@今日话题@逢新必看@价值at风险@新股投研圈 本文有一只新股： $中岩大地(SZ003001)$
一、公司概况
二、主营业务
公司的主营业务为岩土工程、环境修复等领域的服务，是一家拥有多项核心技术，能够为建筑、交通工程、市政工程、环保工程等不同行业客户提供包括设计、咨询、施工在内的岩土工程一揽子解决方案的岩土科技公司。
发行人的具体服务领域及说明如下表：
发行人岩土工程部分项目如下：
发行人环境修复部分项目如下：
报告期内，公司主营业务按业务类别划分的收入情况如下：
三、行业分析
行业情况：
1、岩土工程行业市场供求及市场容量
岩土工程行业作为建筑行业的子行业，其项下的桩基和基坑支护业务涉及房地产、公用市政工程、公共设施、港口、工业厂房等众多建筑工程项目。
（1）建设用地规模
2013-2015 年，由于政府采取措施推进集约用地、保护耕地和盘活利用存量建设用地，不断控制新增建设用地，批准建设用地规模略有下降。2017 年供应国有建设用地 60.31 万公顷，同比增长13.5%。2013-2017 年国有建设用地供应情况如下图所示：
综上，近年来我国每年批准建设用地规模虽然有所下降，但仍然维持着一个相对可观的量，而岩土工程建设主要应用于建设用地，因而每年新增建设用地为行业带来广阔的市场前景。
（2）固定资产投资和建筑行业产值规模
从建筑行业的三大下游基建投资、房地产投资和制造业投资来看，近几年此三大项合计占固定资产投资比例约为 80%，建筑业景气度与固定资产投资高度相关。根据国家统计局数据可知，2011-2018 年我国固定资产投资规模逐年增长。
2009-2018 年我国房屋工程建筑业和土木工程建筑业建筑业总产值不断增加，增长速度有所放缓。建筑行业发展整体增速虽然不如前些年强劲，但随着国家绿色建筑、新型城镇化建设等政策的支持，岩土工程市场依然很广阔。
（3）细分市场需求分析
①房地产行业发展增量趋于平稳，绿色建筑、保障性住房、新型城镇化建设赋予行业新机遇
房地产领域目前是桩基和基坑围护最大的应用领域，主要包括商业、住宅、办公楼、保障房等工程项目的地基加固及地下空间处理。根据国家统计局数据可知，2019 年全国房地产开发投资 132,194 亿元，比上年名义增长 9.9%。其中，住宅投资总额 97,071 亿元，占房地产开发投资的比重为 73.43%。房地产开发企业房屋施工面积 893,821 万平方米，比上年增长 8.7%。
②基建聚焦补短板，铁路、轨交、公路建设稳步上升为行业发展提供机遇
轨道交通建设方面，近几年我国的轨道交通一直处于快速发展的过程中。截至 2018 年，我国运营的轨道交通线路达 5,761 公里，同比增长 14.5%，近五年的复合年均增长率达到 17.8%；在建轨道交通的城市有 53 个，在建长度达 6,374公里。
③隧道以及地下空间开发、机场建设、港口规模扩大促进行业需求
在机场建设领域，岩土工程主要应用于机场航站楼、生产辅助用房、机场跑道等机场工程。2018 年旅客吞吐量突破 12 亿人次，完成 126,468.9 万人次，比上年增长10.2%；完成货邮吞吐量 1,674.0 万吨，比上年增长 3.5%。旅客和货邮吞吐量的增长加大了我国对飞机和机场建设的需求。
2、环境修复行业市场供求状况
根据国家统计局的数据，我国 2017 年环境污染治理投资总额为 9,538.95 亿元，较 2016 年同比增长 3.46%，占国内生产总值（GDP）的 1.15%。从数量上来看，我国的环保投资规模位居全球第二，仅次于美国，但从相对我国 GDP 的占比来看，国内环保的投资规模还处于较低水平，增长速度也没有跟上 GDP 的增长步伐。
四、财务状况
业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为24,425.42万元、39,162.92万元、75,868.53万元、102,364.92万元，2016-2019年的年均复合增长率为104.72%，归母净利润分别为3,446.33万元、5,013.27万元、8,544.39万元、12,851.51万元，2016-2019年的年均复合增长率为93.11%。
应收账款：
费用：
现金流：
五、募集资金用途
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