今天我们一起盘下集装箱龙头中集集团。
1、2023年报重点
（1）业绩快速下滑，集装箱制造业务在下半年实现企稳复苏。
（2）业务板块表现
· 集装箱制造业务：克服周期低谷，实现稳健经营和有质增长，加强产品数字化、智能化制造水平。
· 海工业务：经营业绩大幅改善，业务布局形成传统油气与新能源的平衡。
· 道路运输车辆业务：业绩再攀高峰，海外市场逆势增长。
· 能源、化工及液态食品装备业务：受益于全球清洁能源需求增长，订单创历史最高水平。
（3）国内外收入均衡：国外与国内收入各占约50%，中集集团持续提升国际产业链供应链的参与度。
（4）中集集团将继续深化落实“加快构建增长新动能，着力推动高质量发展”的战略主题，统筹量的合理增长与质的有效提升。
2、公司概况
公司成立于1980年，1994年在深交所、2012年港交所上市，总部位于深圳，主要股东包括深圳市资本运营集团和招商局集团等。核心业务领域包括集装箱、道路运输车辆、能源化工及食品装备、海洋工程、物流服务、空港设备等。中集集团的集装箱产销量世界第一，约占全球45%的市场份额。在道路运输车辆业务方面，中集集团已经成为全球最大的专用车制造集团，产品畅销美国和日本等主流市场。
3、产业链梳理
中集集团是全球领先的物流装备和能源装备供应商，其所属行业主要包括集装箱制造、道路运输车辆、能源化工及食品装备、海洋工程、物流服务和空港设备等。
· 上游：主要包括原材料供应，如钢材、合金、玻璃钢、木材、涂料等。
· 中游：集装箱生产供应环节，涉及干货集装箱、散货集装箱、液体集装箱等多种类型。
· 下游：包括物流服务、道路运输、海洋工程、空港设备等，这些是集装箱产品的直接应用领域。
集装箱制造行业竞争格局稳定集中，全球前四大制造商市占率约85%。中集集团在全球集装箱制造行业中占据龙头地位，具有显著的市场份额和影响力。
4、战略梳理
· 中集集团的战略布局体现了其对市场趋势的敏锐洞察。
· 全球化运营：公司在全球设有多个生产基地和研发中心，实现了产品的国际化和本地化服务。
· 产业链整合：通过并购和合作，中集集团整合了上下游产业链，提升了整体竞争力。
· 技术创新：公司持续加大研发投入，推动产品和制造过程的技术创新。
· 绿色发展：积极响应全球绿色低碳趋势，发展清洁能源和环保技术。
5、业绩表现（2023年报）
· 业绩快速下滑。分产品看，“其他营业”支撑销售和盈利。
· 综合毛利率下滑1.5个百分点至13.77%，产品竞争力下滑叠加费用支出增长导致经营活动盈利性大幅下滑。
· 股东权益撬动资产的能力稳定，但总资产回报水平降低导致ROE下滑6个百分点至0.87%。
· 经营活动本身不具备造血能力，需要靠投资和筹资活动补充资金，弥补经营活动的资金缺口，现金流健康程度较差。
· 公司主要通过债权进行融资，金融资产负债率提升至23.8%，偿债压力增大。
· 资产规模稳定在1618亿，其中13%是货币资金、9%是投资性资产。“输血”推动资本增长。
6、资本市场表现
· 基本面有所下滑，市值518亿，金属制品行业排名第1，市盈率150倍，属于行业较高水平。
· 近一年内，公司收盘价涨幅接近40%，明显好于行业平均19%的跌幅表现。
· 机构持股比例38.5%，高于行业平均水平，北上资金持股比例2.6%，远高于行业平均水平。
· 近半年内，公司共收获研究报告25篇，远高于行业平均水平，券商关注度较高。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一基本面变化
中集集团2023年报A股排名2714，较上季度排名提高3507名，较去年同期排名提高2572名。中集集团2023年报行业排名250，较上季度排名提高330名，较去年同期排名提高209名。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二价值表现
中集集团2024年06月21日市值为518.22亿元，在80家公司中排名第1，属于市值较大企业，在对标公司中最大。市盈率为150.34，在80家公司中排名第2，属于市盈率较大企业。
2023年01月03日到2024年06月21日，公司收盘价涨跌幅39.93%，沪深300指数涨跌幅-10.09%，金属制品涨跌幅-19.21%。
三资本市场信号
截止2024年6月12日，中集集团没有出现资金信号。
中集集团2023年12月31日机构持股比例38.50%，高于行业平均，在对标公司中最高。截至2024年06月21日行业中30家公司有北上资金持股，中集集团北上资金持股比例2.61%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均，在对标公司中最高。
截至2024年06月21日180天内行业中34家公司获得券商研究报告，中集集团获得25篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得10家券商评级，综合评级为买入
2024年06月21日行业中29家公司获得券商业绩预测，对中集集团未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为123.57%。18家公司获得券商股价预测，中集集团的目标价为11.61元/股，目标价涨跌幅为20.76%。
