【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，指投A股核心资产！
截至2021.1.27，华宝沪深300增强基金近六月净值增长高达26.15%，近一年净值增长高达56.27%，成立以来净值增长高达126.60%!
作为机构投资者的重要力量之一，基金正发挥着越来越重要的作用，基金经理们尤其是百亿级基金经理的持股情况、仓位变化，也成为市场关注热点。
天风证券在最新研究中发现，自2015年以来，主动权益类基金新进重仓股数量逐年降低，2020年四季度平均新进重仓股数量为4.14只，已达到历史极低水平。而百亿级基金经理管理的基金新进重仓股数量更低，平均仅3只，集中在各行业龙头。
海康威视、美的集团、中国平安、长春高新、五粮液、亿纬锂能、宁德时代被超过10位百亿级基金经理新纳入重仓股，而这些个股原本也就是基金整体看好的品种。
此外，对百亿级基金经理重仓股进行分析可以发现，其持仓偏好相似性高，整体看好行业龙头股票。这说明，基金经理持股正变得越来越稳定和集中。
百亿级基金经理新进重仓股偏爱龙头
百亿级基金经理阵容不断扩大，对市场影响力也在不断增加。对主动权益类（普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金）基金经理进行统计，数据显示，截至2020年12月31日，共165位基金经理在管基金规模超百亿元，其中11位基金经理管理超500亿元。他们的持仓有什么特点？又新进了哪些股票呢？
选取上述165位基金经理最具代表性产品（以在管时间最长为筛选标准）进行分析，天风证券发现，与2020年三季度末持仓对比，共232只股票被新纳入重仓股，单只基金新进重仓股数量平均为3只。
具体来看，12只基金的新进重仓股数量为0，即仍继续持有三季报重仓股。138只基金的新进重仓股数量在5只及以内，占比83.6%。15只基金的新进重仓股数量在6到9只，占比9.1%。没有基金完全变更重仓股。
2020年四季度百亿级基金经理代表性基金的新进重仓股数量分布
来源：Wind，天风证券研究所
对232只“新票”进行分析发现，这些股票主要为各行业龙头，且偏向大市值。
有7只股票被超过10位以上百亿级基金经理新纳入重仓股。其中，海康威视被16位基金经理新纳入重仓股，美的集团被14位基金经理新纳入重仓股，中国平安和长春高新被13位基金经理新纳入重仓股。
2020年四季度百亿级基金经理的新进重仓股名单
来源：Wind，天风证券研究所
从行业来看，与2020年三季度重仓股相比，2020年四季度基金新进重仓股主要分布在医药、电力设备及新能源、食品饮料、电子、非银行金融、银行、国防军工、基础化工等行业。
天风证券发现，将移除重仓股和新进重仓股行业权重分布对比，两者高度相关。也即这些百亿基金经理是在同行业内进行股票更换。
基金经理整体持仓稳定
只有百亿级基金经理的持仓更稳定了吗？答案并不是。
对所有主动权益类基金进行分析可以发现，2020年四季度新进重仓股的平均数为4.14只，绝大多数主动权益类基金新进重仓股数量不超过一半。
具体来看，相比2020年三季度，2020年四季度有51只基金新进重仓股数量为0，即仍继续持有三季报重仓股，占比1.8%。2098只基金的新进重仓股数量在5只及以内，占比72.9%。709只基金新进重仓股数量在6到9只，占比22.9%。66只基金新进重仓股数量为10只，表明基金经理完全替换三季报重仓股。
事实上，自2015年主动权益类基金平均新进重仓股数量达到历史较高水平后（每只基金约新进6只重仓股），此后主动权益类基金平均新进重仓股数量逐期降低，目前已达到历史极低水平。
主动权益类基金每期平均新进重仓股数量统计
来源：Wind，天风证券研究所
基金集中持股争论
对百亿级基金经理全部重仓股进行分析，天风证券发现，其持仓偏好相似性高，整体看好行业龙头股票。从行业来看，集中在食品饮料、家电、电子、电力及新能源、医药等领域。
这说明，基金经理持股正变得越来越稳定和集中。有业内人士表示，“稳定集中持股”的背后，也意味着基金正“抱团取暖”。
东兴证券认为，2007年10月和2018年1月也曾出现过抱团行为，但前两次抱团都起于经济向好，以及流动性相对宽松的宏观环境。本次抱团开始的流动性环境相似，但宏观经济环境不同。就目前来看，经济仍处复苏区间，流动性由宽松向收紧过渡，抱团的消费、成长板块业绩仍在持续兑现，抱团仍在途中。
有业内人士表示，从抱团的股票来看，好赛道、核心资产、大市值、长期持有，成为此轮抱团股的重要特征。这与历史上前两次“抱团”有很大的不同，机构投资者的专业性正在进一步体现。其次，抱团持股也是成熟市场的必经阶段，A股一批核心优质资产正脱颖而出。
但他也提示“过度抱团”的危害，短期盲目抱团只会制造泡沫，真正优秀的管理人还是要以不断挖掘低估的个股为目标，寻找更具性价比的投资机会。
广发证券首席策略分析师戴康研究表示，与历史典型“抱团行情”基金配置的高点相比，当前对强势行业配置虽未达到“瓦解”前的极限位置，但也较为接近。数据显示，截至2020年四季度，以自由流通市值占比计算，基金对白酒超配1.5倍，对白酒和电源设备整体超配1.4倍。而2009年银行股抱团峰值时超配约1.1倍，2012年白酒抱团峰值时超配约3倍，2015年计算机抱团峰值时超配约2.4倍，2018年“二白”抱团峰值时超配约1.7倍。
来源：上海证券报
【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，近3年业绩高居同类可比第一！
近期市场的波动率不小，选股难度相当的大，普通投资者几乎不可能“闭着眼睛赚钱”，那么当下通过稳健的基金来参与市场投资将是不错的选择。但是市场里这么多基金怎么选呢？对于普通投资者，如果想要跑赢市场，业绩优异的沪深300增强基金就是相当不错的选择——顾名思义，跑赢市场就是较沪深300指数实现超额收益，操作稳健又能跑赢大市。
