价值投资旅途

我刚刚关注了股票$标普500 ETF-SPDR(SPY)$，当前价 $561.32。

保险公司将于6月30日正式停售3.0%的增额终身寿险，并于7月1日上市预定利率2.75%的增额终身寿险。养老险公司开始披露一季度企业年金的投资收益，一季度投资回报年化3.5%，平安养老、长江养老、人保养老，资产净值合计5321亿，投资收益合计为46.61亿元，投资回报率差不多就是0.86%左右，年化接近3.5%...

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根据瑞银测算，假设未来悲观情形下MLF降至1%，LPR降至1.75%，那么银行平均净息差约为1.3%，ROE约为5%，那么1倍PB情形下的ROE/PB=5%，长期投资回报率约为5%，似乎与其他蓝筹股差不多了。另外作为对比，过去15年中，日本银行业的平均NIM为0.8%，平均ROE为6%。
$招商银行(SH600036)$ $长江电力(SH...

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ROE稳定的价值股适合DCF或市赚率=ROE/PE小于1，或者用ROE/PB大于5%；周期股就看PB百分位，除非供给刚性；成长股看PEG、PS或冯柳公式PE=1/(2.5*国债收益率) + 2*增长率；分红稳定的类债券股看股息率，一般要求无风险收益率的2倍。注意，这里面的所有参数都要用预期的，而非过去的。

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$招商银行(SH600036)$ 从全球范围看，银行高杠杆经营带来的的天生脆弱性，使得银行估值更像是薛定谔的猫，测不准。不出事，1pB就是低估；出了事，0.5PB都是高估。但中国的全国性大行（国有+股份），由于有国家信用背书，破产概率极低。但同样也承担了比欧美银行更多的社会责任，凭感觉来说，0.9PB...

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$美的集团(SZ000333)$ 4月19日美的集团发生多笔大宗交易，成交价格64.4元，比收盘价70元大幅折价8%，说明什么？

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$宇通客车(SH600066)$ 为什么最近5年的ROE波动这么大？

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回复@ericwarn丁宁: 好像也不只是最近几年，连续10年都这样走了，而且长电未来现金流很好估算，不同情况下未来10年的净利润、现金流都能做出来，用DCF折算回来，24年大概17-18倍PE，市场的定价应该是合理的。我怀疑是PE这个指标还是不够完善，有些企业的现金流远大于利润，有些企业的利润小于现金...

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这个用的是EV/EBITDA估值吧，但一般不颠倒过来除吧。如果单从股息率角度，长电4%不到的股息率肯定不如无风险的5%美债收益率了，美联储这么高的利息肯定是压制，但也要考虑到国内的资产荒，很多城投债收益率都到3%往下了，低风险偏好的资金确实没地方去，把长电这种类债股买贵了

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$长江电力(SH600900)$ 比起“跷跷板”效应，投资者更应该关注的是“总量效应”，只有总量效应出来了，大盘才是反转，而不只是发套的反弹。
市场上其实不缺资金，央行一直印了这么多钱都被存起来了，非得卖出红利股才能有钱去买跌多了的成长股么？没这道理啊，如果确实看好后市，那就从银行里取...

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$长江电力(SH600900)$ 它是类债券股票，利率下行它则估值抬升，历史上利率不断下行，所以估值分位参考意义不大；另外，23年新收购了2座水电站乌东德、白鹤滩的利润没有在往年报表体现；还有就是22年、23年上半年都是上游来水很少，远低于平均来水量，这也压低了历史业绩，净利润在23年估计会上涨30...

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我刚刚关注了股票$立讯精密(SZ002475)$，当前价 ¥34.55。

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我刚刚关注了股票$淮北矿业(SH600985)$，当前价 ¥16.31。

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我刚刚关注了股票$国投电力(SH600886)$，当前价 ¥13.58。

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我刚刚关注了股票$广汇能源(SH600256)$，当前价 ¥7.10。

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我刚刚关注了股票$中国神华(01088)$，当前价 HK$25.95。

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杭州热电炒作的更离谱，公用事业股能炒到58倍市盈率，营收还是下降的......