@今日话题 @非新不炒 本文有一只新股：正裕工业。本文只有上市公司介绍和简单财务数据。
一、公司概况
二、主营业务
三、财务分析
四、募集资金用
小结
行业：我国汽摩配件工业总产值从 2001 年的 859.1亿元增长至 2014 年的 10,094.01 亿元，年复合增长率为 20.87%。2014 年，我国汽摩工业与汽摩配件的工业总产值规模比例约为 1:0.36，与成熟汽车市场 1：1.7 的比例相比，我国汽车零部件行业仍有广阔的发展空间。
庞大且稳步增长的全球汽车保有量为我国减震器产品出口提供了坚实的市场保障：英国、美国、德国的二手车年销量分别是新车销量的3.5 倍、2.5 倍和 2 倍。目前美国私人汽车的改装率已经达到了 80%。在欧美等汽车发达国家/地区，驾驶者更换减震器等易损件、安全件的频率要高于国内驾驶者，这是我国减震器产品对欧美地区的出口额保持增长的重要因素。
《关于促进我国汽车产品出口持续健康发展的意见》提出“十二五”期间要着力培育我国具有较强科技创新能力和自主核心技术的跨国汽车和零部件企业集团，重点发展一批技术含量高、市场潜力大的产品和企业，到 2015 年，实现汽车和零部件出口达到 850 亿美元，年均增长约 20%。
公司：公司主要是为中高档汽车售后市场提供适配的悬架系统减震器系列产品和相关服务，并已具备悬架支柱总成整体解决方案的制造和综合服务能力，以及整车配套能力。
保守假设减震器更换周期为 8 年，需更换的数量为 2 对。2011-2015年，全球汽车售后市场减震器需求测算：全球减震器需求量为 5.36、5.72、5.94、6.18、6.25 亿支；市场价值351.63、395.82、420.98、456.59、463.43亿元。
产品：减震器是悬架系统的核心部件：减震器首先是安全件，减震器受损或性能下降将导致车辆过弯失控、刹车距离拉长等安全事件。
减震器是易损件：即使路况良好，汽车减震器每英里将震动1,500-1,900 次，每50,000 英里累计震动将超过 7,500 万次。因此，与轮胎、刹车片一样，减震器是消耗品，需定期检查、更换。
汽车减震器整车配套市场的需求波动主要是受整车厂商产量及库存调整计划的影响，周期性较为明显。
财务：公司产能利用率保持在75%以上。2016 年 1-6 月，公司产品综合毛利率相比 2015 年增加了 5.14 个百分点，主要是因为公司产品海外销售主要以美元、欧元计价。
公司业绩增速较缓慢，盈利能力低于可比公司新股凯众股份。
本文仅用作交流学习，所涉及个股分析不作为投资意见，据本文进行投资造成的损失，凡德投资不承担任何形式的责任。转载请注明出处，更多资讯请关注【凡德投资】微信公众号，微信搜索 " 凡德投资 " 或 " fundinv "。