一、 思考结论
光伏行业兼具成熟+成长双重属性，是落实双碳目标和能源安全的重要战略抓手。目前行业竞争格局已基本形成，技术路线已基本固定，难以被颠覆，龙头企业几乎都已完成上市，因此现阶段参与龙头上市公司投资为最佳投资策略，同时可辅以发掘较为分散的细分辅材领域，并实时关注新技术的发展。
二、 经过近二十年发展，光伏行业已进入成熟期，中国全产业链处于绝对优势地位
从2000年左右无锡尚德、江西赛维等第一批国内光伏巨头成立，光伏行业至今已经历了近二十年的发展，期间行业经历了2008年金融危机下游需求锐减叠加已签订长协但硅料价格暴跌，2012年美国与欧盟同时开征高额双反关税，2018年弃风弃光导致的国内5.31新政出台三大至暗时刻。
虽然时至今日第一批先行者已几乎全部倒下，但经过激烈的搏杀叠加成本优势，目前中国光伏全产业链处于全球绝对优势地位，2021年硅料、硅片、电池、组件全球占比分别达到78.8%、97.3%、88.4%及82.3%，基本处于垄断地位。2007年至今，光伏发电度电成本累计下降超过90%，2021年全球光伏发电价格为0.048美元/kWh，已不再依赖补贴实现平价上网，为行业的长期良性发展提供了最大的保障，整个行业已进入成熟期。
三、 双碳目标下光伏行业仍将保持高成长性，地缘冲突凸显能源安全问题加速新能源发展
温室气体减排目标由来已久，1997年联合国即已通过《京都议定书》以限制发达国家温室气体排放量，2016年《巴黎协定》生效，全球近200个国家加入，同意将本世纪内全球平均升温控制在工业化前的2度以内，并于下半叶实现温氏气体净零排放。全球主要国家均提出了各自的减排目标，美国目标到2030年温室气体较2005年减排50%-52%，2050年实现碳中和；欧盟目标到2030年在1990年基础上减排55%，2050年实现碳中和；我国提出力争在2030年前碳达峰，努力争取2060年前实现碳中和。今年夏天的极端高温天气也印证了减排已刻不容缓，预计双碳目标将长期驱动包括光伏在内的新能源行业保持高成长。
2021年全球光伏新增装机量约为170GW，同比增长31%。今年在减排目标及俄乌地缘冲突刺激下，预计全年装机量将达到270GW，同比大增60%。后续随着硅料产能落地价格下探，下游需求将得到进一步释放，预计2023年全球装机量将大幅超越300GW，远超年初的乐观估计情形。
因此综合来看，光伏行业兼具成熟期+成长性双重属性，是落实双碳目标的重要抓手，也是保障能源安全的重要一环，具有极强的战略意义。
全球光伏年度新增装机规模及预测（单位：GW）
四、光伏行业各主要细分领域竞争格局均已成型，龙头公司已基本上市
光伏产业链可分为两条线，一条为从硅料、硅片、电池片、组件到最后电站的主线，另一条为各类辅材及设备，包括热场材料、胶膜、背板、玻璃、边框、接线盒、支架、逆变器和设备等。
光伏全产业链概况
光伏大部分环节为重资产行业，目前除电池片有部分新技术在研外，其他环节技术路线也极为确定，后起之秀很难有机会实现弯道超车。目前各主要细分领域龙头公司已基本上市，竞争格局均已成型，接线盒、支架、边框等细分辅材环节相对较为分散。
光伏产业各环节企业情况（个人不完全统计）
五、新技术离产业化尚有较大差距，未来十年内晶硅电池仍将占据主流
目前电池片领域是技术革新可能最大的领域，随着晶硅PERC电池转换率接近理论极限24.5%，新型N型电池TOPCon、HJT电池已开始批量出货，其转换率相对P型可提高约1-2%，但由于其仍是晶硅电池，传统电池龙头仍占据绝对优势。另一种革命性技术为钙钛矿电池，其具有理论转化效率高，生产流程短，设备投资少等优点，但同时其具有耐用性差，技术不成熟，目前实际转化效率较低，原材料有毒不环保等缺点。目前钙钛矿电池仍面临商业化窘境，最新实验室效率约28%，组件效率为21.7%，组件效率甚至低于P型晶硅电池，因此离大规模商用或者取代晶硅电池仍有较大的距离，预计未来十年内晶硅电池仍将占据主流市场。
六、现阶段参与龙头上市公司投资为最佳投资策略
光伏产业作为落实双碳策略以及能源安全的重要途径，极具战略意义，且预计未来3-5年内仍将保持较高增速，具有较大投资价值。同时，光伏行业经过二十年的发展已经步入成熟期，主要环节竞争格局已基本形成且难以被颠覆，龙头企业几乎都已完成上市，因此现阶段参与龙头上市公司投资为最佳投资策略。此外，可以发掘较为分散的细分辅材领域标的，并实时关注新技术的发展。