$贵州茅台(SH600519)$ 瓦解的前提是什么？几块钱的挚爱茅台飞天为什么维持了多年的溢价？
1、禁酒令。全球有很多国家是禁酒的，美国以前也强行推行过。
2、茅台电商自营达到一定阈值。实质性打击经销商库存，抛售，市场价格跌破1000，类似2014.
3、新生代代际饮酒边际下降。参考全球发达国家市场酒精渗透下滑
4、健康意识。致癌危险日益重视。老一代上瘾性死亡达到临界值，送礼场景逐步瓦解，无法维持溢价
5、目前茅台处于定价的极限。溢价率远超全球龙头，且分析师讲量价齐升逻辑大概率不可行。
霍华德马克斯：有时候一个泡沫可以维持很多年。