1、2023年报重点
（1）业绩稳定。
（2）研发费用4.78亿元， 同比增长23.08%。
（3）完成2022年度权益分派实施，现金红分总额7659万元。
2、公司概况
公司是中国兵器工业集团有限公司所属豫西工业集团有限公司的控股上市公司，主要从事军用和民用产品的生产，是一家大型军民融合性企业，1993年在深交所上市。公司业务涵盖特种装备、超硬材料、专用车及汽车零部件三大业务板块。中兵红箭是全球第一大超硬材料生产商，金刚石产能、产量、销量均处于世界首位，并远超可比同业。
3、产业链梳理
中兵红箭股份有限公司是中国兵器工业集团有限公司所属的控股上市公司，主要涉及的行业包括超硬材料和特种装备的研发、生产与销售。
上游：中兵红箭的上游主要包括原材料供应，如生产超硬材料所需的金刚石原料、立方氮化硼等。此外，还包括特种装备所需的各种高性能材料和零部件。
下游：下游应用领域广泛，包括军工防务、建筑、机械加工、电子信息、航空航天、汽车制造等。中兵红箭的产品在这些领域有着广泛的应用，如超硬材料用于制造切削工具、磨具、钻探设备等，特种装备则直接服务于国防军工产业。
超硬材料行业在中国具有明显的地域优势，尤其是河南省，拥有完整的金刚石产业链和多个知名金刚石生产企业。
4、战略梳理
中兵红箭的战略布局体现了其在军民融合领域的深入发展：
· 军民融合：公司聚焦强军首责，同时深化军民融合，推动高质量发展，打造国家级综合性特种装备基地。
· 技术创新：公司持续加大研发投入，参与制定行业标准，推动超硬材料和特种装备的技术进步。
· 市场拓展：通过内生增长和外延并购，公司不断拓宽业务范围，增强市场竞争力。
5、业绩表现（2023年报）
· 业绩稳定，分产品看，“特种装备”和“超硬材料”支撑销售和盈利。
· 综合毛利率提升3.4个百分点至32.3%，产品竞争力有所提升，带动经营活动盈利性改善。
· 总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力稳定，ROE稳定在8.2%左右。
· 经营活动的造血能力足以覆盖投资所需，现金流较为健康。
· 公司主要通过债权进行融资，金融资产负债率提升至5%，偿债压力有所增大。
· 在“造血”和“输血”的共同驱动下，资产规模增长至156亿，其中货币资金占比42%。
6、资本市场表现
· 基本面向好，市值187亿，地面兵装行业排名第一，市盈率22倍，属于行业平均水平。
· 近一年内，公司收盘价跌幅33%，大于行业平均19%的跌幅。
· 机构持股比例48%，北上资金持股比例0.4%，高于行业平均。
· 近半年内，公司共收获研究报告2篇，远低于行业平均水平，券商关注度不高。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一基本面变化
中兵红箭2023年报A股排名668，较上季度、较去年同期排名提高。中兵红箭2023年报行业排名11，较上季度、较去年同期排名提高。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二价值表现
中兵红箭2024年05月24日市值为187.44亿元，在12家公司中排名第1，属于市值较大企业。市盈率为22.08，在12家公司中排名第7，属于市盈率平均水平企业。
2023年01月03日到2024年05月24日，公司收盘价涨跌幅-33.22%，沪深300指数涨跌幅-7.37%，公司涨跌幅明显低于沪深300，地面兵装Ⅲ涨跌幅-18.95%。
三资本市场信号
截止2024年5月24日，中兵红箭没有出现资金信号。
中兵红箭2023年12月31日机构持股比例47.99%，高于行业平均，在对标公司中最低。截至2024年05月24日行业中8家公司有北上资金持股，中兵红箭北上资金持股比例0.42%，高于行业中获得北上资金投资的公司平均，在对标公司中最高。
截至2024年05月24日180天内行业中5家公司获得券商研究报告，中兵红箭获得2篇券商研究报告，远低于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最少。获得2家券商评级，综合评级为增持+。
2024年05月24日行业中5家公司获得券商业绩预测，对中兵红箭未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为21.28%。2家公司获得券商股价预测，中兵红箭的目标价为17.50元/股，目标价涨跌幅为30.01%。
四核心财务特征
2023年报中兵红箭净利润8.28亿元，与2022年报相比，净利润基本稳定。
从产品的分类角度看中兵红箭的主营构成，“特种装备”是最大的收入构成，占比55.38%，此外超硬材料也贡献了相当的收入。其中，“超硬材料”产品销售的下滑是营业收入下滑的主要原因。
中兵红箭的盈利构成中，“特种装备”是最大的盈利构成，占比57.58%，此外超硬材料(41.58%)也贡献了相当的毛利。毛利润基本稳定，其中产品“其他营业”毛利润增长，实现扭亏。与2022年报相比，“特种装备”占比明显增加，“超硬材料”占比明显减少，毛利润构成发生较大变化。
