前言
学习这件事的的描述方式不少，举例说
1、读万卷书，行万里路
2、见自己，见天地，见众生
很多职场高效能人士给出的建议很简洁也很一致，多见牛人！可见知道真正的高手，更知道如何向高手学习是一件很重要的事情。找到了真正的高手，并善于拆解，学习其思考的细节是很有效的学习方式。
我写这个专栏也是为了这个目的，向真正的高手学习并公开输出学习的结果，学习是要切己体察，在事上练。不去钻牛角尖，不去发明新的观点。很多事情历史都已经发生过，我们正面临的问题，思考的方向历史早有人遇到并完整的经历过，我们需要做的只是去发现，去学习，去思考细节然后应用到实践中。
本期开始介绍“养股”老师，用他自己的话介绍是 “本人在在价值投资者当中美声是唱的最好的，在美声歌者当中价值投资是做的最好的”。
这里是养股老师的头条专栏： 养股头条专栏，他最开始写作在博客，感兴趣可以去搜索一下。
作者较早期就开始实践持股收息的价值投资，取得了较大的成果并且已经退休，我在看到养股老师自由的退休生活，以及享受唱歌的生活状态时非常感慨。投资这条路大家都走的太复杂了，太艰难了，真正懂投资，切实践行价值投资的人，他们的生活，资产配置都做的很好，至少是一种平衡，舒服的状态。
但是现实里，大家都求快，都想走捷径，没有人愿意慢慢变富。下面这段话非常经典，每个读者不同的年龄，阅历读起来应该各有感悟。
上士闻道， 堇而行之，中士闻道，若存若亡，下士闻道，大笑之，弗笑，不足以为道。
是以建言有之曰：明道若昧，进道若退，夷道若纇。
上德若浴，大白若辱，广德若不足，建德若偷。
质真若渝，大方无隅，大器免成。
大音希声，大象无形，道褒无名。
夫唯道善始且善成。
学习过程
养股说
完全可以自己选
有不少股友问我给老友推荐的到底是什么股票？为了避免公开推荐股票、我把我的选股方法告诉大家、非常的简单、小学5年级文化即可：首先第一步要建立两个股票池、第一个股票池是把沪深两市净资产收益率连续5年达到15以上的股票全部选出来放进去、第二个股票池是将股息率达到4以上的股票放进去，第二步是分别找出它们的合理市净率（用5年平均净资产收益率除15），然后你需要做的就是等待、只要有所选择的股票跌到合理市净率和股息率就可以考虑买入了。
用5年净资产收益率的平均数除以15等于合理市净率、用市净率乘每股净资产等于该股的合理股价（最简单的估值方法：用净资产收益率除15得出一个合理市净率、股价的市净率低于或等于合理市净率即可投资、高了不买。为什是15？收益率达到15资金五年即可翻一翻，太高不太可能持久，比方说现在30岁的年轻人投资20万元30年到他60岁时资金正好翻6翻，20万可变成1280万元，退休养老足够了吧）。如高于此价为高估、低于此价为低估，如兴业银行5年平均roe为22.76、用22.76除以15等于1.52倍合理市净率，以兴业银行15年每股净资产15.13元乘以1.52等于合理股价为23元、现价为16.13元、属于低估。
(以上计算是以每年ROE收益率15为基础计算的)
价值投资两个最有用的指标
价值投资两个最有用也是最关健的指标一个是ROE即净资产收益率、越高越好、它代表着企业的盈利能力和成长性，第二个是PB即市净率、越低越好、它代表着你买入股票价格的高低、两者相辅相成、缺一不可。
逻辑关系
什么护城河、经营模式、新经济概念等等吹得再好、净资产收益率上不去也白扯！
净资产收益率再高、但市净率太高也白扯！
净资产收益率再高、市净率再低企业不长寿也白扯！
以上三条标准都达到了、但你拿不住、持有时间太短也白扯！
我为什么不用市盈率这个指标
有股友问我为什么不怎么用市盈率这个指标？顾名思义市盈率这个指标是用市价除上利润、这其中每股利润在一年当中是固定不变的、但市价是每天都在波动中、这就造成了市盈率每天都在变化中、而真正的价值投资因为都是长期持股很少买卖基本是不用看市值的、所以市盈率这个指标基本用不上，我只知道自己有多少股票、这些股票的净资产是多少和这些净资产每年能给我带来多少利润、这些利润每年能分给我多少现金、分红后乘余利润能增加多少净资产即可。
市盈率的又一种算法(2016-07-30)
市盈率的又一种算法是用市价除以每股现金分红、美国加拿大等发达国家一般都采用这种方法、他们的理念是拿到手的现金才是真实的利润。如按这种算法：茅台市盈率51倍、阿胶71倍，工行18倍、兴业25倍。
资产再轻算法也不能改变哪
有博友评论说：银行的净资产基本是现金，用PB衡量沒问题而茅台量重要的是资产在于他的品牌等无形资产而这部份沒有计入净资产、所以用PB衡量有失公允、看PE好些。
