目前拥有2只同时上市转债的A股公司分别是山鹰纸业和桐昆股份，分别是山鹰转债、鹰19转债和桐昆转债，桐20转债。后面还会陆续有同时上市2只转债的公司，那么同一家公司的两只转债该怎么选呢？
同一只正股的转债不用考虑基本面的差异，可以尝试从指标去分析,主要受期权价值，票面利率，期限，转股价等影响。其中期权价值难以精确计算，那我们看看其他各指标是如何影响转债定价的。
我们先以鹰19转债为例。
1、假设其他条件都不变，只改变票面利率
这个很好理解，票面利率越高，纯债价值更高，每年获得的利息更多，价格更高。
2、假设其他条件都不变，只改变期限
这个问题比较复杂，期限长短影响贴现率及期权价值。期限越长，贴现率越高，所以贴现回来的价格就更低，纯债价值也就更低。但是，万物皆有两面性，期限越长，转股概率更高，所以期权价值更大……
3、假设其他条件都不变，只改变转股价
这个很好理解，低转股价增加了转股的概率，理论价格更高。
鹰转债及鹰19转债的转股价分别是3.34,3.30，使得转换价值基本相同。票面利率略有不同，新发转债略低，但差别不大，主要区别就在于剩余期限不同。
从蒙特卡洛模拟对转债进行定价的角度来看，新券价格要更高。
但实际中老券表现要比新券略好，可能的原因是老券的纯债价值更高，导致与新券转股溢价率、转化价值、价格都差不多的情况下，老券的纯债溢价率更低。即相同的弹性下，老券的安全边际更高。且老券期限更短，YTM反而更高。所以如果中短期，觉得转股概率高，应该选老券，因为马上进入转股期了。如果看不清正股未来走势，似乎也应该选老券，毕竟YTM高了一倍。
桐昆的两只转债的票面利率向同，期限相差1年4个月，纯债溢价率相差不大，但转股价相差较大，老券的转股价是12.51，新券的转股价是14.58，这导致两只转债的转股溢价率相差较大。
我们再用蒙特卡洛模拟对转债进行定价的角度来看，桐昆转债与理论价格走势较为贴近，而桐20转债比理论价格低估较多，显然新券的期权价值被低估了。
好了，总结一下了，一家公司发的两只转债的基本情况如票面利率、到期赎回价格、条款等相差不会太大。主要差别在转股价，转股价不得低于募集说明书公布日max（前20日均价，前1日均价），而发行人为了促转股并不会上浮太多。所以转股价就跟转债发行时候的股价有关系。如果转股价相差不大，大体上新老券的价格相差不会太大，可以见机行事。如果转股价相差较大，可从理论定价角度，选被低估较多的。