$国泰君安国际(01788)$ $中国银河(SH601881)$ $光大证券(SH601788)$ 全国政协委员张懿宸 最新发声！
以香港为重要支点支持头部券商做优做强
中国基金报：今年您有一个非常有意思的提案《以香港为重要支点，支持头部券商做优做强，助力中国企业优化全球布局》。您提出这样的提案，具体是有什么样的考量？
张懿宸：当前国际格局呈现碎片化、脱钩、区域化的趋势，不少中国企业面临产业链和供应链重新布局的挑战。这既是我国劳动力成本上升及产业升级的客观需要，也有部分西方国家实施所谓“中国+1”策略，推动其贸易结构从离岸贸易变为友岸和近岸贸易等外部变化的影响。
金融机构需尽快开始加大海外业务布局和资产专业配置，以弥补国内金融资产回报下降的压力，助推一批中国企业成功转型为跨国公司。
在上述过程中，香港作为国际金融中心拥有不可替代的优势，可以发挥重要的枢纽和桥头堡作用。
中国基金报：内地不少金融机构都在香港设立香港子公司，在中国内地企业“走出去”的道路上，您为何聚焦券商这一行业？
张懿宸：总体上，我认为银行证券保险等金融机构中具备一定实力和综合服务能力的，都应当积极思考为中国企业新时期“走出去”提供贴身式、一站式服务。坦率讲，当前金融机构这方面能力是落后于中国企业走出去速度的。
以我国证券业为例，当前呈现几个特点：一是上市公司数量接近饱和。截至2024年2月，内地三家交易所的A股上市公司数量达5351家，已几近追上美国纽交所和纳斯达克的总和（截至2023年底共5704家）。考虑到当前我国经济体量和资本市场容量，上市公司进一步大规模增加的空间有限。
二是行业集中度较低，同质化竞争严重。我国前5大证券公司总资产占全行业的约40%，与美国的约70%的占比相比仍有不少增长空间。传统商业模式下，大量中小证券公司被迫陷入“卷”价格的低效同质化竞争，持续盈利能力堪忧，对抗金融风险能力较弱。
三是收入结构有待优化。当前我国证券公司仍以上市承销保荐的相关费用和代理买卖证券业务净收入为主，与欧美日等发达资本市场相比，自营投资、做市业务、利息净收入等重资本业务收入占比较低。考虑到未来投资者结构或将更多向机构化转型，以散户为主带动的交易量增长动力预计将逐渐减弱。
结合我国资本市场现状和特点，并参考国际经验，建议证监会等监管部门未雨绸缪，主动下先手棋，通过整合优化我国券商结构，超前防范中小机构风险，持续助力实体经济。可通过鼓励和引导业内并购重组，打造航母级全能型证券公司；有实力的中小券商可逐步转型为具有特定业务特色的证券公司，以服务不同企业的投融资需要。
中国基金报：在您看来，金融机构如何承担起中国企业连接海内外的桥梁？
张懿宸：受我国经济转型、人口结构变化以及中美利率周期差异等影响，银行、保险公司、证券公司等金融机构资产回报水平正在缓慢下降，寻求配置海外相匹配金融资产的需求不断上升。另一方面，不少国内企业积极走出去进行海外布局，而金融机构开展抱团式服务的进展相对滞后。
金融机构要更好服务实体经济，助力高水平对外开放，应高度重视国内企业在全球范围进行产业链、供应链重新布局的客观需要，在跨境资金调度、跨境并购、整合、投资、风险管理、投融资等方面提供更多高质量服务。建议符合一定资质的国内银行、保险和证券公司以香港为支点，用好香港作为超级联系人的角色，以及普通法和资金自由流动等优势，主动幅射拓展东南亚、中东及南美等海外市场，为企业供应链、产业链优化布局提供资金、信息、法律等方面支持，积极对冲中美博弈和全球化逆风的影响。
同时也建议以更大力度鼓励和引导大型金融机构在全球范围进行与其自身风险收益偏好相匹配的优质资产配置。
中国基金报：香港将扮演什么样的角色？
张懿宸：我认为，香港应发挥其比较优势，专注于打造人民币风险管理和资产配置中心。香港采纳普通法等国际标准，市场为机构投资者主导，一般情况下，能更有效地通过风险管理工具和机制，分散和吸收金融市场风险。
2023年，香港交易所衍生产品市场表现强劲，恒生指数期货期权、恒生科技指数期货，以及美元兑人民币（香港）期货等重点衍生产品的日均成交量均于年内创出新高。
此外，互联互通机制支持国际投资者配置人民币资产，香港市场日益完善的风险管理工具生态圈，能有效减少资金大出大入，有利于引进长期资本投资。
香港市场提供风险管理工具，防范金融风险和把握定价权在内地市场，能在动荡的国际金融市场环境下，有效对冲股票、利率、汇率波动带来的风险。即将推出的中国国债期货和A50期权产品，预期也将进一步提升香港作为全球离岸人民币业务枢纽的角色。
建议中央政府继续支持香港市场在衍生品方面开展先行先试，不断巩固和加强香港作为全球离岸人民币风险管理中心的地位。
文章来源：中国基金报