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导读
欧盟计划收紧免费航空碳配额发放，鼓励使用生物质航煤。欧洲生物质航煤供给缺口加大，将推动我国再生油由脂肪酸甲酯向生物质航煤升级，附加值大幅提升。
事件
欧洲议会全体会议以多数票通过欧盟航空碳配额交易体系修订意见。
点评
欧洲议会全体会议通过欧盟航空碳配额交易体系修订意见，下一步将就修订意见与欧盟理事会开展协商。
1）2021年7月，欧盟委员会为实现2030年碳减排55%的目标，提出“Fit for 55”一揽子计划提案。由于航空占欧盟总体碳排放量的3.7%，为实施欧洲绿色新政，欧盟委员会提出航空碳配额交易机制修订提案，作为一揽子计划主要议题之一。2）2022年6月8日，欧洲议会全体会议以多数票通过欧盟航空碳配额交易体系修订意见。下一步，将由欧洲议会环境、公众健康和食品安全委员会（ENVI）与欧盟理事会就本次投票通过的议会修改意见开展协商。
加速提升航空碳配额一级市场拍卖比例，通过配额交易鼓励使用生物质航空煤油。
1）2012年起，航空碳配额成为欧洲碳交易系统的产品之一，可在一级市场通过拍卖获得，也可在二级市场进行现货以及衍生品交易。2）本次议会同意，自2024年起将航空碳配额一级市场拍卖比例提升至50%；2025年起，除非实施鼓励的减排措施，否则原则上不再发放免费航空碳配额，航司均需通过市场交易获得年度所需清缴的航空碳配额。3）航空碳交易体系将于2024年至2029年储备2000万航空碳配额，通过免费发放配额的方式鼓励使用生物质航煤等减排措施的航司，以此补贴生物质航煤与化石煤油的价差对航司的负担。
欧洲生物航煤供给缺口推动我国再生地沟油进行产业升级。
1）根据IEA，欧洲预计于2023年产生生物质航煤供给缺口并逐步增大至4.73亿升/年。原材料方面，欧洲本地地沟油原料放量空间较小，棕榈油、大豆油等其他植物油脂存在ILUC风险、碳密度较高。我们认为，欧洲生物航煤供给缺口将通过进口实现。2）根据IRENA，我国地沟油产量全球最高，但是我国地沟油原材料端回收体系尚不完善，回收率仅为5.6%。随着我国垃圾分类政策加速推进，餐厨垃圾中的废油脂回收率有望攀升，进一步提升生物质燃料原材料端地沟油产量。3）我们认为，我国地沟油加氢异构化的技术已基本成熟，欧洲生物航煤供给缺口推动我国产品由脂肪酸甲酯向生物质航煤升级，产品附加值提升。
投资建议
推荐卓越新能，公司年产10万吨烃基生物柴油项目将于2022年下半年开工，烃基生物柴油经异构化可分馏产出生物质航煤。受益标的为北清环能、嘉澳环保。
风险提示
项目进度不及预期、行业政策变化。
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