上海电气估值分析及其他投资策略报告 一、投资组合主体投资组合主体包括：1、上海电气集团股份有限公司（代码：601727），投资占比为总投资额41.63%。（以下简称“上海电气”。）2、中信证券股份有限公司（代码：600030），投资占比为总投资额13.58%。（以下简称“中信证券”。）3、华泰证券股份有限公司（代码：601688），投资占比为总投资额15.10%。（以下简称“华泰证券”。）4、招商证券股份有限公司（代码：600999），投资占比为总投资额5%。（以下简称“招商证券”。）5、重庆水务集团股份有限公司（代码：601158），投资占比为总投资额24.77%。（以下简称“重庆水务”。）以上投资组合于2014年4月初完成。当时设立该股票投资组合的宏观原因：1、根据2012年—2013年宏观经济的研判，预计2014年宏观经济将继续经济下行，工业性企业产值不断下滑，员工工资不断攀升，企业正常利润已遥不可及，其需要大量资金来盘活产业。2、作为间接融通为主的银行信贷业坏账违约率不断攀升，因其间接融通风险控制管理的特点，决定其不能在经济下行趋势中为企业提供足够的资金并且规模将大量减少。故需要直接融通资金为企业输血。3、国家产业转型由房地产业、基础落后工业、大量投资重资产为主的经济增长方式逐步转向以消费为主、科技型产业制造业发展为主的经济增长方式；该模式的转型需要更有冒险意识的直接融通资金（如：PE、VC、新三板、A股市场等）。4、证券市场指数数年处于历史低位，其下行空间有限，并处于盘整企稳阶段。5、大量上市公司市场价值被明显低估，有足够的安全边际，其价格需要价值回归。6、宏观经济将继续下行，国家将出台一定的货币政策，将刺激直接融通市场由熊转牛；同时，国家需要牛市来促进经济的转型。 2014年证券市场将是风险系数最小（远低于信贷版块）的一年，未来3年内或许成为最大投资收益的投资版块。故2014年投资证券类产品是最安全亦收益最高的版块。考虑：未来股票指数下行的风险、该投资组合涉猎证券金融版块、电气新能源核电概念版块、环保水务版块。原因：1、各版块直接相关性较低、同质性较少，能够对冲一定的指数下行风险。2、证券金融版块必将为牛市中最受益的版块之一，亏损风险性较小，未来股价价差收益最低期望能够稳定实现。（主要选择原因：因本次牛市是融资方式的转换大背景—间接融通模式（代表：银行）转向直接融通模式（代表：券商）。在该历史大背景下，券商会得到历史机遇）。3、电气新能源核电版块或将在经济触底转型过程中，获得政策红利；在科技转型的大背景下，实现工业科技化，逐步出现利润增长，从而不断提高股票估值，出现超额价差期望回报。4、环保水务类版块为防守型版块，其风险性较低、盈利稳定。但考虑到生态环境的严重破坏 ，国家“五位一体”发展战略的部署，未来环保事业迎来高速发展的契机，或许能够获得超额价差期望回报。本次分析仅限于海电气：上海电气公司成立于2004年3月，注册资本1282362.67万元，上市日为2008年12月，发行价4.78元，首日开盘价6元，发行市盈率19.92倍。截止2013年12月，该公司总股本1282362.67万股，其中A股总股本985071.47万股，H股总股本297291.20万股。该公司已实现A股、H股全流通。上海电气集团股份有限公司是集电站及输配电、机电一体化、交通运输、环保设备等相关装备制造业产品的设计、制造、销售于一体的公司,是中国装备制造业最大的企业集团之一。公司的主导产品主要有1000MW级超超临界火力发电机组、1000MW级核电机组,重型装备、输配电、电梯、印刷机械、机床等；高效清洁能源、新能源装备是上海电气集团的核心业务 ,能源装备占销售收入70%左右。"上海电气&# 34;是中国装备制造业领袖品牌。该公司参股或控股公司有82 家， 其中合并报表的有40家，包括上市公司——上海机电股份有限公司等。该公司涉及业务概念包括：海上风电、融资融券、上海国资改革、H股、 高端装备、核电核能、清洁能源。截止2014年底，公司资产总额14355056.4万元，所有者权益4542506.8万元；2014年实现营业总收入7678451.60万元，较上年同期减少3.1%；净利润472578.6万元，归属母公司净利润255448.70万元，较上年同期增加3.7%。公司注册地址：上海市钦江路212号。法定代表人：黄迪南。