方三文：有什么东西阻碍你增加仓位，你有什么顾虑吗？
吴伟志：还是一个对贝塔的敬畏。
方三文 ：你觉得贝塔可能在什么地方？
吴伟志：主要是我们到这个时点还没有看到赚钱效应的正反馈。
方三文：市场还没涨？
吴伟志 ：对，没有看到正反馈的出现。
方三文 ：比如说涨一涨，涨个20%~30%，你认为赚钱效应出来，可能仓位加上去？
吴伟志：这个涨并不一定是指数的涨。无论短期还是中短期内，我们都没有看到市场的赚钱效应。从贝塔角度来说，我们都没有看到有大的上行力量，一般来说我们要加到进攻型仓位，要看到有这个迹象。
方三文 ：你是会去追涨吗？
吴伟志 ：不是。我们不需要追涨，我们买的不是指数，但我们至少要看到市场之中出现正反馈。
方三文 ：是不是可以这样理解，你认为整个市场就是上涨了，这个时候你的仓位加上去，但是你买的未必是已经涨的，是这个意思吗？
吴伟志：不是。我们看上涨不会是看全市场的。
我举个例子，比如说在2013 、2014年市场没有上涨，我们仓位很高，我们拿着成长型的公司，我们看到在成长型的公司里已经形成很好的正反馈。
正反馈有两个维度：第一是全市场正反馈；第二是在最优秀的成长股赛道中出现正反馈，或许是一个行业，或许是一个群体。比如说最景气的5个行业之中，最优秀的5个学生，这些群体出现正反馈。比如说加薪不是全社会加薪，是指的是效益最好的那几个行业中，效益最好的几个公司的员工加薪。
到这个时间点上，我们没有看到市场之中在某一些领域开始形成正反馈，可能大家关注到的是指数开始赚钱了我也要来，那个时候往往是牛市的后期了，我们看到的正反馈出现的时候，是牛市中的早期。
方三文 ：你现在定义的正反馈，期望在某一些品类、某一些行业中出现，但是现在没有出现的迹象，是这个意思吧？
吴伟志：根据我们的经验，正反馈一定是从一个人的正反馈到一群人正反馈，我现在连初期正反馈没有看到。这个阶段贝塔是不是就确定下行结束，开始上行，其实这是制约我们这个时候还没有从均衡型仓位转进攻型。
为什么要保持均衡型？因为很多公司——价值股从买断、成长股从PEG长期空间来看，它已经开始有吸引力了，这个时候你的仓位就要从防守来到均衡了，如果出现我们说的最先进的领域出现了正反馈，你在那个领域当中的仓位你就可以上去了。
方三文：总结一下，你认为现在能市场能找到一些估值已经很有吸引力的公司，所以你的仓位属于均衡仓位。但是你也没有全仓，还是有些顾虑，需要市场给你一些赚钱效应或者上涨的信号，然后你就会更加进取。
吴伟志：对，要看到正反馈。