股东问：我叫SteveSondheimer。今年14岁。我是第三代股东，我的问题是，我注意到你卖掉了我们在房地美的股份，你认为这个行业有什么风险？
巴菲特：你是乔的孙女吗？
股东：是啊。
巴菲特：太好了。我们拥有数量惊人的第二代、第三代甚至第四代股东，对此我很高兴。没错，我们去年卖掉了房地美和房利美的股票。而且，随着它们业务的展开，我们对它的某些方面感到不那么放心了。
虽然，我们所看到的后果可能根本不会伤害到这些公司。但是由于它们开展了这些业务，它们整体的感觉让我们比以前更不舒服。
我要强调的是，我们并不是因为担心政府会对房地美和房利美实施更多监管，而做出的卖出决定。华尔街偶尔会对更多政府监管的前景做出负面反应，而股票有时会因此做出短期反应。但这不是我们卖出的理由。（我们卖出，是因为）我们感到风险状况有了一些变化。
芒格：这可能是我们的一个特点。我们尤其容易对金融机构感到不安。
巴菲特：我们非常敏感。无论这个风险是在银行、保险公司还是所谓的政府支持企业，比如房地美和房利美。仅仅通过数据，你会觉得金融机构有太多你不知道的东西，如果有什么东西让我们有点困扰，那就是“我们永远不知道这是不是冰山一角。”
“这并不意味着这只是冰山一角”。至少在银行或保险公司是这样。
我们已经看够了金融机构的自以为是了。如果我们感觉到它正在发生，那我们就会想，“要么我们永远也看不到它，要么直到为时已晚。”
我们与它们分道扬镳，并祝愿它们一切顺利，我们并没有暗示它们做错了什么。只是我们不能100%肯定，它们在做我们喜欢的事情。
在金融行业，当我们遇到这种情况时，这和购买一个公司的产品，或者购买一个零售业务是不同的。在这些行业中，你可以很早就发现问题。但当你发现金融机构的问题时，那就太晚了。这是“野兽”的本性。
芒格：金融机构在努力表现很好的时候往往会让我们紧张。这听起来很矛盾，但事实就是如此。
巴菲特：在大多数情况下，金融机构不会因为现金不足而陷入困境。其他行业，你却可以发现这一点。
但一家金融机构可以超越这一点，我们在10年前就看到有很多这样做的银行，即使它们仍有充裕的资金，它们可以超越偿付能力的临界点（注：意思是即使账面现金足够，银行业仍可能陷入危机，指当年的加州银行业危机）。
————摘自2001年股东大会
#巴菲特股东大会问答经典#
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