放眼全球金融史，打造一个综合金融集团，都是极为困难和罕见的。
三十多年来，中国平安从一家地方保险公司成长为全球领先的综合金融集团。如今，它正在向"综合金融+医疗养老"的新高地进军。这一战略转型不仅关乎公司自身发展，更可能重塑整个行业格局。
强劲业绩：韧性与增长并存
翻开中国平安的2023年财报，我们首先看到的是一组令人印象深刻的数字：营收9137.89亿元，同比增长3.8%（调整后口径）；归属于母公司股东的营运利润1179.89亿元；寿险及健康险、财险以及银行三大核心板块贡献营运利润1409.13亿元。
这些数字背后，是中国平安在复杂多变的经济环境中展现出的强大韧性。特别值得一提的是，剔除一次性因素后，寿险及健康险业务同比增长0.6%，这在当前市场环境下实属不易。
更令人兴奋的是寿险业务的强势反弹。2023年，中国平安寿险及健康险业务（可比口径）新业务价值增长高达36.2%，代理人人均产能增速更是达到惊人的90%。这一成绩在行业内可谓"遥遥领先"。
中国平安副总经理付欣在业绩发布会上表示，这得益于过去三年扎实的改革，营销模式、渠道模式的变革效果十分显著。显然，中国平安已经摒弃了过去的"人海战术"，转而追求高质量发展。
战略升级：综合金融与医疗养老的完美融合
从平安年报上，我们不难发现，"综合金融"被提及88次，"医疗康养"等相关词汇被提及98次。这充分说明了这两大战略对中国平安的重要性。
事实上，"综合金融+医疗养老"战略的协同效应已经开始显现：
1. 集团客户数达到2.32亿，相当于每6个中国人中就有1个正在使用平安的产品和服务。
2. 持有4个及以上合同的客户占比25.3%，这部分客户的留存率高达97.7%。
3. 64%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务。
4. 享有医疗服务权益的客户占到寿险新业务价值的73%。
更令人惊叹的是，同时使用医疗养老生态圈服务的客户，其客均合同数和客均AUM分别是不使用该服务客户的1.6倍和3.5倍。这充分证明了"综合金融+医疗养老"战略不仅实现了融合赋能，更大幅提升了客户价值。
投资实力：穿越周期的"大钱长投"
作为一家综合金融集团，投资能力同样是中国平安的核心竞争力之一。截至2023年底，中国平安的保险资金投资组合规模已经突破4.72万亿元。在如此庞大的资金规模下，中国平安依然交出了一份亮眼的成绩单：
1. 2023年保险资金投资组合实现综合投资收益率3.6%，同比上升0.9个百分点。
2. 过去10年平均综合投资收益率达5.4%，超过内含价值长期投资回报率假设。
这些数据充分体现出中国平安"大钱长投"的卓越能力，也印证了其穿越周期的投资实力。
低估值之谜：市场误读还是投资良机？
然而，尽管中国平安交出了如此亮眼的业绩，其股价表现却不尽如人意。截至2023年6月28日收盘：
1. A股市盈率远低于中国人寿，市净率仅0.83。
2. H股市盈率仅7倍出头，远低于同在港股上市的友邦保险（PE 20倍，PB 1.85倍）。
这种估值差异显然不符合常理。毕竟，中国平安2023年的利润是友邦保险的3倍有余，新业务价值也高于后者，但两者市值却基本相当。
从历史角度来看，中国平安无论是PE还是PEV（市值/内含价值）都处于十年来的最低区间。这种低估值状态究竟是市场的误读，还是难得的投资机遇？
股东回报：慷慨分红彰显信心
在当前的市场环境下，高分红无疑是吸引投资者的一大亮点。而中国平安在这方面可谓表现突出：
1. 上市以来A+H股累计分红超过3000亿元，A股分红更是融资的数倍。
2. 2023年分红支付率高达37.3%（按营运利润计算）。
3. 全年分红达2.43元/股，股息率高达5.8%。
这种慷慨的分红政策不仅体现了公司对股东的回报，也凸显了管理层对公司未来发展的信心。
放眼全球，中国平安的业务组合以及业务板块的综合性，俨然是"富国银行+联合健康"的升级版。富国银行是美国著名的综合性商业银行，以出色的零售业务和小微企业服务著称。联合健康则是美国最大的健康险公司，集健康险和药品福利管理于一体。
中国平安不仅拥有类似富国银行的综合金融业务，还在医疗健康服务方面建立了"到线、到店、到家"的服务体系，并辅以AI科技赋能。这使得中国平安更像是两大企业的升级版。
值得注意的是，中国平安并非简单地将多个业务拼凑起来，而是通过深度整合，实现了多业态的化学反应和有机增长。这种协同效应是中国平安的独特优势，也是其未来增长的关键所在。
医疗养老：蓝海市场的无限潜力
随着中国人口老龄化程度的加深，医疗养老市场潜力巨大。预计到2030年，中国60岁及以上人口将超过4亿，养老产业市场规模可达13万亿元。
中国平安长期深耕医疗健康和养老业务，致力于打造中国版"管理式医疗"。2023年的成绩单已经初见成效：
1. 医疗健康相关付费企业客户超5.6万家。
2. 平安健康过去12个月付费用户数近4000万。
3. 实现健康险保费收入超1400亿元。
更重要的是，高净值老年客群也是集团寿险、理财、财富传承、私行业务、信托等产品的潜在客户。这种交叉销售的潜力，将为中国平安带来巨大的增长空间。
结语：低估值下的投资机遇
纵观全局，我们不难发现中国平安的投资价值：业绩韧性强，核心业务稳健增长；"综合金融+医疗养老"战略协同效应显著；投资能力出色，长期回报率稳定；高分红政策彰显管理层信心；医疗养老业务前景广阔。
然而，当前市场似乎并未充分认识到中国平安的价值。与美股的联合健康（PE 30.5倍，PB 5.4倍）和富国银行（PE 11.8倍，PB 1.28倍）相比，中国平安的估值明显偏低。
考虑到中国市场的巨大潜力和中国平安的综合实力，当前的低估值无疑为长期投资者提供了难得的机遇。正如中国平安集团联席首席执行官郭晓涛所说："中国平安的综合金融+医疗养老战略始终如一，十分清晰，主营业务稳健，加上强硬的执行力，平安未来会给资本市场带来价值回报。"