深耕汽车电子软件领域多年，专注于智能网联汽车软件创新，汽车电子软件定制化开发和技术服务提供商
光庭信息主要为整车厂和 Tier1 厂商提供汽车电子软件定制化开发和软件技术服务，致力于构建以车载操作系统为核 心的基础软件平台。
公司聚焦汽车电子软件先端技术的研发与创新，构筑的长期竞争优势使其在智能座舱、智能驾驶、 智能电控等领域形成行业领先的竞争实力。
目前，公司具备提供端云一体的汽车电子软件全域开发服务和全栈解决方 案的能力，具备强大的竞争优势。
公司业务可分为汽车电子软件和技术服务及地理信息系统（GIS）行业应用两大类，其中汽车电子软件包括智能座舱、 智能电控、智能驾驶、智能网联汽车测试与服务及移动地图数据服务平台五大产品线。
公司的智能座舱产品线主要包括用户体验（UX）设计和人机界面（HMI）软件开发服务、仪表平台软件解决方案、软 硬件分离解决方案、虚拟化座舱整体解决方案以及 T-BOX 软件解决方案。
公司通过软件标准化设计，产品已搭载在 60+量产车型，软件代码量超过 300 万。
公司明星级产品 KOTEI Smart Cockpit Solution 与瑞萨及 QNX 深度合作， 具备 Renesas R-Car SoC 高产品性能、QNX Hypervisor 2.0 技术的可靠性、可扩展性、高成熟度。
智能电控：面向底盘电控领域即新能源电控领域的全栈式软件解决方案
公司致力于整车电控技术的研发，提供更加高效可靠、节能安全的智能电控软件解决方案。目前，公司产品包括面向 底盘电控领域及新能源电控领域的全栈式软件解决方案，并在国内多个车型上实现量产落地。
此外，公司面向 OEM 厂商以及汽车零部件系统商提供覆盖电机电控产品全生命周期的系统级技术支持服务，包括标定（台架·实车）、故 障诊断、EMC 实验、耐久实验、冬夏季测试、售前售后技术支持等。
智能网联汽车测试：面向自动驾驶汽车提供领先的测试解决方案
公司为汽车整车制造商、汽车零部件供应商及自动驾驶算法公司，提供智能座舱、自动驾驶等领域的测试评价、数据 产品及模拟测试技术平台等服务。
凭借多年自动驾驶研发背景和丰富的测试经验，公司立志成为中国面向智能网联汽 车的领先测试解决方案和模拟仿真服务提供商。
以自动驾驶有效场景库构建为中心，建设配套的平台和环境，为面向 中国市场自动驾驶产品的研发和验证提供数据及增值服务。
在智能网联汽车实车测试，公司服务于日产汽车、雷诺三星、丰田通商等客户，按照实车所处环境不同，智能网联汽 车实车测试分为封闭场地测试、开放道路测试、公共道路测试三种类型。
在自动驾驶场景库及模拟仿真测试服务，公司充分利用人工智能、大数据、云计算、数字孪生等先进技术，积累了超 过 65 万公里的自动驾驶路测数据。
100 余万家自动驾驶样本数据、6 万多件自动驾驶场景库以及 4 万多件失效样本 数据、失效动态场景库 2000 余件，构建了有效的、前瞻的、稳固的全方位场景库平台。
移动地图数据服务
公司移动地图数据服务平台包括全球导航电子地图服务与 L2+ADAS 地图更新服务平台。公司拥有自主知识产权地图 编译系统（KIF）、全自动地图编译生产流程及量产质量控制体系
拥有丰富的全球数据量产编译经验，支持 HERE、 TOMTOM、ZENRIN、NAVINFO、EMG、IPC、OSM 等全球主流图商源数据。
可将不同的源数据转换为统一的中间 数据格式，生成 NDS、KIWI、PLUMS、X、MVT 等多种导航电子地图格式；
L2+自动驾驶地图更新服务平台提供包 含基础车道信息的地图数据，供 L2+自动驾驶时使用以提高车辆定位精度、提升车辆规划能力，并提升驾驶舒适性。
该平台可提供包括道路中心线、车线数、车线宽度等信息。同时利用各种车辆自身的传感器数据、结合 AI 技术进行 精度补偿纠正，并通过 OTA 技术进行快速地图更新。
智能驾驶：面向智能驾驶软件研发量产的解决方案
公司在智能驾驶领域形成的产品包括高级驾驶辅助系统（ADAS）应用开发与自动泊车（APA）解决方案。
公 司于 2013 年在武汉创立“光谷梦”，集中产学研的创新力量，聚焦智能网联汽车的关键技术与产品的研发。
