$华侨城A(SZ000069)$

简单点评下Q1季报：

1.业绩上：增收不增利，营收25%增长，归母利润7.5%增长，主要是毛利率有所下行，三费增加了不少，核心原因是一季度销售翻倍增长费用增加比较多，然后结算的地产项目毛利率下降。
2.股权结构上：姚老板没卖，社保加仓了一些，新进2位牛散，公募基金从天天基金上看很多新增，但是规模都比较小，多数都是新增及加仓，在我看来属于试探性或者量化自动配。
3.经营性现金流为负，但是同比大涨，整体这块还是在改善。
4.一季度房地产业务结算小头，旅游业务淡季，实质参考意义其实不算大，虽然是参考意义有限，但是业绩增速整体还是略微不及预期，中期不太影响价值，但目前行情可能短期会跌几个点。
5.不能排除是因为股权激励还没落地，结算利润后置的可能性。

ps：我是不会公司不及预期就不说话的，但是业绩也没有市场说的那么惨，但是得承认期望中的起飞还要再等等，打个6分吧。