——纪念主账户暂时赚到100个
2024年7月，网红大V胡老师、大校反复呼唤牛市，而大家翘首以盼的大牛市迟迟未来，却等来了年内第2次3000点保卫战。（7月12日沪深300 510300价格为3.519 ；23年12月29日为3.499 ）
2024年村里经济振兴压力增大，供需关系发生了微妙转换。今年菜市场上发生了一些有趣的经济现象。大个儿的枇杷从以前10~20元降低到2~5元；以前高不可攀的车厘子（40-80元）现在也实现了车厘子自由（10-30元）；我最喜欢的西瓜也从去年的2.5元跌到1元以内；据说牛肉价格也开始回调。
投资是一项艺术而非技术
2018年左右我拜读了杨天南老师的《一个投资家的二十年》，这本书读了至少3遍。其中一句指明了我投资路上的方向，即：投资是为了解决家庭问题（原话以杨老师原著为准）。1万元翻1倍也不过1万元，无法解决家庭生活成本问题，而100万或1000万翻1倍，却能解决大多数家庭的问题，如购置一套房产或付房产的首付。正是这种理念化为我投资路上源源不断的内驱力。100个的小小小目标在我内心开始发芽。
曾经我和大多数人一样，都是投资路上的小白，跟过无数大V，看过无数投资经典，希望能找到一条可复制的投资之路（俗称抄作业）。对照巴菲特老爷子的指标，我在A股却找不到所谓的可口可乐、喜诗糖果或盖可保险。好不容易找到一个和盖可差不多的平安保险，自从70元附近买入后被套至今尚未解套。
经过几年资本市场无情洗礼，我渐渐感悟到投资是一项艺术而非技术。技术就是老师傅教徒弟如何做，徒弟跟着师傅重复做，日日学天天练，把一项工作反复练，练到炉火纯青，而资本市场里面风云际会、变化莫测，没有一成不变的工作。市场上充满了政策、需求、情绪、金融、产能等边界条件的变化。投资是一种艺术，是综合各种变化因素而呈现出最好的结果，即跑赢大势（沪深300），绝对盈利。想要在资本市场上活得久、活得好，今年我有以下几点感受：
一． 看懂财报只是投资的基本功。
唐师曾说过财报是用来排除企业而非选择企业。最近偶尔会在网上刷到在提篮桥进修的小视频。据网上说在里面进修过的人出来后都是高薪。和大家一样，我作为普通的小白，要想真正弄懂一家企业的财报是一件非常艰难的事情，毕竟每个人手上还有自己工作、生活，需要分担很多的精力。
我把选择好企业总结为4把快刀，即市盈率、股息、 ROE、净利率。曾经有一本华章经理专门介绍了金融历史上低PE和PB长期收益率，历史经验告诉我们低PE的公司会取得长期较好的收益。我一般选取25PE以下的公司，且PE历史分位要足够低（20%以下）；股息率尽量在4%以上，在熊市的时候下跌才会有安全缓冲垫；净资产收益率要在15%以上，最好在20%左右；净利率要在20%以上，危机来临的时候，躺平赚钱的企业比站着赚钱的企业更容易活下来。
但是依赖财报选择企业，会把好的周期股排除在外，比如石油、煤炭、火电等企业。看财报投资适合消费公司，看懂周期适合资源类企业。
二． 讲规矩，不越界。
“乱花渐欲迷人眼浅草才能没马蹄。”我们大A几千只股票，以前我和小白一样，像刘姥姥进大观园，看什么都喜欢。无论什么都想买。不知道自己的认知边界在哪里，一会儿看看新闻，一会儿翻翻微博，一会儿刷刷雪球，在愚昧的山顶上认为自己懂了很多。
大师曾说过，你看到的信息是别人想让你看到的信息。比如近几年各大V和网络平台推荐的价值投资标杆某M，网上大力宣传其产量、产能多少，未来销售额多少，计算器都快按冒烟了。但是有没有人告诉我们销售渠道情况怎么？渠道上有没有压货？网上是否兴起了类似比特币的某M虚拟交易情况？某M曾经也连续下跌了7年？最近我看了雷布斯的一本书，受到一些启发——零售和新零售。一般来说商品渠道上会有20~30个点的利润，这是厂家给渠道的利润和润滑剂。俗话说成也萧何败也萧何，渠道能帮助厂家销售成功当然也能把厂家拉下来。厂家必须要规范整顿市场，不能让市场乱起来，市场乱了价格就会乱。某M的厂家已经被大家研究透了，但是渠道还需大家去研究和探索。
不懂不做，守好自己的能力圈。选择自己身边能够接触到的行业，远离乙方公司，向甲方公司靠拢，寻找未来确定性高的企业，90%的企业未来都会消失，选择3~4个古老传统的行业精耕细作。如金融、电力、白酒、煤炭（或铜矿）、中药等行业。
三．敬畏周期
月满则亏、盛极初衰。万事万物皆有周期，要认识周期和敬畏周期，在周期低谷中寻找机会。
我认为要积极进入“需求的大坑”。20多年来我们普通老百姓最成功的投资无疑就是房地产。2023年以来楼市价格持续低迷下行。地产公司在三道红线和经济双重夹击下，一批批昔日地产明星股带上来ST的帽子（如泰禾、阳光、旭辉、中南等），有的已经不在了，有的已经被消灭了。2024年昔日地产龙头万科，二季度爆出归属于上市公司股东的净利润亏损70亿–90亿元。（2000年我国城镇人均居住面积预计从9.3平方米；2023年我国城镇人均住房面积已经高达41平米，对比日本33.5平米，英国38平米，这足以看出我国居民的住房需求基本上已经得到满足。）20年的时间里，人均居住面积翻了4倍，人均面积需求的大坑已经被填平。地产未来还有需求吗？答案就在周期里。
白酒是中国人文化的一分部分。“对酒当歌，人生几何”。酒的使用场景主要在社交宴请，其次为自饮。在近几年地产和基建齐飞的时代，白酒需求出现了价值大坑，聪明的资金迅速填平了价值大坑。白酒从2014年到2021年迎来了辉煌的七年。但随着地产和基建增速回落以及白酒渠道库存的多杀下，白酒又开始新一轮的下行。洋河股息率已经到6%，是否到了洋河的底部呢？让我们拭目以待。渠道上的问题也欢迎专家不吝赐教。
今年价值大坑在哪里呢？我认为有两个领域：一是公用事业的火电；二还是金融银行。上半年来公用事业的水气已经“明目张胆”的提价，一个容量电价的政策大大利好火电。目前公布的二季度火电业绩增速低于50%都不好意思拿出来说。金融是万业之母，银行的股息率普遍在5个点，当很多人在抢3个点不到的国债的时候，建议关注一下银行的股息率。中国银行的估值为全球最低，今天网上还传阿三家的银行PE达到了20。
史记《货值列传》：贵上极则反贱，贱下极则反贵。知道自己不知道，守住自己的能力圈和认知边界，看清大势和周期，不盲从不偏信，宁可慢一些也要行稳致远，从1到100，划过6年时光，不知下一个100需要多少时光，但愿我还在。@否极泰董宝珍 @$长江电力(SH600900)$ $XD建设银(SH601939)$ $华能国际(SH600011)$ #今日话题#