目前“光 谷梦”5.0 平台已在乘用车、商用车、特种车、低速电动车等多个平台和多个应用领域开展了广泛的应用示范。
公司聚焦汽车电子软件相关业务
主营业务收入持续增长，汽车电子业务是战略重点方向。2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021H1 公司营收分 别为 2.42 亿元、3.04 亿元、3.33 亿元、1.68 亿元。
按应用领域划分，主要为汽车电子软件和技术服务及地理信息系 统（GIS）行业应用。
其中，与汽车电子软件相关的收入占主营业务收入的比例保持整体上升的趋势，分别为 80.18%、 90.39%、88.51%、94.80%。
因公司人员规模有限，且 GIS 行业应用毛利率整体上低于汽车电子软件业务，公司综 合考虑行业发展情况以及自身优势，决定将汽车电子软件业务作为战略重点方向，将更多精力和资源用于发展汽车电 子软件相关业务，收缩了在 GIS 行业应用的业务布局。
根据客户类型与需求的不同，公司通过定制软件开发、软件技术服务、第三方测试服务、软件许可以及系统集成向客 户提供产品或服务。其中，定制软件开发及软件技术服务为公司的重要收入来源。
汽车电子软件业务分析
汽车电子软件和技术服务是公司主营业务收入的主要来源，其中智能座舱、智能电控、智能网联汽车测试、移动地图 数据服务业务收入规模较大。
2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021H1 收入合计占汽车电子软件和技术服务业务 收入的比重分别为 97.91%、96.96%、96.63%和 97.45%。
智能驾驶业务报告期内收入规模较小，是公司战略布局领 域。随着提升用户驾驶体验理念的推广和技术的成熟，座舱智能化需求快速增长。
在智能座舱业务中，公司主要为日本电 产、延锋伟世通、佛吉亚歌乐、电装、MSE、马瑞利等知名汽车电子零部件供应商以及日产汽车、蔚来汽车等汽车整 车制造商提供液晶仪表盘。
抬头显示系统（HUD）、车载信息娱乐系统、流媒体后视镜、车载通信系统（T-BOX）等 各种零部件的软件定制开发和技术服务。
2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021H1 公司智能座舱销售收入分别为 0.95 亿元、1.16 亿元、1.13 亿元和 0.66 亿元，保持稳定增长。
日本电产助推公司智能电控业务快速增长。公司智能电控业务的主要客户为日本电产，公司与日本电产较早就建立了 战略合作关系，是其在中国市场的重要战略伙伴。
日本电产近年来在国内汽车零部件市场及新能源汽车领域的市场份 额的提升，带动了公司智能电控业务规模不断增长。
2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021H1，公司智能电控业 务的销售收入分别为 0.24 亿元、0.59 亿元、0.79 亿元和 0.30 亿元，保持快速增长。
智能网联汽车测试与日产汽车落地标杆项目。2018 年公司与日产汽车合作的中国地图走行测试项目规模较大，凭借 该项目的成功经验。
公司后续又取得了雷诺三星、东风汽车等汽车整车制造商以及丰田通商等汽车电子零部件供应商 的走行测试项目，驱动了报告期内智能网联汽车测试业务收入的增长。
2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021H1， 公司智能网联汽车测试收入分别为 0.37 亿元、0.54 亿元、0.55 亿元和 0.31 亿元。
移动地图数据服务稳步推进。公司与日立、华为、日产汽车等客户的合作项目不断增加，2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021H1，公司地图数据业务收入分别为 0.33 亿元、0.37 亿元、0.38 亿元和 0.29 亿元。
通过 ODC 绑定下游客户，公司客户覆盖全球头部整车厂及 Tier1
