投资在于选择,同行业间的标的的选择,相对比较容易。
不同行业间的标的选择,相对较难,
比如$招商银行(SH600036)$ VS$中国海洋石油(00883)$ 。
先看2023年两家几组财务数据:
市盈率TTM:5.0 VS 4.43
股息率:6.1% VS 10.84%
市净率:0.84 VS 0.92
净资产收益率(上半年):7.88% VS 10.34%
净利润(上半年):757亿元 VS 637亿元
资产负债率:90% VS 36%
市值:7818亿元 VS 6364亿港元
过去半年的数据都可谓靓丽,可是决定公司内在价值的,是未来的净现金流折现。未来3年5年或10年,两家经营的稳定性如何呢?
高杠杠的贷款业务与价格高波动的油气业务,孰优孰劣呢?
在极限压力测试下,两家会被打垮吗?
假设对碧桂园贷款和招行3150亿元房地产贷款,全部计入不良,对公司的稳定性基础是否构成威胁?
假设理财投资房地产的资产证券化产品,代销的房地产信托计划,风险全部暴露,自身要承担多大的赔偿风险和品牌信用损失?
之前国内未经历过有一场彻底的房地产危机,08年应该不算,目前情形下调整还未结束,未来不可知。
假如国际油价低破60美元或者40美元/桶,中海油是否会出现巨额亏损,对生存能力构成威胁呢?
2020年疫情爆发之下的负油价时期,对油气公司来说,算不算一场彻底的压力测试?
首先要活着,才会有未来。
把危机想得更多一些,押注成功的概率可能会多那么一点。