前的模式，近三五年内，分众净利润很难突破65亿，并且65亿目标达成后，很难看到后续增长的可能性。没有了想象空间，再继续持有也就食之无味了。
3、再谈洋河，这几年洋河落寞了，行业老三的位置已经不保了，近几年泸州老窖和汾酒势头很猛，可以预见，在2024年，洋河必将被泸州老窖和汾酒全面超越，当下的洋河市值只剩下1480亿，已经沦落到与古井贡并肩了。
对于洋河，市场的担忧主要有两点：一是在白酒行业整体市场规模收缩的背景下，洋河似乎增长失速了；二是市场一直传言的上级清查2003年和2006年两次股改违规的问题。国有企业改制从来都是敏感问题，其实很难有令所有利益相关方都满意的方案，据传，清查就是由酒厂当年的老职工举报导致的，对此，小明不做过多评价。
小明加仓的原因有两点，一是依托多达65万吨的庞大基酒规模，四月份，洋河推出了真年份老酒战略，再次向高端市场发起了攻击，小明从心里认同这一战略，相信洋河一定能在茅台、五粮液、国窖1573盘踞的高端市场撕开一条口子，占领一片阵地。
二是小明认为当前价格加仓，从价格和资产价值的角度，长期持有风险几乎为零。对此稍做说明，已知
①2023年洋河成品酒总销量16.6万吨，对应的营收320亿。
②洋河存储有65万吨不同年份的基酒（这部分基酒于2023年度资产负债表上对应账面值147亿）。
③2023年底公司账面净资产为520亿（其中货币资金和金融资产共383亿）。
我们先评估65万吨基酒价值几何，洋河的主要产能于2010至2013年扩建完成，因此基酒中很大部分是存储多年的调味酒，即使按照最最保守的2023年平均销售吨价计算，也至少值1250亿（320/16.6*65）。
再加上剩余的净资产：
1250+（520-147）=1623
考虑到品牌、窖池等资产价值，账面值仅520亿的净资产其实是远远被低估的，用1480亿的价格购买至少1623亿的价值，小明认为，应该可以立于不败之地。
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