这个对伊利的业绩预测是所有分析师之中最悲观的预测，和实际情况相差甚远！
1.伊利12月调研时候说液态奶中个位数增长，其中金典双位数增长。假设11月和10月都增长5%，怎么q4会增长1%呢？即便春节备货错位12月不增长，那也是5%加5%加0%除3，那q4季度也有3%左右增长，怎么会成为1%呢？
2.奶粉四季度环比三季度增长，且同比实现正增长，其中澳优在9月以后新国标慢慢全系列上市，去年下半年澳优只盈利了1千万左右。今年下半年澳优在新国标全系列上市的情况下盈利压力大？难道新国标全系列上市都盈利不了1千万？我不信。而且12月调研和此前调研，管理层都说了2023年下半年澳优的业绩会比上半年更加好，理由就是新国标全系列上市，而且也说了澳优2022年对伊利业绩是负贡献，2023年业绩对伊利是正贡献。
3.2021年春节在2月11日，比2024年春节还要晚一两天，也就是和现在一样春节备货大部分落在一季度。但是2020年四季度伊利的净利润也有10亿，现在过去了三年，伊利的各项业务增长了那么多，2023年四季度最起码比2020年四季度的营收增长了四五十亿，净利润反而只有8亿多？这个分析师对伊利四季度的净利润预测明星是非常不对的。我认为对比2020年四季度春节备货完全落在21年一季度，仍旧取得10亿利润，叠加23年四季度伊利营收比20年四季度增加了好几十亿，因此我预计23年四季度伊利净利润在11亿到16亿之间。最起码也有12.5亿以上。绝对不会出现8亿情况。
4.伊利在1月5日出售子公司95%股份获得25亿利润，而在出售前的一个月辽宁国资就把5%的股份出售了。假设四季度伊利业绩只有8亿，那么管理层不会选择在1月出售子公司，而是选择在12月这样利润落进四季度。
5.第伊利三季度赚了30多亿，这是在上游奶源原料豆粕和玉米都处于高位的时候赚的。四季度上游奶源的原料价位环比降低了10%以上，且四季度奶粉贡献的净利润比三季度环比要高很多。而四季度的原奶价格又环比三季度继续降低，这么多利好之下我坚决不信四季度伊利只赚了8亿多。
6.如果四季度只赚8亿多，那么刚好踩了净资产收益率20%股权激励的底线，这是不可能的。如果真的这样，子公司会在12月出售。这样净资产收益率会大幅超过20%，管理层选择在1月出售，说明伊利的23年利润在106亿左右甚至以上，绝对不会是102亿。
综合，这个对伊利业绩的预测是最悲观的。
$伊利股份(SH600887)$