公司与全球头部整车厂及 Tier1 保持紧密合作。凭借高品质的软件工程技术服务和规模化的快速交付能力，公司在智 能座舱、智能电控、智能驾驶、智能网联汽车测试、移动地图数据服务等领域形成了行业领先的竞争实力。
产品和服 务得到了日本电产、延锋伟世通、弗吉亚歌乐、电装、马瑞利、安波福、麦格纳等全球知名汽车零部件供应商的认可。
公司通过与主要客户共同设立离岸开发中心（ODC）的方式绑定下游客户。汽车行业属于资金、人才及技术密集的 行业，具有较高的竞争与技术门槛。
目前，汽车零部件中各个领域竞争格局相对稳定，行业巨头依托于下游汽车整车 制造商的紧密联系占据主要的市场份额。
公司作为汽车零部件的主要软件服务商，与主要客户建立离岸开发中心，构 建了长期稳定的合作关系，确立了在汽车电子软件市场的重要地位。
股权结构分析
朱敦尧先生为公司实际控制人，通过个人及员工持股平台合计持有公司约 52%的股份。朱敦尧先生曾经先后担任日本Xanavi 公司导航事业部部长、日本微软公司 ITS 部经理、光庭导航数据有限公司董事长；
2005 年 9 月至今，任武汉 光庭科技有限公司董事长；2012 年 7 月至今，先后任光庭有限和光庭信息董事长。
朱敦尧先生为国家首批高层次人 才引进计划入选者、自然资源部智库专家。励元齐心及鼎立恒丰为公司员工持股平台，分别持有 6.5%、3.5%股份。
软件定义汽车大势所趋，智能网联时代，软件定义汽车逐渐普及
软件在智能化时代成为定义汽车的工具。在车载芯片运算能力指数级提升、云计算和 5G的铺设速度加快的大背景下， 智能网联汽车的发展进入快车道。
随着汽车电子系统功能及结构越来越复杂，“软件定义汽车”成为汽车行业发展的 重要趋势。
软件不仅可通过车载控制器实现信息交互、通信、控制等功能。更将驱动汽车设计和汽车应用的创新，使 汽车成为具备自主学习能力、拓展丰富功能的智能移动终端。
目前，汽车电子软件主要可以分为应用算法软件、中间 件、系统软件、工具软件以及硬件中的算法平台。车联网助推汽车电子软件高速发展。
车联网是指借助新一代信息通信技术，实现车内、车与车、车与路、车与人、车 与服务平台的全方位网络交互连接。提升汽车智能化水平和自动驾驶能力，构建汽车和交通服务新业态，是物联网技 术在智能交通系统领域的延伸。
车联网主要包括人、车、路、通信、服务平台 5 类要素，是一个“端、管、云”三层 结构体系。汽车智能化催生出域控制器单元，电子电气架构升级有利于实现“软件定义汽车”。
随着汽车智能化功能不断丰富， 电子控制器单元（ECU）数量急剧增加，算力不同的 ECU 相互冗余，内部通信能力的缺失，急剧增加的线路复杂度， 使得汽车域控制器（DCU）应运而生。
域集中式的汽车电子电气架构将同一功能域下的 ECU 集成，芯片的数量较分 布式汽车电子电气架构大幅减少，芯片算力的利用效率大幅提高。
目前，汽车电子电气架构正从分布式向域集中式变 革，采用域控制器对汽车各大功能域进行控制将大幅提升汽车对各类信息的融合处理能力，从基础硬件架构的角度推 动实现汽车智能网联化，助力行业加速实现“软件定义汽车”。
软硬分离加速汽车电子软件发展。当下，汽车硬件的发展趋向集中化、标准化，软件可实现与硬件解耦，各种新兴软 件技术得以在智能网联汽车中应用。
汽车电子软件与硬件解耦分层后，软件实现模块化设计开发，通用性大幅增强， 此外，软硬分离后软件还可通过空中下载技术（OTA）实现在线升级，符合汽车作为未来智能终端的技术要求。
特斯拉是软件定义汽车的先驱者。特斯拉是最早的汽车软硬分离实践者，其最新的功能基本通过 OTA 传达给消费者， 车辆会定期通过 Wi-Fi 网络接收空中软件更新，不断增加新功能并完善现有功能。
从 2012 年到 2019 年 4 月份，特 斯拉总共进行了 142 次 OTA 升级，其中导入全新功能 67次，优化交互界面逻辑 64 次，修复系统漏洞 11 次。
软件发展与智能驾驶相互作用，推动汽车进一步网联化、自动化、电气化和共享化。《软件和信息技术服务业发展规 划（2016-2020 年）》提出。
以数据驱动的“软件定义”正在成为融合应用的显著特征，通过软件定义硬件、软件定 义存储、软件定义网络、软件定义系统等，带来更多的新产品、服务和模式创新，催生新的业态和经济增长点。
