公司基本面更多信息详见历史报告链接：
【国君环保】旺能环境：与永兴材料合作，积极建设废旧电池回收网络
【国君环保】旺能环境年报及一季报点评：循环再生业务将驱动二次成长
【国君环保】旺能环境：收购昭通项目，在手焚烧产能稳健扩张
【国君环保】旺能环境2021年业绩快报点评：在手产能顺利投运，业绩稳健增长
【国君环保】旺能环境收购立鑫新材料公司点评：布局再生资源行业，扬帆再起航
【国君环保】旺能环境：收购南通回力，借力大股东资源布局再生橡胶
导读
公司发布生活垃圾经营稳健，餐厨业务快速发展，动力电池回收开始贡献新的业绩增长点
事件
公司发布中报，2022年上半年实现收入14.65亿元，同比增长32%；实现归净利润3.34亿元，同比增长1%。
评论
维持“增持”评级。
维持对公司2022-2024年预测净利润分别为8.22、9.94、11.51亿元，对应EPS为1.91、2.31、2.68元。固废业务稳健充沛的现金流及相关产业资源强大的大股东将有力支撑公司打造第二成长曲线，给予公司2023年15倍PE，上调目标价至34.65元，45%向上空间。
经营稳健，业绩符合预期。
1）2022H1实现收入14.65亿元，同比增长32%；实现归净利润3.34亿元，同比增长1%；扣非归属净利润3.17亿元，同比下滑3%。
2）收入快速增长因为：①生活垃圾项目收入10.23亿元，同比增5%；②餐厨垃圾项目收入1.65亿元，同比增74%；③锂电回收公司收入0.83亿元；④根据会计准则确认BOT建造收入1.11亿元。
生活垃圾经营稳健，餐厨业务快速发展。
1）垃圾焚烧方面，公司已投运20270吨、在建2050吨、筹建1000吨，经营稳健。
2）餐厨垃圾方面，公司已投运1860吨、试运营500吨、在建360吨、筹建100吨。多点散发的疫情对个别项目餐饮垃圾收取量造成一定影响，但油脂价格上涨对冲了部分影响，公司通过精细化管理有效的降本增效，餐厨业务快速发展。
动力电池回收开始贡献新的业绩增长点，公司打造第二成长曲线积极推进。
1）公司于2022年1月收购的立鑫新材料已于4月份部分生产线开始正式运营，目前生产状况良好，锂电回收业务毛利率34%。
2）公司将在下半年启动立鑫二期3.5万吨三元锂电池回收处理项目的建设，同时积极布局磷酸铁锂电池回收产能。期待公司在动力电池回收领域的持续突破。
风险提示：
项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。
法律声明
本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
备注：封面图片来自网络