而市面上众多的沪深300增强基金中，华宝沪深300增强基金（A类：003876；C类：007404）的表现就相当亮眼！截至2020年12月31日，华宝沪深300增强基金自2016年12月9日成立以来净值增长率高达112.52%，在所有可比沪深300增强基金中业绩排名第一！缩短时间看，华宝沪深300增强基金的业绩回报也非常强劲，同样截至2020年12月31日，华宝沪深300增强基金最近3年净值增长率65.46%，最近2年净值增长率111.04%，在所有可比沪深300增强基金中业绩均排名第一！
自2016年12月9日成立以来，华宝沪深300增强基金存续已超过3年，截至2020年9月30日，其最新规模为6.18亿元。
表1：华宝沪深300增强基金历史业绩表现
数据来源：华宝基金、Wind、银河证券、Choice，相关数据已经托管行复核，同类基金只计算成立时间不晚于华宝沪深300增强A（003876）的沪深300指数增强基金，包含华宝沪深300增强基金在内数量合计为15只。华宝沪深300增强基金成立于2016.12.9，基金业绩基准为沪深300指数收益率*95%+1.5%；基金成立以来分年度净值和业绩基准表现分别为2017年+29.36%（基准+22.43%），2018年-21.60%（基准-22.99%），2019年+46.55%（基准+36.15%），2020年+44.00%（基准+27.75%），业绩数据截至2020.12.31。
此外，值得一提的是华宝沪深300增强基金成立以来涨幅112.52%，而同期沪深300指数涨幅仅为50.18%，相对沪深300指数超额收益62.34%！更加需要指出的是华宝沪深300增强基金成立以来不仅较沪深300指数有显著的超额收益，其业绩回报亦是大幅跑赢了所有可比沪深300增强指基的过往平均收益。
具体来看，截至2020年12月31日，最近3年华宝沪深300增强基金净值增长率65.46%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率29.28%，华宝沪深300增强基金胜出36.18%；最近2年华宝沪深300增强基金净值增长率111.04%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率73.09%，华宝沪深300增强基金胜出37.95%；最近1年华宝沪深300增强基金净值增长率44.00%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率27.21%，华宝沪深300增强基金胜出16.79%；最近6个月华宝沪深300增强基金净值增长率31.84%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率25.15%，华宝沪深300增强基金胜出6.68%。
图1：华宝沪深300增强基金历史走势
数据来源：Wind，截至2020.12.31
表2：华宝沪深300增强前十大重仓股
数据来源：Wind，截至2020.9.30
请介绍一下华宝沪深300增强基金A类和C类份额的区别？
华宝沪深300增强基金A类和C类份额主要是费率结构上的差别，对于A和C份额，管理费和托管费两项常规费用是一样的。区别在于A类份额收取申购费用但无需计提销售服务费；C类份额没有申购费，但是要计提销售服务费。
表3：A/C类份额在费用上的差别
如何投资华宝沪深300增强基金更划算？——诀窍：短期持有买C，长期持有买A。
整体上来看，当持有日期到达365天（为自然日，下同）时，A类和C类的费率会达到一个临界点，从这一天起，持有C类的费率将超越A类，算是费率优惠上的“长期”。
图2：A/C类份额不在同持有期限下手续费差别
备注：因为目前像蛋卷基金、天天基金以及蚂蚁财富这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以直接就用申购费1折的实际申购费用进行绘图，方便大家参考。手续费综合费率不含管理费和托管费，只含申购费、赎回费和销售服务费。
具体来看：
1、7天内，A类申购费0.12%，赎回费1.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费1.5%；持有C类比A类划算；
2、7天到29天，A类申购费0.12%，赎回费0.75%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0.50%；持有C类比A类划算；
3、30天到364天，A类申购费0.12%，赎回费0.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有C类比A类划算；
4、第30天，持有C类的整体费率达到最低值，仅为0.03%；
5、365天到729天，A类申购费0.12%，赎回费0.25%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有A类比C类划算；
6、第365天，持有C类的费率（0.40%）将超过A类（0.37%），从这一天起往后，持有A类更划算；
7、超过730天，持有A类的赎回费为0, 费率将固定在0.12%，而C类的费率则会越来越高。
综上所述，持有期在365天以内时，持有C类较为划算，这个区间是C类份额的持有的甜蜜期。而365天后，C类的费率持续上升，而A类的费率将在第730天起稳定在0.12%，越持久越划算！
重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
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