问题是不管你轻资产也好、重资产也好但计算盈利就是按净资产收益率算的、也就是说计算一支股票的盈利多少的基础是净资产！也不能因为一个企业的资产轻就按无形资产计算收益率吧、有无形资产收益率吗？所以说这是游戏规则。
不管怎么算按茅台现在的市净率和股价己属于高估了，你不能因为崇拜一支股票连游戏规则都给变了吧？
从市净率和净资产收益率看浦发和茅台的投资价值
净资产收益率是衡量企业的盈利能力和成长性的重要指标，2014年浦发银行的净资产收益为19.18，茅台的净资产收益率为28.73，如单看净资产收益率的话茅台的盈利能力要比浦发高，但从市净率看就不是那么回事了，14年茅台的静态市净率为4.69倍，浦发的市净率为1.25倍，也就是说按1块钱算买茅台每股净资产的话你得花4.69元，而浦发银行买入1块钱的净资产仅需要1.25元，按市价换算成实际净资产收益率；茅台为6.12，浦发为15.34，按现价买入；净资产收益率浦发银行比茅台高出1倍多！从市净率和净资产收益率上看按现价买入浦发银行比买入茅台投资价值高。
所以说好股一定要用好价买，用高价买入好股票真的不是好的价值投资。
我的理解
1、养股老师在博客里多次提到，他的写作短小而精练，不会长篇大论洋洋洒洒几千字。的确，看他的文字内容很快就能理解表述的重点。相反雪球上有一些大V，不知道是习惯还是刻意为之，但凡写作动则大几千字，上万字，不谈其内容如何，实际这种表达风格读起来很累。我希望自己的写作也是养股老师这种风格，除了引用别人的内容，表述尽量结构化，简洁，避免长篇大论，替读者着想，读者也会反馈你有价值的意见。
2、前面几篇我们介绍过散户乙的定量视角，高手在买入时的评价有相似的地方，都会锚定股东回报，区别在于散户乙需要一些成长属性，而养股更加关注永续经营和稳定分红。
2.1、投资的目的不是为了做差价
大家可以思考一个问题，投资这件事情对于你而言意义是什么。要知道股票市场赚不了快钱，如果你当他是赌场那怎么赢来的怎么输下去，这个故事我们听的太多了，那投资的意义究竟是什么？
是为了通过积累股数，开源节流通过股权分红的现金流实现的一种健康的财务自由状态。
一句话说完，就是这一条路，就是这一个结果。别带着其它期待和梦想来股市了，你想过的问题，要走的路别人都已经走了。
2.2、什么是养股老师的选股指标
ROE: 近5年，或长期ROE大于15%或更高。说明至少不是一个坏生意，是不是好生意还要继续看。
PB: 好生意，还要便宜，从净资产的股东权益角度看 ROE/PB 大于15%。注意这里并没有考虑负债，并且养股只参与大型央国企等大概率永续企业。
分红率：5%往上，肯分红的企业赚的不会是假钱，股价长期可以不动，但是需要有分红的自由现金流来反馈股东。
永续经营：企业与民生相关，央国企背景，因为只有一个目标就是积累股数分红复投，等到某个临界点复利出现就量变引起质变。
2.3、投资不会受价格波动影响
有水平的价值投资人比如散户乙，养股老师都提到过，价格的波动不会影响他们的投资判断，他们不期待市场但是会利用市场。很多人解释成那是他们资金量大，即便回撤还是财务自由的水平。非也，市场每天怎么走是无从判断的，但是股息，股东权益，企业经营是客观可跟踪的，他们抓的是不变的部分。其次，患得患失不是健康的状态，很多大师都说过投资不是拼的努力，做的多也不代表努力，找到自己的能力圈就行。
你看这么多研究投资的人不可谓不好学，不可谓没有付出。但是实际的结果并不好，常见的错误就很明显包含
1、学习要学习最佳，向最优秀的那批，向拿到结果的人学习，而不是来雪球追大V，实际上雪球真正有投资心得还能把话清晰的表达出来的人极其凤毛麟角（我本意想说不超过10个人，但是显得有些攻击意味，就换一个模糊的表述）。
2、不要复杂化：很多人什么领域都要研究参与一下，科技，能源，宏观调控，地域格局各种指标都来研究，投资找不到自己的能力圈。
养股说：股市就不是个用功的地方，根据我投资二十多年的经验证明了只要方向不对越用功越不赚钱，当初我设立了两个帐户、一个是长期持股帐户选择优秀的长寿型企业在低估时买完就放着不动，一个是择时主动投机买卖账户、投机帐户用上了各种技术分析方法找大盘的、各股的、长期的、短期的底和顶，但经过多年的实践來看投机帐户还真沒有放着不动的帐户盈利多，甚至都赶不上当时接国债买的一只可转债基金盈利多，说明投资股票最好的方法是“无为而治”。
找到别人走过且成功的路，自己去复制就行，都说了做差价没有结局你还不相信，上士闻道， 堇而行之。