软件价值在整车内容中占比提升
单车软件价值量正逐步提升。传统模式下，车企将新车交付给消费者之后，几乎无法再从消费者处获得新的收益，但 在“软件定义汽车”模式下，车企将通过软件服务等方式持续从消费者处获得收益。
我们仍以特斯拉为例，在标配基 础版辅助驾驶功能外，特斯拉仍为消费者提供两种选装的高阶智能驾驶服务，一种是增强版自动辅助驾驶功能，选配 价格要 32000 元。
另一种是完全自动驾驶，选配价格需要 64000 元，高阶智能驾驶的硬件成本已经包含在整车成本 中，选配价格对应的就是其智能驾驶服务的软件价值。
此外，在北美地区，特斯拉向消费者提供订阅制服务，包括$199/ 月的 Autopilot 服务以及$99/年的高级车载娱乐服务。
电子电气架构变化下软件复杂程度大幅提升。伴随汽车电子电气架构的演进，汽车逐步向移动的智能终端演化，软件价值不断提升。
根据美国电气和电子工程师协会与 HIS 咨询的报告，20 世纪 80 年代初，一辆轿车的软件系统只有约 5 万行程序代码；
如今，高端豪华汽车的软件系统则有近 6,500 万行程序代码，汽车软件代码量提升了 1300 倍。
根据恩智浦预测，2015-2025 年汽车软件代码量有望呈指数级增长，年均复合增速约为 21%随着代码量的增长以 及软件功能的增加汽车电子软件的复杂度也日益提升。
汽车软件市场快速增长，软件在汽车整车内容结构中占比提高。根据亿欧智库预计，中国汽车软件市场规模将从 2020 年的 1.85 万亿元增长至 2030 年的 3.44 万亿元，年复合增长率为 7%。
根据麦肯锡预计，全球汽车整车内容结构中 软件驱动的占比将在 2030 年达到 30%。政策支持智能网联汽车产业高速发展。智能网联相关政策不断落地，推动汽车电子软件行业发展。
随着汽车智能化、网联化、电动化相关产业发展政策密集 出台以及政府机构对智能网联汽车与新能源汽车的扶持力度不断加大，推动 5G、大数据、人工智能、物联网等先进 技术在智能网联汽车领域中的应用。
为汽车行业整体的持续稳定发展提供了良好的外部政策环境，更为汽车行业带来 了重要的战略机遇。
如 2019 年 9 月，国务院发布《交通强国建设纲要》，提出形成自主可控完整的产业链；2020 年 2 月，国家发展改革委员会、工业和信息化部等 11 个部委联合发布《智能汽车创新发展战略》。提出构建协同开 放的智能汽车技术创新体系等。
政府通过相关政策推动关键技术的发展与应用，引导传统汽车向电动化、智能化、网 联化的方向发展，鼓励、带动软件产业与汽车产业的深度结合，汽车电子软件产业迎来未来发展新机遇。
行业集中度提升，汽车电子软件服务商迎来发展机遇
“软件定义汽车”时代带来汽车行业上下游参与者定位正发生变化，为汽车电子软件服务商带来机遇。
传统汽车整车 制造流程中，汽车整车制造商负责整车的设计与组装，汽车零部件供应商根据车型特点提供相应的硬件，汽车电子软 件服务商根据硬件的功能需求提供软件开发服务。
在此产业结构，汽车电子软件处于汽车产业链末端，其价值较低且 对汽车整车制造过程的主导性较弱。
“软件定义汽车”时代，汽车电子软件在汽车产业中的价值以及汽车产业链中的 地位日渐提升，从汽车功能的实现工具变成定义汽车功能的平台。
汽车电子软件服务商变为汽车整车制造商的新型软 件合作伙伴，与汽车整车制造商一道共同深度主导汽车整车制造流程中的汽车电子电气架构设计、软件系统架构设计、 系统集成、核心算法研究和基础软件开发等环节，汽车电子软件服务商的角色与定位将得到提高。
汽车电子软件产业集中度提升。伴随汽车智能化、网联化以及电动化发展带来的巨大机遇，汽车电子软件产业上下游 的参与者正以不同的形式进行合作，通过优势互补、联合研发等方式以加速产业创新。
这种互补性经营模式推动汽车 电子软件产业进一步集中，提供了对汽车电子软件服务商软件开发能力的专业性与全面性要求。
汽车行业对汽 车电子软件服务商的专业要求日益提高，促进了汽车电子软件服务商对于专业人才的人力资源需求，加速了汽车电子 软件人力资源的高度集中，亦为我国汽车电子软件服务商带来机遇。
