$通化东宝(SH600867)$接上一篇，写点商业的东西，关于生产制造，由于每个行业不同，尽量避开数字（数字仅传递信息但并不还原真实，关于大致通用的也仅供参考），剖开本质，看清真像，希望有缘人能懂。你真的了解制造业吗？生产企业产品的价格下降，带来的一定是整体利润的下降吗？写这些只是希望在未来的投资道路上对有缘人有一点点帮助。

一、关于生产成本

一般制造业:

1、固定成本:基础建设/租金、设备投入/固定资产投入，这类投入在极限产能范围内，不会随着产量的变化而变化。

2、可变成本:人工、水、电、原材料、金融成本、销售成本（含宣传、灰色，业绩提成，奖金等与销售相关）、管理成本、税收成本，这些成本是变化的，随着产能/产量的变化，有些是线性增长有些是缓慢增长，有些是不变的，有些是下降的。

二、关于利润

毛利润:产品售价-原材料成本，就是这么简单，本来这种利润是没有多大意义的，但为什么被发明出来呢，因为每个企业随着经营，都有了自己的一套数据，因为毛利润简单，只需要计算商品最直观的两头数据，原材的价格波动是永远的，为了管理层更好的，更快速的进行决策，如生产企业什么时间大范围购买原材料压货，为什么拥有大现金流的企业，会以压货名义行商贸之实，商业本质真的是神奇的“国度”，而太多人是在围墙外，揣测墙内。

净利润:这个不用过多解释，都明白，大白话就是最终赚了多少钱，仅列举大项

售价-原材成本-人工/机械（非设备）-水电成本-固定资产折旧-销售成本-管理成本-规费与税金

也许通过这些你能看出来，利润的产生并不是简单的价格波动，售价与销量之间也并不是线性的关系。

三、售价与利润之间的悖论

以下涉及数字，行业不同，数字存在差异，仅以此传递观点，如果要进行投资决策是远远不够的，需要去深入行业及公司，进行深层次的研究。

一般制造业:固定资产折旧一般为五年，有的采用十年。

各自的成本大致比例是多少呢?

原材成本:10%～30%（有限特殊的，如大型钢铁制品，由于其大宗交易固有特点，原材是主要成本，甚至达到60%，特殊行业特殊对待）不等，科技含量越高，原材成本比例越低，这是科技壁垒的原始优势

管理成本:6%～10%，管理的水平直接影响着管理成本，也体现管理的能力及公司的部分价值。

金融与规税成本:20%～30%，科技企业的税收优惠，会产生波动，但综合税负不会产生巨额差异，除非偷税漏税，但整体比例也变化有限。

人工水电成本:8%～20%，区别很大与企业自动化水平等等相关，随着自动化提高，这部分成本会快速降低，且设备投入属于一次性投入，而人工却是无限的投入。

销售与服务成本:8%～20%，你没错，这是一笔很高的成本，也是漏洞百出，包罗万象的灰色地带，管理的触角只能出台政策而无法触及末端的部分。

一般企业的净利润会维持在多少呢，8%～20%，这个行业就会维持平衡，新的加入者欲望不足，商业平衡也源于此，有些企业净利润达到30%，证明市场尚未饱和，前景广阔，后来者不会停止，因为真的诱人。

浅析胰岛素，数据与真实状况无关，传递的是分析思路，与有缘人一同进步。

胰岛素原材成本8%左右，一般不会随着产能变化而变化

管理成本10%左右，随着产能增加会逐步降低，产能翻倍，管理成本会趋近6%

规税成本20%左右，一般不会变化

资产折旧成本5%，产能增加，折旧线性递减，折旧完成会有较大变化。

销售成本20%左右，如若被斩断，会低到非常低，甚至低于5%

生产直接成本10%左右，一般会随着产能曲线降低，翻倍会接近6%

净利润30%左右，价格下降，会随之下降

再次声明，数据不代表真实，如若有兴趣请去深入调研。

以下内容含有主观成分，不构成任何实质性的推荐，商业就是商业，很多预测不过是根据过去的一种影子折射。

一，关于集采

假设集采胰岛素降价50%，营业额增加一倍。

为了方便取整数，由于价格变为50%，计算净利润率前值简单粗暴的按50%计算，实际值不该如此应略高，但这是复杂的过程，或者取成成本百分比翻倍亦可。

利润率50%－8%－6%－20%－5%-5%-6%=0

集采的分水岭，就是折价一半，当然实际与现实有着巨大的差别，所以集采对企业确实存在两面性，降价幅度低于30%，对企业将是巨大的利好，如若低于25%，胰岛素企业的利润会因集采翻倍，如若超过40%，企业变为平庸，超过50%，企业的某个产品走向生死边缘，甚至波及企业生存，需要寻求转型。如果你是公司的决策者，你会选择自杀式折价吗？你的底线是什么呢？国产替代是政策性的，惠及民生也是政策性的，社会与企业生存发展也是必不可少的，看清这些也许我们能明白更多。

以上纯属胡说八道，莫当真！只是我相信企业已盈利为本罢了。

东宝并不优秀，但企业的背后有其固有的部分优势。若事实违背，可以斩仓离场，为选择负责。