原文链接:明年业绩增速或达180%完成蜕变，这家白酒企业有望复制汾酒成功路径
精要:
2022年7月以来，华润入主金种子酒后，优先于8-9月进行渠道练兵和内部组织结构改革，渠道理顺和内部体制机制变化已经初见成效。
华润“啤酒+白酒”的多元化战略组合有望带动百元以下产品的资源协同。
公司春节会战中期数据超预期，终端网点数量从2022年的3万余家，通过8-9月的中秋会战增长为5万家。终端数量的剧增保障了春节销售目标的达成，截止到12月15日，公司春节回款目标已经完成60%以上，预计会超额完成春节回款目标。
公司前期选取147家啤酒经销商已经完成合同签订(首单200-500万不等)，等新品上市后开始正式铺货。若147家啤酒经销商引入顺利，啤白融合模型跑通，则有可能在春糖期间(3月底)开始全面引入全省的啤酒经销商。
图片
一、产品品牌动能积聚，馥合香型蓄势待发
金种子酒10年前10年前研发开创“馥合香”型，在传统浓香型白酒的工艺基础上，融合酱香、芝麻香。新品类的团体标准和生产技术规程，直到2019年审批通过。2020年8月金种子馥合香上市，新推出的馥合香型磊系列，发力次高端价格带，磊9、磊15、露20售价分别为368元、468元、698元。产品上市以来公司中高档酒吨价上升明显，成长势头不容小觑。
根据年报披露，公司酒类设计产能40000千升，2021年半成品酒48203吨，具有坚实的基酒基础，可以及时应对未来白酒需求
图片
公司上市以来曾因业务不聚焦、混改失败等多种原因白酒业务几经沉浮，但也曾跻身地产酒一线行列，前身阜阳县酒厂历史悠久，品牌力积淀深厚，在省内积累了一定消费者知名度。
二、渠道理顺在望，省内大有可为
根据华夏酒报的统计，2017-2021年安徽省内白酒市场容量由250亿元增长至350亿元，CAGR8.8%。安徽省人均饮酒量全国排行第三。从全省各地区来看，2021年省会城市合肥市场容量最大，约70亿元，其次为金种子的大本营阜阳市，约为50亿元。
图片
7月华润入主以来，渠道方面以理顺价格、消化库存为主要目标，并伴随着匹配网点覆盖率提升，和人员及组织架构调整。寇星认为，公司8-9月核心工作渠道大练兵后，渠道库存有望有明显下降，梳理渠道产品批价，提升渠道利润。
三、汾酒为鉴，华润赋能
2018年2月华润耗资51.6亿元收购山西汾酒11.45%股权，成为第二大股东，汾酒由此开始复兴与改造计划。期间华润积极落战略协同，加强在产品推广、渠道和品牌运作等方面的合作。
2022年7月9日，金种子集团召开干部大会，选举贾光明为董事长，聘任陈萌担任公司总经理、周明喜担任公司财务负责人兼财务总监、申庆辉担任公司财务副总监。同时，股份公司聘任何秀侠为公司总经理，聘任金昊为公司财务总监，聘任何武勇为公司副总经理。
引入更多“华润系”高管，进一步接管公司战略、运营和财务，以期对公司的“二次创业”和品牌复兴给予全面的组织保障和优势赋能，也为提振经营业绩提供更强动力。
网传金种子酒经销商交流纪要
1. 股权收购情况
$金种子酒(SH600199)$ $贵州茅台(SH600519)$ $英飞拓(SZ002528)$
目前看华润想 100%收，因为改制的原因华润还不敢收。因为已经是大几十年的 国企，金种子还是有一些遗留问题没有解决
（1）主要是涉及到一些前期破产的子公司职工买断等问题需要改制，比如有些 退休职工会来闹的问题。退休人员希望拿的是破产赔偿，但是政府这边不愿意。 改制这块华润希望尽快完成，但政府那边推动仍然较慢。
（2）牵涉到新地和老地置换的问题。老厂区置换了阜阳开发区工业园 1000 亩 地，已经在建设过程当中。老厂区一部分已经在开发地产。