目前，除光庭信息外，市场中活跃的汽车电子软件服务商包括 Elektrobit、东软集团、中科创达、诚迈科技、四维图 新等等。
公司核心竞争力分析，角色逐渐转变，从传统汽车软件服务商向 Tier1 转型，公司在汽车产业链中的地位日益突出，从传统的软件服务商的角色转变为战略合作伙伴。
随着汽车电子软件成为越来 越多汽车零部件供应商的产品战略核心，公司逐步从汽车零部件工业上的软件交付合作伙伴变为软件能力的共建者和 协同创新合作伙伴，共同开发有竞争力的产品解决方案以满足汽车整车制造商的需求
在车企端，公司与整车制造商 共同探索“软件优先”的敏捷开发流程引入、软件能力和核心竞争力规划及构建等课题，成为整车制造商在汽车电子 软件领域与汽车终端用户、汽车零部件供应商间沟通交流的桥梁，公司角色逐渐向 Tier1 转变。
核心技术优势突出，“超级软件工厂”助推汽车数字化，核心技术优势凸显
围绕汽车智能化、网联化、电动化的发展趋势，公司持续研发构筑技术护城河。通过近 10 年与国内外知名的汽车零 部件供应商和汽车整车制造商的紧密合作。
公司在涵盖智能网联汽车核心的智能座舱、智能电控和智能驾驶等领域构建了软件的全域全栈开发能力，建立了智能网联汽车测试服务体系与移动地图数据服务平台，并在上述业务领域积累 了支撑未来业务持续快速增长的核心关键技术。
在汽车网联化方面，公司车联网软件解决方案由车载端、云端及手机端软件三部分组成。
目前公司在我国已完成上百 万公里的量产自动驾驶产品的测试和验证，并提取了 10 万件以上有效场景，覆盖全国 28 个省份的路网，利于公司打 造车联网产品生态。
首先，公司智能车载终端 T-BOX 通过定义统一的标准接口来提升代码的可移植性，并可搭载华 为、高通等主流车载芯片。
其次，面对海量的自动驾驶传感器数据及有效场景，光庭搭建了 KDMS 智能车云大数据 管理平台及工具链，以实现自动驾驶数据的管理和增值应用。
此外，手机端软件兼容 Android 和 iOS 操作系统，通过 基于 Flutter 的跨平台开发技术实现人车互联、远程通信、近场通信等应用场景。
公司车联网解决方案实现车型交付 与功能交付的分离，增加了诸如付费软件升级、软件订阅更新等新业务模式。
在汽车电动化方面，公司提供高效可靠的智能电控软件解决方案。通过采用 AUTOSAR 软件架构和 MBD 开发模 式，满足产品快速迭代的需求，并为智能汽车的域控制器提供软硬分离的支撑。
新能源电控软件凭借同步电机矢 量控制技术，保证了车辆的平顺性和良好的 NVH 特性。电子助力转向系统（EPS）创新设计了车道保持辅助、自动泊车辅助（APA）等控制接口，实现精准舒适的操控性能。
公司电控产品系统满足 A-SPICE 和 ISO 26262 标准，具备良好的安全性和可靠性。在汽车智能化方面，公司智能驾驶解决方案专注打造最强驾驶辅助。
公司智能座舱软件解决方案基于 QNX Hypervisor 和 RENESAS R-CAR 的虚拟化技术，实现了“一芯多屏”架构，可在单一芯片上同时运行 QNX 和 Android 两套操 作系统，从而降低硬件成本。
公司高级驾驶辅助系统（ADAS）采用自主研发的传感器融合感知算法及车辆控制算法， 可应用于 L2 及以上级别的自动驾驶功能。
公司正在进行下一代代客泊车(APA)新技术的研究。车端传感器进 行车位识别和碰撞预测，而场端的地图和定位设施负责规划自动驾驶路线，从而实现用户在指定地点一键泊车和召车 场景。
“软件工厂”进化为“超级软件工厂”，助推汽车软件开发数字化
公司以软件工程化的理念和软件产品开发的快速交付能力构建了“软件工厂”。
相对传统的开发模式，公司提出“软 件工厂”下的敏捷开发模式通过开发流程的标准化、代码组件的重复利用、开发工业的不断改进以及开发过程的可视 化、实现软件产品的标准化、规范化、最大限度地缩短开发时间、降低开发成本，同时提高软件开发质量。
公司首创“超级软件工厂”模式。在“软件定义汽车”时代，汽车电子软件开发量将呈现指数级增长趋势，同时软件兼容性和功能全面性是影响整体域功能系统开发效率的重要因素。
超级软件工场是基于公司的技术货架和智能化自动 化的软件生产平台，根据 AI 数据驱动开发的模型，结合中国流的开发体系，软件工程师可实现快速高质量的产品开 发。
