今天我们一起盘下民营油服设备龙头杰瑞股份。
1、2023年报重点
（1）营业收入139.12亿元，同比增长21.94%；归属于上市公司股东的净利润24.54亿元，同比增长9.33%；基本每股收益2.41元，同比增长9.55%。
（2）海外业务增长显著，收入占比达到46.85%，海外市场开拓助力公司实现业绩增长，特别是在中东市场。
（3）现金流吃紧。
2、公司概况
公司成立于1999年，2010年在深交所上市，是一家民营油服设备龙头企业。核心业务包括包括油气田装备研发制造、油气田工程建设服务、油气田技术服务、新能源电池负极材料、环保一体化服务和工程等。杰瑞股份在油气田成套装备制造领域具有显著优势，其产品和服务在全球范围内得到应用。
3、产业链梳理
上游：主要包括原材料供应，如钢材、电子元件、液压元件等，这些是制造油气装备的基础材料。
中游：涉及油气装备的制造，包括钻采设备、压裂设备、固井设备等，杰瑞股份主要处于这一环节。
下游：为油气田服务，包括油气勘探、开发、生产等，杰瑞股份提供的设备和服务主要面向这一环节。
我国石油石化行业市场集中度高，尤其是“三桶油”（中国石化、中国石油、中国海油）占据市场主导地位。杰瑞股份在民营油服设备领域具有较强的竞争力，尤其在非常规油气开发设备方面。
4、业绩表现（2023年报）
· 业绩有所增长，分产品看，“油气装备制造及技术服务”支撑销售和盈利。
· 综合毛利率稳定在33.1%，产品竞争力稳定，经营活动盈利性稳定。
· 股东权益撬动资产的能力稳定，但总资产回报水平降低导致ROE下滑1.7个百分点至13.4%。
· 经营活动具有一定的造血能力但不足以支撑战略性投资，存在资金缺口，但缺口在缩小。
· 公司主要通过债权进行融资，金融资产负债率快速提高至12.7%，偿债压力增大。
· 资产规模稳定在318亿，结构上聚焦业务，“造血”“输血”共同推动资本增长。
5、资本市场表现
· 基本面向好，市值370亿，能源及重型设备领域排名第1，市盈率15倍，属于行业较低水平。
· 近一年内，公司收盘价涨幅27%，明显好于行业平均3%的跌幅表现。
· 机构持股比例29.5%，属于行业平均水平，北上资金持股比例11.0%，远高于行业平均水平。
· 近半年内，公司共收获研究报告40篇，远高于行业平均水平，券商关注度较高。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一基本面变化
杰瑞股份2023年报A股排名369，较上季度排名提高786名，较去年同期排名提高352名。杰瑞股份2023年报行业排名17，较上季度排名提高47名，较去年同期排名提高13名。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二价值表现
杰瑞股份2024年06月12日市值为369.92亿元，在49家公司中排名第1，属于市值较大企业，在对标公司中最大。市盈率为14.93，在49家公司中排名第40，属于市盈率较小企业，在对标公司中最大。
2023年01月03日到2024年06月12日，公司收盘价涨跌幅27.38%，沪深300指数涨跌幅-8.84%，能源及重型设备涨跌幅-3.00%，公司涨跌幅明显高于行业水平。
三资本市场信号
截止2024年6月12日，杰瑞股份没有出现资金信号。
杰瑞股份2023年12月31日机构持股比例29.47%，处于行业平均水平，在对标公司中最高。截至2024年06月12日行业中24家公司有北上资金持股，杰瑞股份北上资金持股比例10.95%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均，在对标公司中最高。
截至2024年06月12日180天内行业中23家公司获得券商研究报告，杰瑞股份获得40篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得22家券商评级，综合评级为买入-。
2024年06月12日行业中20家公司获得券商业绩预测，对杰瑞股份未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为16.09%。10家公司获得券商股价预测，杰瑞股份的目标价为40.49元/股，目标价涨跌幅为12.07%。
四核心财务特征
2023年报杰瑞股份净利润24.93亿元，与2022年报相比，净利润有所增长。
从产品的分类角度看杰瑞股份的主营构成，“油气装备制造及技术服务”是最大的收入构成，占比84.50%，贡献了绝大部分收入。
杰瑞股份的盈利构成中，“油气装备制造及技术服务”是最大的盈利构成，占比85.19%，贡献了绝大部分毛利润。
杰瑞股份产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。
杰瑞股份2023年报毛利率33.05%，与2022年报相比，毛利率下滑0.18个百分点，毛利率基本稳定。
2023年报杰瑞股份ROE13.42%，较2022年报减少1.68个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率8.18%，较2022年报减少1.21个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.58倍，较2022年报降低0.04倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023年报杰瑞股份经营资产报酬率12.98%。较2022年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率20.84%。与2022年报相比，核心利润率下滑0.12个百分点，降幅达0.55%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.62次，较2022年报增加0.00次，增幅为0.77%，经营资产周转效率基本稳定。
从杰瑞股份2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金25.51亿元，经营活动净流入28.65亿元，投资活动净流出52.23亿元，筹资活动净流入39.67亿元，其他现金净流入0.69亿元，三年累计净流入16.78亿元，期末现金42.29亿元。
从杰瑞股份2023年报的现金流结构来看，期初现金31.26亿元，经营活动净流入10.49亿元，投资活动净流出12.06亿元，筹资活动净流入12.37亿元，累计净流入11.03亿元，期末现金42.29亿元。
杰瑞股份2023年报战略投资资金流出17.11亿元，较2022年报增加1.32亿元，增速8.35%，战略性投资的资金投入有所增长。
杰瑞股份2021年报到本期战略投资资金流出36.52亿元，经营活动产生现金净流入28.65亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
杰瑞股份2023年报经营活动现金净流入10.49亿元，较2022年报增加0.41亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入28.65亿元。
杰瑞股份2023年报经营活动调整后盈利32.38亿元，提前备货导致现金流出1.74亿元，应收应付变动导致现金流出20.54亿元，其他因素导致现金流入0.39亿元，最终经营活动实现现金净流入10.49亿元。
杰瑞股份2023年报的投资活动资金流出，其他投资占比最大，占比54.80%，此外产能建设也占比较大。
2023年报杰瑞股份经营活动与投资活动资金缺口1.57亿元较2022年报减少27.34亿元，缺口迅速缩小。
杰瑞股份2023年报筹资活动现金流入46.00亿元，较2022年报减少12.80亿元，增速-21.77%，筹资活动现金流入快速减少。杰瑞股份2023年报筹资流入主要来源于债权流入（66.73%）。
杰瑞股份2023年报债务净流入11.61亿元，较2022年报增加2.03亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
2023年12月31日杰瑞股份金融负债率12.71%，较2022年12月31日提高4.68个百分点，金融负债水平提高。
2023年12月31日杰瑞股份总资产317.77亿元，与2023年09月30日相比，杰瑞股份资产增加10.89亿元，资产规模基本稳定，资产增速3.55%。从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
从2023年12月31日杰瑞股份的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资、经营负债的并重驱动型。其中，利润积累、金融负债是资产增长的主要推动力。
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