2. 华润来了之后的调整
（1）现在销售上是总经理一把抓。有一些财务上的数字政府上会插手。在运营 调整上有一些过慢。步伐会有摇摆。华润想快，但是政府这块可能还是接受不了。
（2）销售公司的省总区总都在换成华润的人，华润连高管到中管都迚来了，基 层的业务员基本也换了 50%。老员工几乎都淘汰了。金种子本来的人有问题， 很多是车间出来的（连 oa 都不会用）。现在人员调整已经差不多了。
（3）华润目前在捋顺产品结构。但是让大家感觉产品线都是非常模糊的。
3. 华润经销商对接金种子情况
（1）目前已经白啤嫁接没有明显问题。从目前看是最好的嫁接方式。历史上华 润的经销商就做过白酒经销商，只不过做的可能是古井那样的其他品牌。
（2）在安徽基本上终端没有雪花就无法生存。华润的渠道商在任何市场上都是 最强势的。从华润啤酒经销商自身意愿来说很多不愿意做金种子的，但是核心还 是看华润的态度，以华润的强势如果真让经销商做他们肯定都是不能不做的。但 是华润迟迟不愿意让大部分地区的经销商去接触金种子。华润啤酒所有终端网点 是华润直控的，金种子原有渠道控制显然达不到这个程度。目前金种子几款产品 跟华润的渠道是有冲突的。比如馥合香跟雪花场景的重合度是有限的。
（3）华润给金种子做的渠道调整主要还是抓华润序列的大经销商，就是即做华 润又做金种子这部分经销商。但也只是在重点市场像阜阳、淮南已经有动作， 但是除了这两个地市以外华润还没有向金种子对接自己的经销商，几乎是没有 动作的（估计先看两个地市的效果，另外就是看政府那边的态度）。而只做金 种子的老经销商华润没有做什么推动。
（4）仁从阜阳、淮南两个地市来看。两个市华润经销商给金种子目前一共打款 大概 7000 万（要求单个经销商至少打 1000 万），但是这个款不是完全以现金 形式。目前打款做金种子酒的华润经销商目前淮南三家、阜阳家（华润啤酒经销 商现在阜阳 5 家，淮南 7 家），其中阜阳这家打了 4000 万（该经销商政策一年 给华润啤酒打款大概 2 个亿。阜阳的这个经销商之前既做华润也做古井。但因为 古井在阜阳、亳州两市餐饮渠道要求经销商直供，好做的留给他们自己直营，导 致该经销商跟古井闹掰。所以实际在华润正式迚入金种子之前，该经销商已经开 始做金种子）。由于目前还没有推什么新的产品，当前这些华润经销商打款主要 是拿馥合香。从这几个经销商推迚效果看，实际终端动销还可以，但是终端还是 很有意见，因为压货压得太厉害了。
（5）对于已经对接的华润经销商这边，华润已经给了金种子 90%的雪花的餐饮 渠道。因为雪花当初是打包的。金种子迚来再给一些展示费用就顺势迚来了。
4. 光瓶酒情况
金种子目前还是没有好的 50-80 价格的产品。光瓶酒推出是明显在延迟的，实 际早前的计划是 9 月 16 号推出的。如果光瓶新品推出，华润的经销商都接受了。 那所有问题都应该解决了。 光瓶酒 12 月 5 日左右可能会上市。如果这个时点不上，那仂年可能就不能上了。 三款产品 50、70、88 三款光瓶。产品是成立光瓶酒事业部单独运作。包装看是 有点仿古。三款产品应该目标就是喝闲酒的人群。消费场景就是小酒店和流通。 阜阳的大流通产品就是 50 左右，合肥就是 80 左右的。88 的可能会考虑餐饮渠 道，因为考虑阜阳的消费水平 88 这个价格真的需要考虑 BC 级的餐饮。对他们 来说消费场景确实比较难定。
5.华润给金种子考核目标：2023 年目标 15 亿收入，24 年 25 亿。要求单品上 10 亿。