面对指数级别增长的软件代码，超级软件工场可实现数字化智造，缩短软件开发的周期，从而降低开发的成本。
资质齐全强化竞争壁垒，汽车电子软件供应商认证门槛较高，公司的多项资质认证强化竞争壁垒
公司是湖北省第一家拥有国际软件能力成熟 度认证评估的 CMMI L5 资质的本土企业，并获得甲级测绘资质、CNAS 专业资质、A-SPICE 认证等多项专业资质和 认证。
同时，光庭信息的车网联解决方案通过欧盟及俄罗斯紧急呼叫（E-Call）、中国《电动汽车远程服务与管理系 统技术规范》（GB/T-32960）的认证，在信息安全方通过了渗透性测试（P-Test），并获得通用漏洞评分系统（CVSS） 最高等级安全评价。
此外，公司积极参与了业内行业标准制定。2020 年 2 月，光庭信息联合长安汽车共同参与了工 信部《新一代人工智能产业创新重点任务》中的“智能网联汽车人机交互及智能驾驶舱计算平台”项目，就智能座舱 核心技术软硬分离的行业标准进行了探索，并进行了相关项目的产业化试点工作。
公司充分受益于日本加大投入汽车软件开发
日本是公司重要收入来源国。2018 年度、2019 年度、2020 年度、2021H1，公司日本业务占境外业务收入比例分别 为 99.07%、91.55%、96.67%、87.54%。
占发行人主营业务收入比例分别为 34.86%、37.92%、38.99%、28.28%， 仅次于国内业务收入，是公司第二大收入来源国。在公司大客户中，日本电产、弗吉亚歌乐、电装、MSE、日产汽车、 日立均来自于日本。
公司将日本作为其业务开拓的主要目标。公司董事长曾在日本 Xanavi 公司导航事业部任职为公司在日本的客户积 累奠定了基础。
公司在成立之初即与日立、弗吉亚歌乐在车载导航系统、移动地图数据服务等领域开展合作并逐步 拓展至智能座舱、智能网联汽车测试以及智能驾驶领域。
2011 年，公司通过承接日产汽车车载导航数据格式编译项 目与日产汽车建立合作关系。
同年公司通过车展与本田艾莱希斯株式会社进行接触，双方于 2013 年就高级辅助驾驶 系统测试业务建立合作关系，并在 2014 年拓展至电子助力转向系统的开发合作。
公司通过主动接触拜访与电装达成 合作，2013 年正式承接电装仪表显示系统的开发任务，2019 年通过电装推荐公司与电装参股公司 MSE形成合作。
公司将受益于日本在新能源产业链的加大投入。全球汽车工业发展逐渐转向电动化，而作为传统汽车工业强国的日本 在电动化转型的道路上则较为犹豫。
2021 年 5 月，日本成立日本电池供应链协会，助力日本车企更快向电动车转型。 日本最大车企丰田宣布在未来 10 年投入 350 亿美元的研发资金并推出 30 款纯电汽车，以推动丰田汽车全面“电动 化转型”。
传统燃油车的核心主要是发动机、变速箱、底盘等驾驶硬件，其软件系统仅起协调及监控车辆状态的作用；
电动车在智能化、网联化方面有着绝对优势，这其中汽车软件层面的功能与适配就成为了关键因素，甚至会影响整车 的使用体验。
因此我们认为在日本加速向电动化转型的背景下，汽车电子软件同样将迎来发展良机，公司有望充分受 益于日本在新能源产业链的加大投入。
地处华中核心区域，打造智能网联汽车万人产业园
人员稳步扩张，打造智能网联汽车万人产业园。汽车电子软件定制化开发与企业软件开发人员数量息息相关，公司拟 在武汉光谷光电产业园打造光庭智能网联汽车软件产业园。
包括总部大楼、汽车软件研发仿真实验室以及具备强大社 交和孵化功能的公共服务中心，总建筑面积为 88707 平方米。
项目落成后，将形成智能网联汽车软件研发中心园区 以及三大卫星园区的创新空间布局，成为万人规模的国际专业汽车电子软件研发主题园区，拟带动产业产值百亿元。
光庭智能网联汽车软件产业园聚焦汽车电子软件研发，助力公司汇聚行业专业人才。
光庭智能网联汽车软件产业园依 托武汉人才优势，中国光谷品牌优势，形成以公司、客户、汽车电子软件人才为主的汽车软件人才集群，加速普通软 件人才向汽车专业软件人才转型。
