虽说股市风云变幻莫测，但最近的股市表现似乎在预示着股票市场正在发生巨大的变化。
国外有个流行的观点——“你能否成为百万富翁将完全取决于你对历史的理解”。
这个想法最早出现在1924年出版的一本鲜为人知的书中。那年，一位名叫埃德加·劳伦斯·史密斯(Edgar Lawrence Smith)的投资顾问出版了一本短小精悍的书，名为《长期投资的普通股》(Common Stocks as Long Term Investments)。这本书介绍了史密斯对股票和债券的历史表现所做的研究。
起初，史密斯以为他是坐下来写一本关于债券作为长期投资优势的小册子。他研究了从1837年到1922年数十年的股票和债券价格数据。
令史密斯大为惊讶的是，他发现股票一直是较好的长期投资……
现在这种观点当然是很正常的。但在当时，却是当时普遍信仰的颠覆性转变。
一般来说，普通股被视为投机的媒介，而不是长期投资的媒介。另一方面，债券通常被认为是最好的中长期投资工具——没有投机的风险。
史密斯的结论是，从长期来看，投资者可以依靠多元化的股票投资组合，获得比最高评级债券更高的资本收益和股息收入。
在选择投资有价证券时，我们必须考虑投资金额超过预期的收益收益，并可在不偏离最保守观点的情况下，适当衡量一年内本金增加的可能性。
将本金增长视为保守的想法是激进的。但到了1929年，史密斯的书成了畅销书，“增长型投资”也很受欢迎。
1929年股市崩盘时，成千上万的投资者惨遭灭顶之灾，导致世界陷入大萧条。
在大萧条最严重的时候，另一位分析师发表了一篇激进的新观点，认为投资将永远改变世界。
投资者兼教师本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)在其合伙人戴维•多德(David Dodd)的帮助下，出版了《证券分析》(Security Analysis)，这本725页的指南包罗万象，旨在分析债券、优先股和普通股等此前(或此后)从未出版过的股票。
在格雷厄姆看来，“普通股即长期投资原则”(The Common stock as long-term-investments Doctrine)是对史密斯的明确借鉴。格雷厄姆向全世界展示了增长投资的缺陷，并主张用明智的原则取而代之，现在称之为“价值投资”。
1. “普通股的价值取决于它未来能赚多少钱。”
2. “优秀的普通股将被证明是健康且有利可图的投资。”
3.“好的普通股是那些盈利呈上升趋势的股票。”
市场往往会每隔几年在增长和价值之间来回平衡权力平衡。自2009年以来，经济增长一直表现优异，目前看起来价值享有在未来五到十年内保持领先地位的趋势。
在经济不景气时期，增长与价值的数据好坏参半。举例来说，在1970年以前的熊市中，最接近频谱增长端的50％的股票在价值结束时的表现优于50％，年均平均值为3.8个百分点。然而，在随后的四十年的熊市中，情况正好相反，其价值以年均10.7个百分点的速度增长。目前的十年似乎正在恢复到1970年以前的格局，其价值落后于2011年和2015-16熊市的增长。
值得指出的是，从2000年初的互联网行业的顶峰到2002年10月的谷底，其价值的年增长率高达32%。
价值投资无疑是在股票市场上发财的利器。
历史表明，价值投资将比近20年来表现得更出色。它从未像现在这样长时间表现不佳的增长型投资……因此，它就像一根巨大的橡皮筋，被拉得比以往任何时候都长。
市场时最好的试金石，未来几年，增长和价值之间可能会发生更大的转变。
价值投资会阻止你买流行而昂贵的东西，从而让你为糟糕的时期做好准备。它鼓励耐心和自律——这正是过去10年市场大部分时间所缺乏的。你无法预测熊市，但作为价值投资者，你也可以为熊市做好准备。
金贝证券认为，没有任何一个人能预测未来，同样价值投资也并不适合所有人。但如果你有自制力，并希望在未来5至10年内在股市中获得巨大的长期优势，也许可以值得一试。