4月26日晚，顺鑫发布了23年年报和24年一季报。
资本市场总是提前演绎预期，不翻旧账，正所谓，投资要面向未来，或者说，23年的股价表现已经定价了23年的经营成绩，于是，23年年报的数据就不评价了。
说回24年一季报，这真是一份顺鑫史上“最好看”的一季报，粗看喜欲狂，细看慢慢冷却。这可能跟我的性格和认知有关，乐观与悲观的切换时机总是搞错节奏，很容易造成过早买入和过早卖出，正如我在个人简介里说的，水平很菜。
一季报为啥“好看”？营业利润，扣非净利润都是历史最佳，相应地，净利率也是历史最佳，“反转之势”呼之欲出。
这么“好看”的一季报，我认为有平滑处理的技巧在里面，在合规的前提下，这样做无可厚非，因为重大事件发生后（例如更换管理层，发布股权激励，剥离亏损资产），上市公司都有动机这样去平滑，所谓轻装上阵。投资永远是向前看，只要预期向好，股价就会被预期推动上升，然后边走边验证预期是落空抑或是落地。
正是由于以上推测，我本来有些担忧的点，似乎也没有那么担忧了。
关于金标23年的销量，全年明显是不及预期的。要持续关注金标销量（可惜只有半年报和年报才有披露）。金标能否放量，是顺鑫赔率是否足够的重要参考点。（特别说明，金标23年卖了109万箱，出厂价算12-15元一瓶，约1.57亿元到1.96亿元，占白酒整体营收比例2.3-2.9%之间，金标虽不及预期，但体量还很小，在牛栏山里，还是小BB。）
关于应收票据大增，有观点认为这是公司在与经销商的博弈中开始显现劣势的迹象，公司在一季报的解释是为了扶持经销商。在我看来，二者皆是事实，都合乎逻辑，经销商之于白酒，就好比水与舟，并不能简单的认为谁会是博弈中更有支配地位的一方，看看龙头大哥茅台，一季报中直销部分的增速也开始明显下降，想想这是为什么？即便是茅台经销商的蛋糕也不能切得太快，太快了不好。何况小小顺鑫？
关于Q1现金流，也有人有担忧，于是我去看了2020年以来的Q1净现比折线图。
同时还放了茅子的数据，即便是茅子的净现比，在20Q1,21Q1,22Q1,23Q1都是低于100%的。未见明显异常，行业和季节因素导致。
最后，剥离地产后，“开门红”既成，但成色欠佳，继续跟踪，期待市值修复。
接下来的一周，是观察顺鑫是否容易获得被市场原谅的窗口期。