并通过建设现代的办公空间和便利的服务设施，创造开放与共享的社交空间，让优 秀的企业和顶尖人才相互交流，建立汽车电子软件人才培养新模式。
人均成本优势明显。公司主要竞争对手中科创达、四维图新主要经营地均位于北京，东软集团主要经营地位于沈阳、 大连，子公司员工遍布全国各地，上述企业人均薪酬水平较高。
公司所在地武汉虽处于华中核心地区，但人均成本与 公司竞争对手相比仍然有明显优势。
财务分析及盈利预测，毛利率及期间费用分析毛利率保持稳定，软件定制化开发对毛利率贡献最大
毛利率保持稳定。2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021H1，公司主营业务毛利率分别为 48.11%、48.66%、50.01% 和 47.31%，盈利水平较高，且保持相对稳定。
定制软件开发毛利率水平较高，同时由于收入规模较大，对毛利率贡献最大； 软件技术服务业务收入规模较大，但毛利率水平较低。
第三方测试服务毛利率水平较高，但收入规模相对较小，上述两块 业务对毛利率贡献相对较小；软件许可业务、系统集成业务收入占比低，对毛利率的贡献较小。
期间费用分析
公司的期间费用维持在 30%。2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021H1，公司期间费用率分别为 39.15%、29.52%、 29.17%和 29.95%，基本保持稳定。
其中，销售费用率整体呈降低的趋势，主要系 1)2018 年公司销售费用率较高主要是由于当年地理信息系统（GIS） 行业应用业务收入规模大幅提升，因此所计提的售后服务费相应增加。
公司主要客户集中度较高，多年来与大客户 保持了长期稳定的合作关系，公司依靠高水平的技术实力和良好的服务赢得与客户持续合作的机会，因此随着收入的 快速增长，销售费用率随之降低。
公司主要经营地位于武汉，2020 年度受到新型冠状病毒疫情的影响，相应的交 通差旅、业务宣传及招待活动显著减少，导致当期销售费用率略有降低。
2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021H1， 公司销售费用分别为 2289.42 万元、2103.61 万元、1997.25 万元、1064.61 万元。
管理费用随业务规模扩大而增加，2018 年管理费用较高系当年实施股权激励产生股份支付费用 2322.75 万元。
扣除 股份支付费用后，2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021H1，公司管理费用为 3277.52 万元、3859.26 万元、4226.60 万元和 2020.88 万元，总体随业务规模扩大而增加。
公司保持较高研发投入水平，2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021H1，公司研发费用为 2106.59 万元、3166.42 万元、3718.55 万元、1506.25 万元。截至 2021H1，公司共拥有研发及业务实施人员 1131 人，较年初增长 85 人。
盈利预测
我们预计 2021 年至 2023 年公司营收 4.33 亿元、6.04 亿元、8.54 亿元，同比增长 30%、39%、41%；归母净利润 为 0.85 万、1.18 亿元、1.68 亿元。
核心假设如下：
受益于汽车电子软件整体行业高速增长，2021 年至 2023 年公司定制软件开发服务增速分别为 30%、40%、40%； 软件技术服务增速分别为 30%、40%、40%；
第三方测试服务增速分别为 30%、40%、50%；软件许可增速分别 为 30%、40%、50%；系统集成业务增速分别为 10%、10%、10%。
公司各业务毛利率水平保持稳定，2021 年至 2023 年公司综合毛利率分别为 49.32%、49.52%、49.83%。
期间费用投入保持稳定，2021 年至 2023 年公司销售费用率分别为 6.0%、6.0%、6.0%；管理费用率分别为 12.6%、 12.0%、11.5%；研发费用率分别为 12.5%、12.5%、12.5%。