基金投资指南｜固收基金筛选以及我发现的最靓的仔

文/徒步君 编修/王美美
—遵从理性与良知，执着研究与远见—

在谈固收/固收+之前，这个问题要先搞清楚，这定位决定了收益率和筛选的法门。

久历股市的朋友应该都晓得，投资如同行军布阵，不同投资品种如同不同兵种，要解决的是不同问题。

骑兵主侦查，如指数基金、强势股、指标股，能快速对市场变化做出涨跌反应；中军主稳健，保险、养老金都属于这一类；后军防偷袭，固收、固收+、股债混合品种都可以放在这里。

图：古代军法方六花兵阵图

固收/固收+这类后军，该发挥什么样的作用？我是这样界定的：

（1）替代货币基金、银行理财产品、一般债券；（2）作为牛市后期熊市阶段股债平衡的战略配置品种，预防市场跌的太快，预防牛市搞偷袭。

在考虑相对高收益、低赔率的情况下，小幅度的回撤是可以被接受的。所以，直接考虑股债混合品种、纯债不考虑。恰巧雪球话题讨论到这里，我将结合12只基金筛选，分享选固收/固收+基金战法心得。

什么是“固收+”？

“固收+”更像是一种投资策略，通常以债券打底，在降低波动的情况下，配合其他策略提升组合的整体净值增长率。其高收益主要有以下四种来源：

什么样才算是一只好的“固收+”？

一只好的固收+基金应该具有的标准：波动相对较低，回撤控制较好，在此基础上有不错的超额收益能力。

好的“固收+”是怎么出炉的？

主要有两个关键点：（1）不踩雷，债券投资的最大风险就是信用风险，一旦踩雷，多年积累会顷刻瓦解；（2）判大势，债市和股市的趋势延续性差别很大。A股波动大，震荡多趋势少；但债市趋势延续性比较强，出现拐点之后持续时间不一般会少于一年。看错大势就意味着在未来较长一段时间比较被动。

如何筛选好的固收+？三个关键点

首先，收益不能太低，回撤不能太大。我是这样看的：

（1）年化收益（最好是每年）不能低于5%。为啥？因为机会成本。当前，银行理财及货币基金1%-2%收益，一般债券基金4%左右，作为加强品种，谋取年化更高收益5%+左右，不过分吧？

（2）回撤幅度越小越好，不超过5%。为啥？一，回撤太大心脏受不了；二，既然目标是不低于5%，现在亏到保住略微赚钱，是不是很合理？期间在回撤大的时候，及时加仓多赚点，是不是很合理？行情不好时，至少不丢城失地吧。

其次，要跑赢自己的及格线，比同行更能赚。

（1）业绩跑赢参考标准。如果自己给自己画的及格线都跑不赢，至少70%以上的时间都是赢得，不过分吧？

（2）相同股债仓位配比条件下，跑赢同行。对收益有负面影响的因子，越少越好。比如规模不能太大，增强收益会被均摊的太厉害；规模不能太小的，基金公司不能不靠谱，基金公司要是规模排名靠前的公司。

总之一句话，投资者要对自己的钱包负责，无论公司、基金经理多牛，收益率情况还是要参考，多少都得看。

基金仓位与波动分析与基金选择

图：主要基金的股债仓位与今年收益表

从上述表格可以看出，12只固收+基金中，股票仓位看主要分为10%——15%——25%三档，华泰柏瑞鼎利仓位13%，超额收益吊打同行基金，权益仓位重的，收益没跑过它，权益仓位轻的也没跑赢它。

华泰柏瑞鼎利今年还保持着5%的正收益，近一年收益7.35%。基金的最大回撤约为3.61%，正收益概率83.33%，投资胜率56.77%，业绩最好，这个却不是最高我不李姐。

基金最近2年的收益远超同行，仔细看下$华泰柏瑞鼎利混合A(F004010)$ 该基金在2019年上半年和2022年4月的权益仓位变化，[好困惑]几乎把底部都抓到了，然后一边上涨，一边降低仓位、板块轮动。不过不知道后续业绩持续性如何。

基金经理一个从业22年，一个从业8年左右，看简历都是老司机了，也不细说。感觉@雪球基金 @今日话题  @华泰柏瑞基金 @华泰柏瑞李沐阳 可以约下基金经理聊一下，究竟是怎么做到的。

从基金成立以来的数据看，回撤最大在3%左右，完全符合作者的审美。

然后，具体到我个人，我还会考虑申购赎回便利性。像A份额持有180天后，机会免赎回费，C份额持有30天，赎回就不用手续费了。然后先前间隔一周放进去，保证有闲钱能应急。

利益披露：本人自5月份起即持有该基金，目前整体仓位占基金理财30%。

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