四核心财务特征
2023年报中集集团净利润18.63亿元，与2022年报相比，净利润快速下滑。
从产品的分类角度看中集集团的主营构成，“其他营业”是最大的收入构成，占比99.90%，贡献了绝大部分收入。
中集集团的盈利构成中，“其他营业”是最大的盈利构成，占比99.89%，贡献了绝大部分毛利润。其中，“内部抵销、金融”出现亏损。
中集集团产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑。
中集集团2023年报毛利率13.77%，与2022年报相比，毛利率下滑1.51个百分点，毛利率基本稳定。中集集团毛利率明显高于利欧股份5.32个百分点。
2023年报中集集团ROE0.87%，较2022年报减少6.00个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率1.21%，较2022年报减少1.85个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数2.50倍，较2022年报提高0.17倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023年报中集集团经营资产报酬率2.99%。较2022年报，经营资产报酬率降低3.86个百分点，降幅56.33%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率2.67%。与2022年报相比，核心利润率下滑2.84个百分点，降幅达51.55%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率1.12次，较2022年报减少0.12次，降幅为9.89%，经营资产周转效率基本稳定。
从中集集团2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金112.10亿元，经营活动净流入378.95亿元，投资活动净流出172.75亿元，筹资活动净流出122.45亿元，其他现金净流入7.66亿元，三年累计净流入91.41亿元，期末现金203.51亿元。
经营活动本身不具备造血能力，需要靠投资和筹资活动补充资金，弥补经营活动的资金缺口，现金流健康程度较差。
从中集集团2023年报的现金流结构来看，期初现金159.12亿元，经营活动净流入27.03亿元，投资活动净流出81.75亿元，筹资活动净流金97.05亿元，累计净流入44.39亿元，期末现⾦203.51亿元。
中集集团2023年报战略投资资金流出56.58亿元，较2022年报增加20.35亿元，增速56.15%，战略性投资的资金投入快速增长。
中集集团2021年报到本期战略投资资金流出159.87亿元，经营活动产生现金净流入378.95亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
中集集团2023年报经营活动现金净流入27.03亿元，较2023年报减少119.14亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流⼊378.95亿元。
中集集团2023年报经营活动调整后盈利82.89亿元，提前备货导致现金流出10.88亿元，应收应付变动导致现金流出50.34亿元，其他因素导致现金流入5.36亿元，最终经营活动实现现金净流⼊27.03亿元。
中集集团2023年报的投资活动资金流出，理财等投资占比最⼤，占比54.81%，此外产能建设也占比较⼤。
2023年报中集集团经营活动与投资活动资金缺口54.71亿元，较2022年报开始出现资金缺口。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金流入206.20亿元，无资金缺口。
中集集团2023年报筹资活动现金流入419.53亿元，较2022年报增加263.82亿元，增速169.43%，筹资活动现金流人快速增加。中集集团2023年报绝大部分筹资流⼊来源于债权流入（94.65%）。
中集集团2023年报债务净流入122.10亿元，较2022年报增加195.91亿元，公司开始出现新的贷款增⻓。
2023年12月31日中集集团金融负债率23.84%，较2022年12月31日提高5.00个百分点，金融负债水平提高。
2023年12月31日中集集团资产总额1,617.63亿元，与2023年09月30日相比，中集集团资产增加51.72亿元，资产规模基本稳定，资产增速3.30%。从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。
从2023年12月31日中集集团的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、金融负债、利润积累的并重驱动型。其中，金融负债是资产增长的主要推动力。
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