近日，美股财报季缓缓拉开帷幕，值得一提的是，越来越多的美股投资者开始把眼光转向了金融股。摩根大通公开的数据显示，在4月14日-4月20日一周内，美国散户净买入8.21亿美元，其中美国银行以8100万的净买入额居首。继科技股之后，金融股也开始成为美国散户眼中的“香饽饽”。作为标普500指数中的第二大权重行业，金融股近期备受“青睐”离不开美国四大行“闪亮”的一季报，今天小标就来带大家来一探究竟。（数据来源：摩根大通，截至2023/4/20）
一、四大行财报令空头“大跌眼镜”
美国“四大行”大家知道是哪四大吗？Yes，就是摩根大通（JPM）、美国银行（BAC）、富国银行（WFC）、花旗集团（C），其地位就相当于我国的工农中建四大行，代表着本国最雄厚的金融资本力量。美国四大行于4月中旬开始陆续披露2023年一季度业绩，净利润均优于市场预期，这令“空头”们大跌眼镜。数据显示，2023年一季度摩根大通、富国银行、美国银行及花旗银行净利润分别同比增长52.4%、31.8%、15.5%以及7%。（数据来源：四大行财报，截至2023/3/31）
1、摩根大通（JPM）
具体来看，2023年第一季度摩根大通实现了383.5亿美元的营收，同比增长25%，创历史新高；净利润126.22亿美元，折合每股收益4.10美元，高于市场预期的3.41美元，均较去年同期涨超50%。
2、富国银行（WFC）
富国银行的业绩显示，一季度营收为207.3亿美元，同比增长17%；净利润为49.91亿美元，同比增长32%，折合每股收益1.23美元，亦优于市场预期。
3、美国银行（BAC）
一季度，美国银行的营收为263.9亿美元，同比上涨了13%，高于分析师预期的251.3亿美元，每股盈利为0.94美元，也高于分析师预期的0.82美元。净利润则上涨了15%，来到了82亿美元。
4、花旗集团（C）
花旗集团的业绩也好于预期，一季度营收为214.5亿美元，同比增长12%，高于市场预期的199.9亿美元。一季度净利润为46亿美元，也较去年同期的43亿美元有所增长，折合每股收益为2.19美元，远高于预期的1.65美元。
二、加息周期下四大行彰显“韧性”
作为美国最雄厚的金融资本力量，四大行在加息周期冲击和SVB流动性危机的影响下，一季度仍然交出了“靓丽”的答卷，彰显了银行业巨头的“韧性”。
1、最激进加息周期推升息差收益
要说到四大行强劲业绩的“大头”，非息差莫属。作为主要收入来源，四大行净息差一季度整体走阔，仅美国银行略微收窄，富国银行、摩根大通、花旗集团、美国银行一季度净息差分别为3.2%、2.63%、2.41%，2.20%。这离不开美联储数十年来最激进的加息周期的“功劳”，不断“水涨船高”的利率提振了大型银行的贷款收入，推升了息差收益，从而抵消了交易收入下滑和坏账拨备激增等不良因素。（数据来源：四大行财报，截至2023/3/31）
一季度四大行净息差整体走阔
数据来源：中金公司研究部，2Q19-1Q23
2、SVB事件后大行成为存款“避风港”
2022年一季度加息周期开启以来，美国存款同比增速从10%以上回落至SVB事件前的-3.8%，3月SVB事件发生后，存款增速进一步走低，不过马太效应凸显，大行开始成为存款“避风港”。部分地区性银行客户出于安全考虑，将存款从中小银行转移至四大行，使得四大行存款跌幅普遍低于预期。财报显示，一季度富国银行、花旗集团存款余额环比跌幅分别为-1.5%、-2.6%，而摩根大通和美国银行存款余额实现逆势增长，增幅分别为1.6%和1%，截至期末存款余额为2.4万亿美元和1.9万亿美元。（数据来源：四大行财报，截至2023/3/31）
三、美国银行业的“至暗时刻”已经过去？
那么美国银行业的“至暗时刻”是否已经过去了呢？从美联储披露的周度美国银行资产负债表数据来看，在银行业危机告一段落后，4月初美国商业银行存贷款余额周度环比均有回升，借款余额周度环比下降，显示银行业风波对于市场的影响已经逐渐消散。
根据美联储的数据，在3月29日至4月5日的一周内，存款方面，美国商业银行存款总量增加607亿美元至17万亿美元，相比前一周减少647亿美元有所改善，市场情绪趋于稳定；贷款方面，美国大型银行、小型银行贷款余额周度环比分别增长131亿美元和31亿美元，逆转了SVB后贷款减少的趋势；借款方面，美国大型银行、小型银行借款余额周度环比分别下降391亿美元和222亿美元，显示银行偿债能力恢复，开始逐步偿还借款。但从近期地区性银行的相继下跌来看，部分中小银行的风险并没有完全消失，仍需对相关指标保持关注。（数据来源：美联储，截至2023/4/5）
四、加息尾声，银行板块或迎来布局机遇
总的来说，美国四大行在加息周期的冲击下仍展现出了较强的“韧性”，具备稳定的盈利能力，估值也相对较低，具备非常确定的“地板价值”，也赢得了股神的青睐。巴菲特说过：“银行天然就是一门好生意，只要不做傻事就行。”在疫情之前，伯克希尔的前十五大重仓股中，一共有6家银行和2家信用卡公司，占据半壁江山，那当前是否是银行股的布局良机呢？
广发证券香港指出，当美联储加息临近尾声，由于收紧货币政策对经济的负面影响趋于结束，估值下滑周期可能将迎来拐点，投资者对经济和市场更为乐观，往往伴随着银行板块的上涨。
美联储利率和标普银行指数
数据来源：Bloomberg,广发证券（香港）研究，1989/9/11-2023/4/27
标普500指数行业分布均衡，截至今年一季度末，标普500指数中金融股占比15%左右，为标普500指数的第二大权重行业，看好美股金融股的盆友也不妨借助指数基金进行布局。
博时标普500ETF：国内投资者投资美股的极佳选择
博时标普500ETF是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。费率端来看，该基金的管理费率为0.60%，托管费率为0.25%。截至2023年4月26日，作为两市规模最大的标普500ETF(SH513500) 基金最新份额达44.07亿份，最新规模近60亿元，场外投资者也可以选择博时标普500ETF联接（A类：050025；C类：006075）进行定投或逢跌分批布局。（数据来源：iFinD，截至2023/4/26）
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