中兵红箭产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。
中兵红箭2023年报毛利率32.25%，与2022年报相比，毛利率上升3.38个百分点，毛利率改善。中兵红箭毛利率明显高于北方导航7.45个百分点。
2023年报中兵红箭ROE8.17%，较2022年报减少0.56个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率5.41%，较2022年报减少0.23个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数1.48倍，较2022年报降低0.06倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023年报中兵红箭经营资产报酬率10.07%。较2022年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率14.29%。与2022年报相比，核心利润率上升1.41个百分点，增幅达10.96%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.70次，较2022年报减少0.15次，降幅为17.93%，经营资产周转效率有所恶化。
从中兵红箭2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金53.12亿元，经营活动净流入21.91亿元，投资活动净流出12.05亿元，筹资活动净流入1.81亿元，其他现金净流出24.98万元，三年累计净流入11.66亿元，期末现金64.78亿元。
经营活动具备一定的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入。
从中兵红箭2023年报的现金流结构来看，期初现金66.00亿元，经营活动净流入2.35亿元，投资活动净流出4.34亿元，筹资活动净流入0.77亿元，累计净流出1.22亿元，期末现金64.78亿元。
中兵红箭2023年报战略投资资金流出5.92亿元，较2022年报增加1.45亿元，增速32.53%，战略性投资的资金投入快速增长。
中兵红箭2021年报到本期战略投资资金流出15.37亿元，经营活动产生现金净流入21.91亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
中兵红箭2023年报经营活动现金净流入2.35亿元，较2023年报减少1.48亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入21.91亿元。
中兵红箭2023年报经营活动调整后盈利14.21亿元，提前备货导致现金流出2.64亿元，应收应付变动导致现金流出9.35亿元，其他因素导致现金流入0.13亿元，最终经营活动实现现金净流入2.35亿元。
中兵红箭2023年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比68.24%。中兵红箭2021年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比54.32%，此外理财等投资也占比较大。
2023年报中兵红箭经营活动与投资活动资金缺口1.99亿元，较2022年报开始出现资金缺口。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入9.86亿元，无资金缺口。
中兵红箭2023年报筹资活动现金流入6.80亿元，较2022年报增加4.51亿元，增速196.27%，筹资活动现金流入快速增加。中兵红箭2023年报绝大部分筹资流入来源于债权流入（93.04%）。
中兵红箭2023年报债务净流入1.63亿元，较2022年报增加0.13亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模有所增加。
2023年12月31日中兵红箭金融负债率5.04%，较2022年12月31日提高1.20个百分点。北方导航金融负债率0.11%，中兵红箭金融负债水平高于北方导航。
2023年12月31日中兵红箭资产总额156.18亿元，与2023年09月30日相比，中兵红箭资产增加13.95亿元，资产规模有所增长，资产增速9.81%。从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。
从2023年12月31日中兵红箭的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资、经营负债的并重驱动型。
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