2003年之前，中国的资本市场都是没有基本面研究的。
那个时候决定股价的涨跌是什么？是庄家，是资金推动，所以那时候全民皆技术分析。那时候，一批上市证券公司的自营是市场的主导，公募基金还没有出现。2001年高点过后，市场进入一轮熊市，这轮熊市把这一批庄家券商基本都搞破产，我亲历了那段历史。长期而言，没有什么资金可以抵抗基本面的改变。无论你有再强的融资能力，把股价拖住，但是全市场公司的股价在这一轮熊市中都跌下百分之七八十的时候，就你的股价泡沫那边顶着，你就成了明牌了。
从2003年开始，基本面投资、价值投资、成长投资成为市场的主流。很幸运，我自己也在那段时间，通过阅读巴菲特、费雪的书籍，通过对投资思考，从一个趋势投资者转型成为一名成长投资人。早期做趋势投资，没有亏什么钱，但也没有赚什么大钱。趋势投资的特点是只赚趋势那么一段的钱，对趋势判断的准确性，能够有5成、6成、7成？对的时候赚一些钱，错的时候亏一些钱，盈亏相抵赚不了大钱。做趋势投资就像贸易商去农村收农产品，今天收韭菜，明天收豆角，后天收番茄，你可能收这么多卖这么多，在每一个平台上赚一点差价，这就是趋势投资的盈利模式。
“为什么我会从趋势投资往价值投资转变？”
想成为一个成功的投资人，我要学习，我向谁学习？我一定是向全世界做投资最成功的人学习。
当时巴菲特的书开始进入中国，他的成功经历告诉我们一定要找到优秀的成长股，长期投资赚企业成长的钱。我自己当时通过对身边投资者的观察，发现我自己和身边的一群大户每天来营业部看图形做交易，2年、3年、4年下来，收益率很有限。而身边的一个投资人在牛市的初期进来，买入两只股票，持有了两年多，赚了四五倍。我看短线交易这么折腾，比不上选择优秀的公司持有。这两个维度就导致我去思考去反思，怎么样才能在波动的市场中去赚钱。实践的过程也挺有趣，我是先没有完全转型，把账户分成两类，一类还按过去的方式继续去做趋势，另一类选看好的公司不交易，持有。